Microsoft Copilot ARPU so với kinh tế GPU của Nvidia: Ai sẽ hưởng lợi lớn từ AI vào năm 2025?

Cuộc chiến giành lợi nhuận từ AI vào năm 2025 đang diễn ra trên hai mặt trận kinh tế rất khác nhau. Microsoft đang tăng doanh thu trung bình trên mỗi người dùng bằng cách tích hợp Copilot sâu vào hệ sinh thái đăng ký của mình, trong khi Nvidia lại thu về biên lợi nhuận vượt trội từ phần cứng cần thiết để hỗ trợ làn sóng AI. 

Cả hai công ty đều đang tận dụng cùng một làn sóng, nhưng mỗi bên lại khai thác giá trị từ một tầng khác nhau của hệ sinh thái. Câu hỏi đặt ra là liệu việc kiếm tiền từ phần mềm hay thống trị về tính toán cuối cùng sẽ mang lại lợi thế lớn hơn khi chi tiêu AI doanh nghiệp trưởng thành.

Những tín hiệu ban đầu cho thấy cả hai mô hình đều đang tăng tốc. Microsoft báo cáo tăng trưởng doanh thu 18% so với cùng kỳ năm trước trong quý gần nhất, một phần nhờ Copilot được tích hợp vào Microsoft 365. Giá cổ phiếu Nvidia tăng vọt 960% trong ba năm qua phản ánh nhu cầu không ngừng đối với GPU Blackwell và hệ sinh thái CUDA của hãng. Giai đoạn tiếp theo của việc ứng dụng AI sẽ cho thấy liệu doanh thu đăng ký định kỳ hay kinh tế hạ tầng biên lợi nhuận cao sẽ chiếm ưu thế, theo các nhà quan sát thị trường.

ARPU so với kinh tế GPU - Phân tích đơn giản 

Hiểu sự khác biệt giữa Microsoft và Nvidia bắt đầu từ một phép so sánh đơn giản, như nhiều nhà phân tích đã lưu ý: ai kiếm được nhiều tiền hơn trong cơn sốt vàng - những người đào vàng bán các thỏi vàng lấp lánh, hay những thương nhân bán cuốc và xẻng? 

Microsoft thực chất đang bán trải nghiệm AI “hoàn chỉnh” thông qua Copilot: tăng năng suất, tự động hóa công việc, giao diện trò chuyện mà nhân viên sử dụng hàng ngày. Mỗi người đăng ký đều góp phần tăng ARPU của Microsoft, vì vậy động cơ kinh tế phụ thuộc vào hàng triệu khách hàng trả thêm một chút mỗi tháng.

Nvidia được ví như thương nhân bán cuốc và xẻng, theo các nhà phân tích. Mỗi mô hình AI - từ chatbot đến chính Copilot, đều chạy trên GPU để huấn luyện, suy luận và phục vụ hàng tỷ truy vấn. Kinh tế ở đây hoàn toàn khác: thay vì thu các khoản phí nhỏ hàng tháng từ người dùng, Nvidia thu về doanh thu lớn, trả trước, biên lợi nhuận cao từ các hyperscaler mua phần cứng với số lượng lớn. 

Khi việc ứng dụng AI tăng tốc, nhu cầu GPU bùng nổ; khi ngân sách thắt chặt, đơn hàng cũng tạm dừng mạnh mẽ không kém. Cả hai công ty đều hưởng lợi từ xu hướng AI, nhưng một bên tạo ra doanh thu hàng tháng qua đăng ký, còn bên kia kiếm tiền khi thế giới cần thêm sức mạnh tính toán.

Điều gì thúc đẩy Microsoft Copilot ARPU so với kinh tế GPU của Nvidia 

Microsoft đã định vị lại AI như một lớp năng suất mặc định, không còn là tiện ích bổ sung tùy chọn. Các báo cáo cho thấy quyết định của công ty khi gộp gói đăng ký Copilot Pro trị giá £20 vào gói Microsoft 365 Premium £19.99 đã thúc đẩy số lượng đăng ký, giảm tỷ lệ rời bỏ và tăng đáng kể ARPU. Sự thay đổi này diễn ra trên một thị trường vốn đã sẵn sàng cho giá SaaS cao hơn, khi các gói đăng ký toàn ngành tăng 11,4% trong năm 2025, vượt xa lạm phát của G7 nhiều lần. 

Copilot đang trở thành trung tâm trong câu chuyện doanh thu dài hạn của Microsoft, gắn chặt tiện ích AI vào quy trình làm việc hàng ngày của khách hàng toàn cầu. Kinh tế của Nvidia được thúc đẩy bởi sự khan hiếm và quy mô. AI sinh sinh đã đẩy nhu cầu tính toán lên mức cao kỷ lục, và Nvidia đứng ở trung tâm với kiến trúc GPU Blackwell cùng hệ sinh thái CUDA. Các hyperscaler dựa vào Nvidia để huấn luyện và suy luận mô hình, trong khi quan hệ đối tác mới với Palantir đưa công ty tiến sâu hơn vào quy trình vận hành doanh nghiệp. 

Các chuyên gia cho rằng đây là bước chuyển từ động cơ phát triển mô hình AI sang nhà cung cấp hạ tầng toàn diện hỗ trợ quốc phòng, y tế, logistics và phân tích nâng cao. Độ phủ này đang mở rộng tổng thị trường tiềm năng của Nvidia vượt xa các chu kỳ silicon truyền thống.

Tại sao điều này quan trọng

Mô hình kiếm tiền của Copilot mang lại cả tăng trưởng lẫn sự mong manh, theo các nhà phân tích. Lạm phát giá đăng ký trong lĩnh vực SaaS đang bị soi xét khi người dùng đặt câu hỏi liệu các công cụ AI đi kèm có thực sự mang lại giá trị thiết thực. Adobe và Google cũng đối mặt với sự hoài nghi tương tự sau khi điều chỉnh giá 16%–33% liên quan đến các tính năng sinh sinh. 

Một chiến lược gia đã nói thẳng trong tuần này: “thị trường không còn sẵn sàng trả phí AI cao nếu không có hiệu quả năng suất tức thì”. Microsoft phải chứng minh Copilot thực sự nâng cao hiệu quả công việc ở tốc độ xứng đáng với mức giá cao hơn.

Các báo cáo cũng tiết lộ rằng Nvidia hoạt động ở một điểm áp lực khác. Doanh thu của hãng giờ đây là thước đo cho đầu tư AI toàn cầu, khiến cổ phiếu cực kỳ nhạy cảm với bất kỳ dấu hiệu giảm nhu cầu hyperscale nào. Động lực này thể hiện rõ khi xuất hiện tin đồn Microsoft cắt giảm mục tiêu cho các sản phẩm AI agent; cổ phiếu AI từ Nvidia đến Micron giảm mạnh trước khi Microsoft làm rõ tình hình. Các nhà đầu tư ngày càng xem Nvidia là “nhịp đập” của ngân sách AI doanh nghiệp, nghĩa là tâm lý thị trường có thể thay đổi rất nhanh.

Tác động đến ngành, thị trường và người tiêu dùng 

Trên toàn ngành phần mềm, định giá dựa trên AI đang định hình lại kỳ vọng kinh tế. Khi khóa Copilot trong các gói Microsoft 365 cốt lõi, Microsoft đã hợp pháp hóa việc tăng giá đăng ký hai chữ số. 

Các động thái của đối thủ như Slack, Salesforce và Adobe cho thấy họ cũng đi theo hướng này, chuyển từ nâng cấp AI tùy chọn sang đổi tên bắt buộc với phí hàng tháng cao hơn. Người tiêu dùng - đặc biệt là giới sáng tạo và doanh nghiệp nhỏ - đang phản ứng, đặt câu hỏi liệu các công cụ như Firefly hay Acrobat AI Assistant có xứng đáng với chi phí tăng lên hay không.

Hành vi thị trường đã bắt đầu phản ánh sự phân hóa này. Cổ phiếu giá trị tăng tốc khi nỗi lo về hạn ngạch AI của Microsoft tạm thời làm giảm niềm tin vào các cổ phiếu công nghệ định giá cao. Trong khi đó, việc Nvidia hợp tác sâu hơn với Palantir báo hiệu sự mở rộng chiến lược của các ứng dụng AI dựa trên tính toán, từ mô hình chuỗi cung ứng đến hệ thống quốc phòng tiên tiến. Sự đa dạng hóa này không chỉ hỗ trợ nhu cầu GPU mà còn củng cố vị thế của Nvidia như xương sống cho các quyết định AI tác nhân, thời gian thực.

Với người tiêu dùng, mô hình định giá vẫn là điểm nóng. Mệt mỏi với đăng ký đang lan rộng khi các tính năng AI từng được quảng bá là tùy chọn nay trở thành bắt buộc. Các cấu trúc lai kết hợp đăng ký với tín dụng AI mang lại chút nhẹ nhõm, nhưng lại tạo ra sự phức tạp và khó dự đoán mới. Sự chênh lệch giữa chi phí và giá trị thực tế là rủi ro cốt lõi mà lĩnh vực SaaS phải đối mặt.

Nhận định chuyên gia 

Theo các nhà phân tích, hai kịch bản sẽ định hình bức tranh lợi nhuận AI năm 2025. Nếu doanh nghiệp triển khai AI agent trên diện rộng, tăng trưởng ARPU của Microsoft có thể tiếp tục là động cơ tăng trưởng đáng tin cậy. Với 66% CEO báo cáo đã thấy lợi ích vận hành từ việc triển khai Copilot, hiệu quả năng suất ban đầu có vẻ thực chất. Tuy nhiên, phản ứng tiêu cực với việc gộp sản phẩm bắt buộc đồng nghĩa Microsoft phải chứng minh giá trị bền vững thay vì chỉ dựa vào quyền tăng giá.

Hành trình của Nvidia phụ thuộc vào chi tiêu của hyperscaler và áp lực cạnh tranh. Dù nhu cầu GPU vẫn rất lớn, các đối thủ như Google và Amazon đang tăng đầu tư vào chip AI tùy chỉnh. 

Thỏa thuận hợp tác TPU trị giá £10 tỷ của Google với Anthropic báo hiệu sự chuyển dịch đáng kể sang chiến lược tính toán nội bộ. Dù vậy, việc Nvidia mở rộng sang AI vận hành thông qua Palantir có thể giúp công ty bảo vệ vị thế bằng cách tích hợp phần cứng vào các hệ thống doanh nghiệp trọng yếu với chu kỳ thay thế dài.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi ngân sách AI doanh nghiệp, các bình luận quy định về cường độ tính toán và các bước tiếp theo của Fed. Những yếu tố này sẽ quyết định liệu ARPU phần mềm hay kinh tế phần cứng sẽ bền vững hơn.

Điểm mấu chốt 

Microsoft và Nvidia đại diện cho hai con đường chủ đạo đến lợi nhuận AI: kiếm tiền từ phần mềm định kỳ và kinh tế tính toán đòi hỏi vốn lớn. Sự tăng trưởng ARPU của Copilot cho thấy các công ty phần mềm đang khai thác giá trị thông qua gộp sản phẩm, trong khi sự thống trị GPU của Nvidia thể hiện nền tảng vật lý thúc đẩy làn sóng AI. Cả hai đều chịu áp lực - Microsoft từ sự mệt mỏi của người tiêu dùng, Nvidia từ cạnh tranh leo thang và sự thận trọng của hyperscaler. Yếu tố quyết định năm 2025 sẽ là tốc độ doanh nghiệp mở rộng AI vượt ra ngoài thử nghiệm và đi vào vận hành hàng ngày.

Nhận định kỹ thuật Microsoft vs Nvidia

Tại thời điểm viết bài, Microsoft (MSFT) đang giao dịch quanh mức $478, cố gắng ổn định sau đợt giảm gần đây. Mức hỗ trợ gần nhất nằm ở $472.20, nếu phá vỡ mức này có thể kích hoạt các lệnh bán thanh lý và mở ra khả năng giảm sâu hơn. Ở chiều tăng, cổ phiếu đối mặt với hai vùng kháng cự đáng chú ý tại $510.00 và $530.00, nơi các nhà giao dịch có thể chốt lời; tuy nhiên, nếu bứt phá mạnh trên các mức này sẽ báo hiệu sự trở lại của đà tăng giá.

Diễn biến giá gần đây cho thấy thị trường đang tích lũy, với MSFT gặp khó khăn trong việc lấy lại đà tăng sau cú giảm mạnh từ đỉnh đầu tháng 11. Các nến giá vẫn đan xen, thể hiện sự do dự khi bên mua và bên bán giằng co quyền kiểm soát.

Chỉ báo RSI đã giảm nhẹ xuống dưới đường trung bình quanh mức 52, báo hiệu đà tăng yếu đi và tâm lý thận trọng trong giới giao dịch. Trong khi đó, biểu đồ MACD vẫn âm, dù các thanh đã bắt đầu ngắn lại, cho thấy đà giảm có thể đang suy yếu. Tổng thể, các chỉ báo cho thấy thị trường đang chờ đợi một chất xúc tác - với hướng đi có thể phụ thuộc vào tâm lý công nghệ rộng hơn và dữ liệu vĩ mô sắp tới.

Tại thời điểm viết bài, NVIDIA (NVDA) đang giao dịch quanh mức $179.66, giữ trên vùng hỗ trợ ngay lập tức là $179.65. Nếu phá vỡ mức này có thể kích hoạt các lệnh bán thanh lý và đưa giá về vùng hỗ trợ lớn tiếp theo tại $174.70. Ở chiều tăng, giá đối mặt với hai mức kháng cự quan trọng tại $200.00 và $208.00, đều là các vùng mà nhà giao dịch có thể bắt đầu chốt lời, dù nếu bứt phá mạnh trên một trong hai mức này sẽ báo hiệu đà tăng giá được tái lập.

Diễn biến giá gần đây phản ánh sự do dự, với các nến giá tập trung sát nhau và biến động thu hẹp. Điều này cho thấy NVDA đang chờ đợi một chất xúc tác - có thể là dữ liệu kinh tế vĩ mô hoặc sự thay đổi tâm lý ngành công nghệ - để xác định hướng đi tiếp theo.

Các chỉ báo động lượng cũng làm nổi bật sự thiếu quyết đoán. RSI đi ngang quanh mức trung bình 51, cho thấy tâm lý trung lập, không bên nào chiếm ưu thế rõ rệt. Trong khi đó, biểu đồ MACD vẫn âm, dù các thanh đang dần ngắn lại, gợi ý khả năng chuyển sang đà tăng nếu áp lực mua tăng lên. Tổng thể, NVDA đang ở ngã ba đường, với các diễn biến sắp tới của ngành công nghệ có thể quyết định liệu giá sẽ kiểm tra lại kháng cự hay trượt về hỗ trợ.