Biểu đồ đường đi của đồng yên: Câu chuyện về sự thay đổi vận may

Đồng yên (¥), đồng tiền chính thức của Nhật Bản, từ lâu đã giữ một vị trí nổi bật trên thị trường tài chính toàn cầu. Từ khi thành lập vào cuối thế kỷ 19 đến vai trò ngày nay là một loại tiền tệ quốc tế lớn, đồng yên vừa là biểu tượng cho sức mạnh kinh tế của Nhật Bản vừa là phản ánh những thách thức của Nhật Bản. Một hiện tượng đã ảnh hưởng đáng kể đến quỹ đạo của đồng yên là giảm phát - mức giá chung của hàng hóa và dịch vụ giảm liên tục - một câu hỏi hóc búa mà Nhật Bản đã phải vật lộn trong nhiều thập kỷ. Bài viết này đi sâu vào câu chuyện nhiều mặt về đồng yên trượt và những tác động rộng lớn của nó.

Điều gì khiến đồng yên Nhật (¥) suy yếu về giá trị?

Giảm phát là lý do chính khiến đồng yên suy yếu so với các loại tiền tệ khác. Kinh nghiệm của Nhật Bản khác với sự xuất hiện phổ biến hơn của lạm phát, nơi giá thường tăng theo thời gian. Các yếu tố khác nhau thúc đẩy giảm phát ở Nhật Bản trong khi cản trở khả năng duy trì tỷ lệ lạm phát lành mạnh của đất nước được giải thích dưới đây.

1. ‍Nhân khẩu học: Dân số già hóa của Nhật Bản và tỷ lệ sinh giảm dẫn đến lực lượng lao động nhỏ hơn và giảm nhu cầu tiêu dùng, dẫn đến tăng trưởng thu nhập thấp hơn, giảm chi tiêu và giảm nhu cầu về hàng hóa và dịch vụ, tất cả đều đẩy giá xuống.
2. ‍Tỷ lệ tiết kiệm cao: Truyền thống tiết kiệm một lượng tiền đáng kể của Nhật Bản có lợi thế của nó, nhưng cũng làm giảm chi tiêu cho hàng hóa và dịch vụ, góp phần làm giảm phát.
3. ‍Tiến bộ công nghệ: Trong khi công nghệ nâng cao năng suất, nó có thể dẫn đến tình trạng dư cung trên thị trường khi sản xuất trở nên hiệu quả hơn, khiến giá giảm.
4. ‍Các yếu tố tâm lý trong giảm phát: Khi người tiêu dùng và doanh nghiệp dự đoán giá giảm liên tục, họ có thể trì hoãn chi tiêu và đầu tư, nghĩ rằng họ có thể nhận được các giao dịch tốt hơn sau này. Điều này tiếp tục làm giảm nhu cầu và tiếp tục đẩy giá xuống, tạo ra một chu kỳ giảm phát.
5. ‍Cạnh tranh toàn cầu: Vai trò của Nhật Bản như một nhà xuất khẩu lớn đòi hỏi các công ty phải giữ giá thấp để duy trì tính cạnh tranh, làm tăng thêm áp lực giảm phát.

Những nỗ lực của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong việc chống giảm phát thông qua chính sách tiền tệ, chẳng hạn như lãi suất thấp và nới lỏng định lượng, đã đạt được một số hiệu quả. Tuy nhiên, những biện pháp này không phải lúc nào cũng đủ để loại bỏ hoàn toàn giảm phát.

Ưu điểm của đồng yên trượt

Mặc dù phức tạp, đồng yên trượt - tình trạng giá trị của đồng tiền Nhật giảm so với các loại tiền tệ chính khác - có thể mang lại một số lợi ích cho nền kinh tế Nhật Bản và thị trường toàn cầu:

1. ‍Khả năng cạnh tranh xuất khẩu: Đồng yên yếu hơn không chỉ làm cho xuất khẩu của Nhật Bản có giá cả phải chăng hơn trên thị trường quốc tế - thúc đẩy nhu cầu đối với các sản phẩm của đất nước và củng cố các ngành công nghiệp định hướng xuất khẩu - mà còn giúp cải thiện cán cân thương mại của Nhật Bản.
2. ‍Du lịch và dịch vụ: Đồng yên bị mất giá thu hút khách du lịch, vì tiền của họ đã tăng sức mua trong nước. Điều này mang lại lợi ích cho ngành du lịch của Nhật Bản và các ngành công nghiệp liên quan.
3. ‍Áp lực lạm phát: Việc đồng yên suy yếu có thể đối phó với vấn đề giảm phát lâu dài của Nhật Bản thông qua chi phí nhập khẩu. Khi hàng hóa nhập khẩu đắt hơn do giá trị mất giá của đồng yên, hàng hóa và dịch vụ sản xuất trong nước có thể gặp nhu cầu cao hơn. Do đó, các nhà sản xuất trong nước có thể tăng giá song song với giá hàng hóa nhập khẩu.
4. ‍Thu nhập doanh nghiệp: Các công ty có thu nhập nước ngoài đáng kể có thể sẽ được hưởng lợi từ việc đồng yên giảm. Doanh thu nước ngoài của họ chuyển đổi thành nhiều yên hơn, dẫn đến thu nhập doanh nghiệp được cải thiện.
5. ‍Định giá cổ phiếu và giá cổ phiếu: Đồng yên yếu hơn, cùng với doanh số xuất khẩu tăng, tỷ giá hối đoái thuận lợi và danh tiếng xuất sắc của Nhật Bản về quản trị doanh nghiệp tốt, đã khiến Nhật Bản trở thành một khu vực hấp dẫn đầu tư vào châu Á. Ngoài ra, lãi suất tương đối thấp của Nhật Bản, so với phần còn lại của thế giới, khuyến khích các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn trên thị trường chứng khoán thay vì các tài sản thu nhập cố định có rủi ro thấp hơn.

Do đó, tất cả những yếu tố này góp phần vào việc định giá cổ phiếu và giá cả cao hơn ở Nhật Bản. Vào tháng 6 năm 2023, Bloomberg báo cáo rằng chỉ số Nikkei 225 (còn được gọi là Nhật Bản 225) đã tăng trong tuần thứ 10 liên tiếp, đánh dấu chuỗi dài nhất trong một thập kỷ.

Điều hướng sự phức tạp

Tuy nhiên, đồng yên giảm đi kèm với những thách thức.

Trong hai năm qua, khi áp lực lạm phát toàn cầu gia tăng đáng kể, trầm trọng hơn bởi cuộc khủng hoảng Ukraine, Nhật Bản đã bắt tay vào một chương trình kích thích ngân sách đáng kể để bảo vệ đồng yên và giải quyết những bất ổn kinh tế.

Điều này là cần thiết vì Nhật Bản phụ thuộc rất nhiều vào nhập khẩu, vì các công ty của họ đã chuyển sản xuất ra nước ngoài trong vài thập kỷ qua do tăng trưởng kinh tế co lại và dân số già đi. Cân bằng lạm phát nhập khẩu và giảm phát cục bộ và tránh tăng lãi suất là rất quan trọng để hỗ trợ đồng yên và đảm bảo tăng trưởng kinh tế liên tục.

Ngoài những can thiệp bằng lời nói, nơi các nhà chức trách leo thang cảnh báo và hứa hẹn “hành động quyết định” chống lại các động thái đầu cơ, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại tệ bằng cách mua một lượng lớn yên, thường là bán đô la cho đồng tiền Nhật Bản. Chương trình kích thích lớn đang diễn ra này đã bảo vệ đồng yên vào tháng 9 năm ngoái khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tìm cách ngăn chặn sự sụt giảm 20% so với đồng đô la trong năm nay trong bối cảnh sự khác biệt chính sách ngày càng lớn với Mỹ. Theo Bloomberg, điều này xảy ra lần đầu tiên kể từ năm 1998.

Can thiệp mua yên đặt ra nhiều thách thức đáng kể hơn can thiệp bán đồng yên. Dự trữ ngoại hối đáng kể của Nhật Bản, lên tới khoảng 1,3 nghìn tỷ USD, có thể bị cạn kiệt đáng kể thông qua việc mua yên quy mô lớn liên tục. Điều này ngụ ý rằng có những giới hạn về thời gian Nhật Bản có thể tiếp tục bảo vệ đồng yên, trái ngược với can thiệp bán đồng yên, nơi Nhật Bản có thể tăng nguồn cung yên một cách hiệu quả bằng cách in hoặc phát hành hóa đơn.

Một lựa chọn khác là Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất để bảo vệ giá đồng yên. Trong một cuộc phỏng vấn gần đây vào tháng 9 năm 2023, Bloomberg báo cáo rằng một thành viên của ban chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, Hajime Takata, đã đề cập rằng điều này rất khó xảy ra vì Nhật Bản cần giữ lãi suất cực thấp để tăng trưởng kinh tế lành mạnh.

Tóm lại, đồng yên yếu hơn có thể được xem như một cơ hội khi lạm phát toàn cầu bình thường hóa. Tuy nhiên, thị trường tài chính, giá cổ phiếu và trao đổi tiền tệ bị ảnh hưởng bởi vô số yếu tố kinh tế và phải tuân theo các chính sách của chính phủ và ngân hàng trung ương. Ảnh hưởng của đồng yên trượt sẽ tiếp tục như một câu chuyện năng động mà không thiếu những khúc cua.