苹果股价表现看似受挫但尚未破碎

苹果不习惯成为局外人——尤其是在科技精英圈里。 但当其他“壮丽七杰”最近表现不错时，苹果的股价却悄然跌入了红色区域。 今年迄今下跌超过20%，且5月份落后于同行，这个全球最有价值的品牌突然显得不那么不可战胜了。

背后原因是什么？ 政治因素、生产难题，以及唐纳德·特朗普的几句犀利言辞，他现在威胁对非美国制造的 iPhone 征收 25% 关税。 对于一家花了多年时间建立精细全球供应链的公司来说，这是一个意外——且已经令市场感到担忧。

但在断言苹果已过巅峰之前，值得深入了解一下。 这真的是库比蒂诺出事的迹象，还是只是一个短期的挫折，整体商业依然稳固？

苹果关税威胁与特朗普效应

这一切（再次）由 Truth Social 的一条帖子引发。 唐纳德·特朗普公开提醒苹果 CEO 蒂姆·库克，他期望在美国销售的 iPhone 也在美国制造。 不是在印度。 不是在中国。 也不在其他任何地方。 如果不是这样，苹果应该预期支付“至少”25%的关税。 这显然不是潜台词。

对一家目前没有在美国生产 iPhone 的公司来说，这无疑是个重大难题。 苹果已经开始将部分制造业务从中国转移到印度和越南等地——部分是为了多元化，部分是为规避此前的关税。 但显然，这不足以让总统满意。

市场也不太买账。 苹果股价在这些言论后下跌超过3%，连续第八个交易日下跌。 

虽然关税听起来像是一个响亮的标题，但它不仅仅是空谈。 苹果的供应链不是一朝一夕就能拆除的。 分析师称，完全迁往美国制造可能需要五到十年——并把 iPhone 的价格推高到约 3500 美元。 这很难让人接受。

短期痛苦，长期信心？

尽管政治喧嚣，分析师们并没有弃船。 事实上，许多人保持冷静。 Gil Luria 记者于 D.A. Davidson 分析认为， 他将其比喻为航班中的颠簸，虽然当下不适，但并不是放弃旅程的理由。

为何乐观？ 因为苹果的业务并非建立在短期头条上。 它构建于一个著名的黏性生态系统。 一旦拥有了 iPhone，就很容易顺带买上 MacBook、AirPods 和 Apple Watch，更别提不断增长的服务名单了。 这样的客户忠诚度即使面对关税威胁也难以撼动。

如果对苹果征收关税，三星及其他全球手机制造商也可能受到影响。 这就让竞争环境公平，使苹果的竞争地位不会因此受损。 不过，具体影响取决于苹果吸收多少成本，以及传导给消费者或供应商的比例，短期内或许会冲击盈利。

那么，苹果仍值得买入吗？

这里开始变得有趣了。 苹果的股票交易于约26倍远期市盈率，价格略低于其“壮丽七杰”中如 Nvidia 或微软等部分兄弟股。 然而，预计其增长速度也较慢。 其三年复合年增长率（CAGR）仅略高于9%。

但增长放缓并不意味着没有增长。 苹果仍然极具盈利能力，拥有强劲的现金流和全球最具标志性的品牌之一。 虽然头条新闻很戏剧化，但大多数分析师认为这不是结构性危机，而是裹挟着市场紧张情绪的政治纷争。

真正的问题或许并非关税本身，而是特朗普与库克之间语气的转变。 在第一任期内，两人关系相对融洽。 现在? 如今则不然。 如果特朗普赢得第二任期，并将关税言论付诸行动，谈判可能会变得更困难。

技术展望：

苹果可能受了伤，但据分析师称，远未崩溃。 关税威胁确实存在，股价表现无疑偏弱，但基本面依旧强劲。 这是一家资金雄厚、客户忠诚、产品线丰富，能够持续吸引客户的公司。

那么，现在是恐慌的时候吗？ 大概不是。 那是观察的时机吗？ 绝对是。 无论苹果是否将制造迁回美国，有一点很清楚：政治压力不会消失。 看起来，苹果也不会消失。

撰写本文时，苹果显示出在卖盘区反弹的迹象。 成交量柱显示买盘压力增强——这也增强了看涨情绪。 如见反弹，价格可能在 $212.40 和 $223.35 价格水平遇阻。 若出现下跌，价格可能在 $192.96 支撑位见底。

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