هل سيتغلب سعر البيتكوين على مخاوف التصفية مع اقتراب اعتماد 401 (k)؟

نعم، وفقًا للمحللين، بينما يواجه سعر البيتكوين في عام 2025 مخاطر فورية من تصفيات محتملة بقيمة 12.5 مليار دولار، فإن الدفع لفتح أصول التقاعد 401 (k) البالغة 9.3 تريليون دولار أمام العملات الرقمية يوفر دافعًا قويًا لاعتماد طويل الأجل. النظرة قصيرة الأجل متقلبة وقد تشهد تصحيحات حادة، لكن القوى الهيكلية لتدفقات التقاعد، وتراكم المؤسسات، والاتجاهات الكلية الداعمة تشير إلى أن البيتكوين في وضع يسمح له بتجاوز مخاوف التصفية وربما التحرك نحو أهداف سعرية أعلى، بما في ذلك 200,000 دولار.

أهم النقاط

• 12.5 مليار دولار في مراكز بيتكوين بالرافعة المالية قد تؤدي إلى تصفيات متتالية إذا انخفض السعر بنسبة 5% فقط.
  
  
• أمر تنفيذي أمريكي وضغط من الكونغرس قد يسمح قريبًا لأصول 401 (k) البالغة 9.3 تريليون دولار بالوصول إلى العملات الرقمية.
  
  
• حتى تخصيص 1% فقط من حسابات 401 (k) سيمثل تدفقات محتملة بقيمة 122 مليار دولار، وهو حجم يمكن أن يدفع البيتكوين نحو 200,000 دولار.
  
  
• مؤسسات مثل MicroStrategy وMetaplanet وStrive تقوم بتجميع البيتكوين خلال فترات ضعف السوق.
  
  
• خفض سعر الفائدة من قبل Federal Reserve في سبتمبر 2025، رغم التضخم عند 2.9%، يدعم البيتكوين والذهب كتحوط ضد عدم الاستقرار النقدي.

مخاطر تصفية بقيمة 12.5 مليار دولار تلوح فوق سوق البيتكوين

تُظهر بيانات CoinGlass أن مراكز بالرافعة المالية بقيمة 12.5 مليار دولار معرضة للخطر عبر البورصات الكبرى. 

حوالي 4.8 مليار دولار تتركز في Binance، و2.7 مليار دولار في Bybit، وعدة مليارات أخرى في OKX. القلق هو أن حتى تراجع طفيف بنسبة 5% في سعر البيتكوين - الذي يتم تداوله حاليًا حول 112,000 دولار - قد يؤدي إلى موجة من التصفيات القسرية.

الآلية واضحة: عندما لا يستطيع المتداولون بالرافعة المالية تلبية متطلبات الهامش، تقوم البورصات تلقائيًا ببيع مراكزهم. هذا يخلق ضغطًا هبوطيًا على الأسعار، مما قد يؤدي إلى تصفيات إضافية في حلقة متتالية. لقد شهد سوق العملات الرقمية هذا من قبل.

في مايو 2021، هبط البيتكوين بنسبة 12% خلال ساعات، مما أدى إلى تصفية ما يقرب من 10 مليارات دولار من المراكز بالرافعة المالية. وجدت دراسة نُشرت في Journal of Risk and Financial Management أن الرافعة المالية يمكن أن تضخم التقلبات بنسبة 30–40%، مما يحول التقلبات العادية إلى تحركات تهز السوق. بعبارة أخرى، لا يزال هيكل السوق هشًا على المدى القريب.

اعتماد العملات الرقمية في 401(k) قد يتجاوز المخاطر قصيرة الأجل

بينما تهيمن التصفيات على السرد قصير الأجل، فإن القصة طويلة الأجل أكثر أهمية بكثير. في أغسطس 2025، وقع الرئيس ترامب أمرًا تنفيذيًا يدعو إلى "ديمقراطية الوصول إلى الأصول البديلة"، مما فتح الباب فعليًا للتعرض للعملات الرقمية في خطط التقاعد 401(k). في وقت سابق من هذا الشهر، أرسل المشرعون الأمريكيون رسالة يحثون فيها SEC على تنفيذ التوجيه بسرعة.

الأرقام مذهلة. تدير حسابات 401(k) الأمريكية حوالي 9.3 تريليون دولار، مقارنةً بقيمة سوق العملات الرقمية العالمية البالغة حوالي 3.89 تريليون دولار. حتى تخصيص صغير بنسبة 1% من أصول التقاعد إلى العملات الرقمية سيمثل تدفقات بقيمة 122 مليار دولار - أي ما يقارب نصف حجم التداول السنوي الحالي للبيتكوين. ويجادل المحللون بأن مثل هذه التدفقات يمكن أن تدفع البيتكوين إلى ما بعد 200,000 دولار.

يمثل الوصول إلى التقاعد تحولًا هيكليًا. حتى الآن، كان بإمكان حسابات 401(k) فقط شراء صناديق ETF للعملات الرقمية أو بدائل الأسهم مثل سهم Coinbase. الوصول المباشر إلى البيتكوين سيجعل الاعتماد ديمقراطيًا على نطاق واسع، ويُدخل فئة الأصول هذه في المدخرات السائدة لأول مرة.

المؤسسات تواصل الشراء عند الانخفاض

اللاعبون المؤسسيون يضعون أنفسهم بالفعل لاعتماد طويل الأجل، بغض النظر عن المخاطر قصيرة الأجل. قامت MicroStrategy، بقيادة Michael Saylor، مؤخرًا بشراء بيتكوين بقيمة 99.7 مليون دولار، مضيفة إلى ممتلكاتها الضخمة بالفعل. وأثارت الشركة اليابانية Metaplanet العناوين بشراء بقيمة 632 مليون دولار، ليصل إجمالي ما تملكه إلى 25,555 بيتكوين بقيمة تقارب 3 مليارات دولار. أما Strive، فبعد اندماجها مع Semler Scientific، خصصت 675 مليون دولار في البيتكوين، وبنت خزينة تضم أكثر من 10,900 بيتكوين.

هذه المشتريات ليست صفقات تكتيكية بل تحركات استراتيجية في الميزانية العمومية. إنها تظهر الثقة في أن البيتكوين أصبح أصل احتياطي للشركات. ترى المؤسسات ضعف السوق والانخفاضات الناتجة عن التصفيات ليس كأسباب للخروج، بل كفرص للتجميع.

الظروف الكلية تعزز وتيرة الاعتماد

قام Federal Reserve بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر 2025 رغم استمرار التضخم عند 2.9% - وهي أول خطوة من هذا النوع منذ أكثر من 30 عامًا. 

يشير هذا إلى أن صانعي السياسات يعطون الأولوية للنمو وأسواق العمل على حساب مخاطر التضخم. بالنسبة للمستثمرين، يثير ذلك الشكوك حول استقرار العملات الورقية وفعالية أدوات السياسة التقليدية.

لقد استجاب البيتكوين والذهب بالفعل، حيث ارتفعا مع توقعات السياسة النقدية التيسيرية في بيئة تضخم مرتفع. بالنسبة للعديد من المستثمرين المؤسسيين والأفراد على حد سواء، لم يعد البيتكوين مجرد رهان مضاربي، بل أصبح تحوطًا ضد عدم الاستقرار النقدي. وعند الجمع بين ذلك واعتماد 401(k)، فإن هذا السياق الكلي يخلق أرضية خصبة لطلب طويل الأجل على البيتكوين.

تأثير سوق البيتكوين وسيناريوهات الأسعار

• المخاطر قصيرة الأجل: قد يواجه البيتكوين انخفاضات مفاجئة إذا تم تجاوز حدود التصفية. يمكن أن يؤدي انخفاض بنسبة 5–10% إلى بيع قسري بمليارات الدولارات، مما يكرر الانهيارات السابقة. لا تزال التقلبات على المدى القريب مرتفعة.
  
  
• محركات المدى المتوسط: يشير تراكم المؤسسات وارتفاع أرصدة حسابات التقاعد إلى زيادة الطلب. اعتبارًا من 30 يونيو، بلغ عدد أصحاب الملايين في 401(k) حوالي 595,000، بزيادة 16% عن الربع الأول، وفقًا لـ Fidelity.
  
  
• النظرة طويلة الأجل: إذا تحققت تدفقات التقاعد، يعتقد المحللون أن البيتكوين قد يتجه نحو 200,000 دولار. حتى إذا دخل جزء بسيط فقط من أصول 401(k) البالغة 9.3 تريليون دولار إلى السوق، فإن التأثير سيفوق صدمات التصفية.

نظرة فنية على البيتكوين

في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول أسعار البيتكوين حول مستوى 112,458 دولار، بالقرب من مستوى الدعم 110,000 دولار. يشير ذلك إلى احتمال ارتداد من مستوى الدعم. ومع ذلك، تُظهر أشرطة الحجم أن المشترين يدفعون بقوة كافية، مما قد يعيق حدوث ارتداد محتمل. إذا واصل البائعون الضغط، فسوف يختبرون مستوى الدعم 110,000 دولار - مع وجود دعم إضافي عند مستوى 108,000 دولار. وعلى العكس، إذا شهدنا ارتدادًا، فقد تصل الأسعار إلى مقاومة عند مستويات 117,000 و120,000 دولار.

دلالات الاستثمار في البيتكوين

تشير الترتيبات الحالية إلى مخاطر تقلبات مرتفعة على المدى القصير للمتداولين. مجموعات التصفية بالرافعة المالية تعني أن حتى تراجع طفيف بنسبة 5% قد يشعل تحركات مبالغ فيها، لذا فإن إدارة المخاطر أمر بالغ الأهمية. ستصبح أوامر وقف الخسارة وحجم المراكز أكثر أهمية من المعتاد حتى يتم التخلص من فائض الرافعة المالية.

يوفر اتجاه تراكم المؤسسات توازنًا للمستثمرين على المدى المتوسط. حقيقة أن الخزائن والشركات تشتري بقوة خلال فترات الضعف تشير إلى أن الانخفاضات قد تمثل فرص دخول لأولئك الذين لديهم آفاق زمنية أطول.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن قصة اعتماد 401(k) هي نقطة التحول. إذا فتحت التغييرات التنظيمية تدفقات التقاعد نحو العملات الرقمية، فقد يمثل ذلك تحولًا هيكليًا يتجاوز المخاطر قصيرة الأجل. هذا يجعل البيتكوين مناسبًا بشكل متزايد كجزء من تخصيص محفظة متنوعة، خاصة لأولئك الذين يعتبرونه تحوطًا ضد عدم الاستقرار النقدي وليس مجرد صفقة مضاربية.

بشكل عام، يشير توازن المخاطر إلى الحذر للمتداولين على المدى القصير، ولكن التفاؤل للمستثمرين القادرين على تحمل التقلبات والتركيز على القوى الهيكلية للاعتماد.