隨著 401 (k) 的採用，比特幣價格會克服清算恐懼嗎？

是的，根據分析師的說法，儘管 2025 年的比特幣價格面臨 12.5 億美元潛在清盤的即時風險，但推動向加密貨幣開放 9.3 萬億美元的 401 (k) 退休資產提供了強大的長期採用驅動力。短期前景很波動，可能會出現明顯的修正，但退休流量、機構累積和支持性宏觀趨勢的結構力量表明比特幣有助於克服清盤擔憂，並可能朝向更高的價格目標，包括 200,000 美元。

重要提示

• 如果價格僅下跌 5％，則 12.5 億美元的槓桿比特幣頭寸可能會觸發階層清算。
  
  
• 美國行政命令和國會的壓力很快可能允許 9.3 萬億美元的 401 (k) 資產訪問加密貨幣。
  
  
• 即使是來自 401 (k) 帳戶的 1％ 分配也將代表 122 億美元的潛在流入，這一規模可能將比特幣推向 20 萬美元。
  
  
• 微策略、中繼星球和 Strive 等機構正在市場疲弱的期間累積比特幣。
  
  
• 美聯儲 2025 年 9 月降息，儘管通貨膨脹 2.9%，但支持比特幣和黃金作為對沖貨幣不穩定。

125 億美元的比特幣清盤風險懸掛在市場上

來自 CoinGlass 的數據顯示，價值 12.5 億美元的槓桿頭頭寸在主要交易所面臨風險。

大約 4.8 億美元集中在幣安上，2.7 億美元在 Bybit 上，還有數十億美元在 OKX 上。擔憂的是，即使比特幣價格中的小幅回落 5％（目前交易約為 112,000 美元）也可能引發強制清盤的波浪。

機制很簡單：當槓桿交易者無法滿足保證金要求時，交易所會自動出售他們的頭寸。這會對價格造成下降壓力，這可能會在階層循環中引發進一步的清算。加密市場之前曾經看到過這一點。

2021 年 5 月，比特幣在幾小時內暴跌 12%，消滅了近 10 億美元的槓桿頭寸。在《風險與財務管理雜誌》上發表的研究發現，槓桿可以放大 30-40% 的波動，將正常波動轉變為市場震盪的走勢。換句話說，市場結構在短期內仍然脆弱。

401 (k) 加密貨幣採用可能會縮小短期風險

雖然清算在短期敘事中佔據主導地位，但長期故事更具影響力。2025 年 8 月，特朗普總統簽署了一項行政命令，呼籲「獲得替代資產的民主化」，有效地為 401 (k) 退休計劃中的加密貨幣曝光打開大門。本月早些時候，美國立法者發出了一封信，敦促 SEC 迅速實施該指令。

數字令人驚訝。美國 401 (k) 賬戶管理約 9.3 萬億美元，而全球加密貨幣市值約為 3.89 萬億美元。即使從退休資產的小分配 1％ 到加密貨幣，也將代表 122 億美元的流入，這大約是比特幣當前年度交易量的一半。分析師認為，這樣的流量可能會推動比特幣遠超過 200,000 美元。

退休的權限標誌著一個結構性轉變。到目前為止，401（k）帳戶只能購買加密 ETF 或股票代理，例如 Coinbase 股票。直接訪問比特幣將大規模採用民主化，首次將資產類別嵌入主流儲蓄中。

機構繼續購買跌幅

無論短期風險如何，機構參與者已經在為長期採用的定位。邁克爾·塞勒的 MicroStrategy 最近購買價值 99.7 萬美元的比特幣，從而增加了它已經大量的資產。日本公司 Metaplanet 以 632 億美元的購買量成為頭條新聞，其總存款額達到 25,555 比特幣，價值近 3 億美元。在與塞姆勒科學合併後，Strive 將 6775 萬美元分配給比特幣，建立了超過 10,900 個比特幣的庫庫。

這些購買不是戰術交易，而是戰略性資產負債表走勢。他們表明了對比特幣正在成為企業的儲備資產的信心。機構認為市場疲弱和清算驅動的跌幅不是退出的理由，而是積累的機會。

宏觀條件為採用增加燃料

儘管通脹仍在 2.9% 的情況下，美聯儲在 2025 年 9 月降低利率，這是 30 多年來第一次這樣的舉動。

這表明，政策制定者將增長和勞動力市場優先考慮通脹風險。對於投資者來說，這會引起對法定貨幣穩定性和傳統政策工具的有效性的疑慮。

比特幣和黃金已經反應，因為在高通脹環境中政策鬆散的前景上升。對於許多機構和零售投資者來說，比特幣不僅僅是投機的呼籲，而且是對沖貨幣不穩定的對沖。與 401 (k) 採用結合時，這個宏觀背景為長期比特幣需求創造了肥沃的土地。

比特幣市場影響和價格場景

• 短期風險： 如果突破清算門檻，比特幣可能會面臨突然下跌。下跌 5-10％ 可能引發數十億美元的強制銷售，反映過去的崩潰。短期波動率仍然高。
  
  
• 中期驅動程序： 機構累積和退休賬戶餘額上升，表明需求日益增長。根據富達報告，截至 6 月 30 日，401 (k) 百萬富翁達到 595,000 人，較第一季度上升 16%。
  
  
• 長期展望：如果退休流量實現，分析師認為比特幣可能會走向 200,000 美元。即使只有 9.3 萬億美元的 401 (k) 池中只有一小部分進入市場，這種影響將大於清盤衝擊。

比特幣技術洞察

在撰寫本文時，比特幣價格保持在 112458 美元左右，接近 110,000 美元的支撐位。這暗示可能會從支撐級別中反彈。但是，交易量條表明買家正在充分信心地推動，這可能會阻礙潛在的反彈。如果賣家繼續推動，他們會測試 110,000 美元的支撐位-進一步的下跌在 108,000 美元的支撐位中發現支撐位。相反，如果我們看到反彈，價格可能在 117,000 美元和 120,000 美元阻力位上達阻力位。

比特幣投資影響

當前的設置指出交易者在短期內波動風險增加。槓桿式清算叢集意味著即使是微小的 5% 回調也可能引發超大的移動，因此風險管理至關重要。止損和頭寸規模將比平常更重要，直到槓桿突出消失為止。

機構累積趨勢對中期投資者提供了對重。美國國債和公司在疲弱期間積極進行購買的事實表明，跌幅可能為有較長期的人帶來進入機會。

對於長期投資者來說，401 (k) 採用故事是改變遊戲的原因。如果監管變化開啟退休流向加密貨幣，這可能標誌著一個結構性轉變，使短期風險更小。這使得比特幣越來越適合作為多元化投資組合配置的一部分，尤其是對於那些將其視為對沖貨幣不穩定而不是投機交易的人來說。

總體而言，風險平衡表明交易者在短期內要謹慎，但對於能夠承受波動並專注於採用的結構力量的投資者來說是樂觀的。