বিটকয়েনের পরবর্তী পদক্ষেপ: এই সপ্তাহে সম্ভাব্য সুদের হার কমানো কি ঊর্ধ্বগতির স্ফুলিঙ্গ জ্বালাবে?

বিটকয়েনের $92,000-এ পুনরুদ্ধার একটি গুরুত্বপূর্ণ মুহূর্তে এসে পৌঁছেছে, যেখানে ট্রেডাররা ভাবছে, Federal Reserve-এর প্রত্যাশিত সুদের হার কমানো বাজারের পরবর্তী নির্ধারক পদক্ষেপের স্ফুলিঙ্গ হতে পারে কিনা। ডিসেম্বরে $82,000 নিম্নমুখী থেকে পুনরুদ্ধার অক্টোবরের $19 বিলিয়ন লিভারেজ মুছে যাওয়ার পর মনোভাব স্থিতিশীল করেছে, তবে তারল্য এখনও কম এবং অর্ডার বুক দুর্বল।

একটি হার কমানো অর্থায়নের খরচ কমাবে এবং সুপ্ত ঝুঁকি গ্রহণের প্রবণতা পুনরুজ্জীবিত করতে পারে, তবে বিটকয়েনের সাম্প্রতিক দামের গতিবিধি ইঙ্গিত দেয় যে বিনিয়োগকারীরা এখনও কঠোর নীতির পরবর্তী প্রতিক্রিয়া এবং অস্থির মুদ্রাস্ফীতির তথ্যের মধ্যে পথ খুঁজছে। বেকারত্ব দাবির পূর্বাভাস বাড়ছে এবং পরিমাণগত কঠোরতা (quantitative tightening) এখন শেষ, তাই এই সপ্তাহের সিদ্ধান্ত নির্ধারণ করতে পারে বিটকয়েন তার সংকীর্ণ পরিসর ভেঙে বেরোবে নাকি তারল্য ফিরে না আসা পর্যন্ত ধীরে ধীরে চলবে।

বিটকয়েনের গতিকে কী চালিত করছে?

বিটকয়েন $90,000-এর স্তর পুনরুদ্ধার করে সপ্তাহান্তে প্রায় $91,550-এ উঠে এসেছে, যা ম্যাক্রো প্রত্যাশায় সতর্ক পরিবর্তনের দ্বারা সমর্থিত। অক্টোবরের আকস্মিক $19 বিলিয়ন লিভারেজ মুছে যাওয়ার পর ট্রেডাররা এখনও সতর্ক, যা অর্ডার বুকের গভীরতা মুছে দিয়েছিল এবং প্রধান এক্সচেঞ্জগুলোতে কাঠামোগত দুর্বলতা প্রকাশ করেছিল। 

মার্কেট মেকাররা ধীরে ধীরে ফিরছে, এই দ্বিধা দামের গতিবিধিকে সীমিত রেখেছে, যদিও সামগ্রিক ঝুঁকির মনোভাব উন্নত হয়েছে। ১ ডিসেম্বর পরিমাণগত কঠোরতার অবসান হার কমানোর প্রত্যাশা আরও জোরদার করেছে, বিশেষ করে অর্থনীতিবিদরা এই সপ্তাহে প্রাথমিক বেকারত্ব দাবিতে ৩০,০০০ বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিচ্ছেন।

এই পুনর্গঠনটি বিটকয়েনে ঐতিহাসিক মূলধন প্রবাহের পটভূমিতে ঘটছে। Glassnode-এর Q4 Digital Assets Report দেখায়, ২০২২–২০২৫ চক্রে $732 বিলিয়ন নিট প্রবাহ এসেছে - যা আগের সব চক্রের চেয়ে বেশি। 

মাসিক প্রবাহ, যা অক্টোবরে প্রায় $40 বিলিয়নে পৌঁছেছিল, তা এখন কমে প্রায় $15 বিলিয়নে এসেছে, তবে কাঠামোগতভাবে তা এখনও গুরুত্বপূর্ণ। Realised Cap নতুন সর্বোচ্চ $1.1 ট্রিলিয়নে পৌঁছেছে, যা দীর্ঘমেয়াদি আস্থার সংকেত দেয়, যদিও স্বল্পমেয়াদি অস্থিরতা কমেছে।

কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ

বিটকয়েন ক্রমশ আরও প্রাতিষ্ঠানিক হলে, বৈশ্বিক সুদের হার প্রত্যাশার প্রতি এর সংবেদনশীলতা বেড়েছে। Amber Group-এর CEO Michael Wu উল্লেখ করেন, সুদের হার নির্দেশনার পরিবর্তন “এশিয়ার ক্রিপ্টো ফান্ডিং মার্কেটে ঐতিহ্যবাহী সম্পদের তুলনায় অনেক দ্রুত প্রতিফলিত হয়,” যেখানে ফান্ডিং স্প্রেড ও ঋণের খরচ প্রায় সঙ্গে সঙ্গে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সংকেতে মানিয়ে নেয়। এই ঘনিষ্ঠ সম্পর্ক ট্রেডিং ডেস্কগুলোকে CeFi ও DeFi প্ল্যাটফর্মে তারল্য বৈচিত্র্যকরণের দিকে ঠেলে দিয়েছে, যা অস্থিরতা ও কম মার্কেট ডেপথের কৌশলগত প্রতিক্রিয়া।

মুদ্রাস্ফীতির গতিশীলতা আরও একটি জটিলতা যোগ করেছে। পরিষেবা খাতে মুদ্রাস্ফীতি সর্বোচ্চ থেকে কমেছে, তবে পণ্যের তুলনায় এখনও বেশি, এবং আশ্রয় খরচ Fed-এর লক্ষ্যমাত্রার উপরে রয়েছে। এই অসম অগ্রগতি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ডিসইনফ্লেশন প্রচেষ্টাকে জটিল করে তোলে এবং ভবিষ্যতের হার কমানোর গতি ও গভীরতা নিয়ে বাজারকে অনিশ্চিত রাখে। 

এই অনিশ্চয়তায় সোনা ও রূপার দাম বেড়েছে, আর বিটকয়েন - যা শেয়ারের তুলনায় তারল্য শকের প্রতি বেশি সংবেদনশীল - ব্রেকআউট করতে লড়াই করছে। Bloomberg-এর Mike McGlone যুক্তি দেন, শেয়ারবাজারে অস্থিরতা বাড়লে বিটকয়েন প্রায়ই S&P 500-এর তুলনায় খারাপ পারফর্ম করে, ঝুঁকির পছন্দে চলমান পুনর্গঠনের কথা উল্লেখ করে। তার দৃষ্টিভঙ্গি একটি বিস্তৃত থিমের সাথে মেলে: বিটকয়েনের গতিপথ ক্রমশ ম্যাক্রো অর্থনৈতিক অবস্থার দ্বারা নির্ধারিত হচ্ছে, ক্রিপ্টো-নেটিভ কারণের চেয়ে।

বাজার ও বিনিয়োগকারীদের ওপর প্রভাব

অক্টোবরে লিকুইডেশন শক দীর্ঘ ছায়া ফেলেছে। Merkle Tree Capital-এর Ryan McMillin এমন একটি বাজারের বর্ণনা দেন যেখানে “অর্ডার বুক মুছে গিয়েছিল” এবং তারল্য এখনও পুরোপুরি ফিরে আসেনি। এই দুর্বলতা ম্যাক্রো অর্থনৈতিক তথ্য প্রকাশের প্রভাব বাড়িয়ে দেয়, ফলে দিনে আরও তীব্র ওঠানামা ও সংকীর্ণ ট্রেডিং পরিসর দেখা যায়। এমনকি হার কমানোর ঘোষণা এলেও, গভীর তারল্যের অভাব যেকোনো প্রাথমিক র‍্যালিকে সীমিত করতে পারে, এটিকে সরাসরি ব্রেকআউটের বদলে ধীরে ধীরে বাড়ার দিকে নিয়ে যেতে পারে।

প্রাতিষ্ঠানিক অবস্থান এই গতিশীলতাকে আরও জোরদার করে। ২০২২ সালের শেষ থেকে বিটকয়েনের আধিপত্য ৩৮.৭% থেকে ৫৮.৩%-এ বেড়েছে - খুচরা জল্পনা কমার সাথে সাথে উচ্চ তারল্য সম্পদের দিকে ঝোঁক। Ethereum-এর অংশ ১২.১%-এ নেমে এসেছে, ২০২২ সালের Merge-এর পর থেকে বহু বছরের দুর্বলতা অব্যাহত রেখেছে। 

Stablecoin-গুলো এখন বাজারের ৮.৩% এবং কেন্দ্রীভূত ও বিকেন্দ্রীভূত উভয় প্ল্যাটফর্মে মূল সেটেলমেন্ট স্তর হিসেবে রয়ে গেছে, বিশেষ করে উদীয়মান বাজারে। দীর্ঘমেয়াদি অস্থিরতা ৮৪% থেকে ৪৩%-এ নেমে এসেছে, যা ইঙ্গিত দেয় মার্কেট ডেপথ ও প্রাতিষ্ঠানিক ওজন সম্পদকে স্থিতিশীল করছে, যদিও স্বল্পমেয়াদি ওঠানামা এখনও বড়।

এটি ইকোসিস্টেমে প্রচলিত আরও মতাদর্শিক বর্ণনার সঙ্গে তীব্রভাবে বিপরীত। Michael Saylor, ভূ-রাজনৈতিক দৃষ্টিকোণ থেকে, যুক্তি দিয়েছেন যে যুক্তরাষ্ট্রের উচিত প্রতিদ্বন্দ্বীদের আগে বিটকয়েন সংগ্রহ করা, নতুবা তারা “প্রতি কয়েন $৫০ মিলিয়নে কিনে নিতে বাধ্য হবে” বলে সতর্ক করেছেন। এটি বাজারে মাঝে মাঝে দেখা চরম বুলিশ মনোভাবের প্রতিফলন হলেও, এটি স্বল্পমেয়াদি দামের গতিবিধি নির্ধারণকারী ম্যাক্রো ও তারল্য বিষয়াবলি থেকে আলাদা।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি

তাৎক্ষণিক প্রশ্ন হলো, হার কমানো কি একটি নির্ধারক ব্রেকআউট ঘটাতে পারবে? কম ঋণ খরচ সাধারণত ঝুঁকি গ্রহণকে সমর্থন করে এবং মার্কেট মেকারদের ফিরে আসতে উৎসাহিত করতে পারে। McMillin মনে করেন, পরিমাণগত কঠোরতার অবসানের পর পরিস্থিতি ইতিমধ্যে উন্নত হচ্ছে, এবং “বাজার র‍্যালির জন্য প্রস্তুত,” হার কমানো সম্ভাব্য অনুঘটক হিসেবে কাজ করতে পারে। তবুও, অনেক ডেস্ক সতর্ক, মনে রাখছে তারল্য ফিরতে মাস লাগতে পারে। ফলে, হার কমানোর পর যেকোনো র‍্যালি এক ধাপে নয়, ধাপে ধাপে ঘটতে পারে।

দীর্ঘমেয়াদি সূচকগুলো এখনও সহায়ক। রেকর্ড মূলধন প্রবাহ, বাড়তে থাকা Realised Cap, এবং কাঠামোগত অস্থিরতা হ্রাস - সবই আগের চক্রের তুলনায় আরও স্থিতিশীল বাজারের ইঙ্গিত দেয়। তবে বিটকয়েনের পরবর্তী ধাপ নির্ভর করছে ম্যাক্রো পরিস্থিতির বিকাশের ওপর। ট্রেডাররা Fed-এর নীতিবক্তব্য, বেকারত্ব দাবির তথ্য এবং শেয়ারবাজারের অস্থিরতার দিকে নজর রাখবে, টেকসই প্রবণতা তৈরি হতে পারে কিনা তা বোঝার জন্য। সাম্প্রতিক উচ্চতার উপরে ব্রেক সম্ভব, তবে কেবল তারল্য পুনর্গঠিত হলে এবং অর্থায়নের শর্ত আরও সহজ হলে। আপাতত, বিশ্লেষকদের মতে, বিটকয়েনের $90,000-এর উপরে ফিরে আসা একটি রূপান্তরের সূচনা, নিশ্চিত নিয়ম পরিবর্তন নয়।

মূল বার্তা

বিটকয়েনের $90,000-এর উপরে ওঠা একটি গুরুত্বপূর্ণ সন্ধিক্ষণে এসেছে, যেখানে Federal Reserve তার পরবর্তী বড় পদক্ষেপ নির্ধারণ করতে যাচ্ছে। হার কমানো র‍্যালি শুরু করতে পারে, তবে কম তারল্য ও সতর্ক মার্কেট মেকাররা প্রাথমিক প্রতিক্রিয়া সীমিত রাখতে পারে। কাঠামোগত তথ্য এখনও বুলিশ; তবে বাজারের স্বল্পমেয়াদি পথ নির্ভর করছে ম্যাক্রো অর্থনৈতিক সংকেতের ওপর, ক্রিপ্টো-নির্দিষ্ট গতির ওপর নয়। পরবর্তী সংকেত আসবে Fed-এর সুর, বেকারত্ব দাবির প্রবণতা এবং তারল্য ফিরে আসার গতির ওপর।

প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ

লেখার সময়, বিটকয়েন (BTC/USD) প্রায় $91,545-এ ট্রেড করছে, এবং গুরুত্বপূর্ণ $84,000 সাপোর্ট স্তরের উপরে স্থিতিশীল রয়েছে। এই অঞ্চলটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ; এটি decisively ভেঙে পড়লে বিক্রয়পক্ষের লিকুইডেশন এবং আরও বড় ডাউনট্রেন্ড শুরু হতে পারে। উল্টো দিকে, BTC $105,000 এবং $116,000-এ প্রতিরোধের মুখোমুখি, যেখানে ট্রেডাররা সাধারণত লাভ নেওয়া বা FOMO-চালিত কেনার প্রত্যাশা করেন যদি গতি বাড়ে।

দামের গতিবিধি একটি সতর্ক পুনরুদ্ধার প্রতিফলিত করে। BTC কয়েক সপ্তাহের ভারী নিম্নচাপের পর তার Bollinger Band-এর মধ্যবর্তী অংশে অবস্থান করছে, যা ইঙ্গিত দেয় মনোভাব উন্নত হচ্ছে, যদিও দৃঢ় আস্থা এখনও সীমিত। RSI ৪৯-এর কাছাকাছি আগের নিম্ন থেকে দ্রুত বেড়েছে এবং এখন মিডলাইনের ঠিক ওপরে। এটি গতি পরিবর্তনের সংকেত দেয়, বিক্রেতারা আধিপত্য হারাচ্ছে, যদিও এটি দেখায় বিটকয়েন এখনও শক্তিশালী বুলিশ অঞ্চলে প্রবেশ করেনি। আরও ঊর্ধ্বমুখী চাপের জন্য বাজারের উচ্চতর নিম্ন তৈরি এবং $105,000 প্রতিরোধের দিকে চাপ তৈরি করা প্রয়োজন হবে।