$5,000를 돌파한 금: 강세장은 아직 끝나지 않았다

온스당 $5,000를 돌파한 금은 심리적 장벽을 넘어섰을 뿐만 아니라, 많은 월가의 예측을 무의미하게 만들었다고 분석가들은 말합니다. 이번 주 금 가격은 사상 최고치인 약 $5,600까지 치솟으며 며칠 만에 10% 이상, 올해 들어 27% 이상 상승했고, 2025년에는 64%의 랠리를 기록했습니다. 은 역시 금을 움직이는 동일한 요인에 저렴하게 노출되려는 투자자들로 인해 온스당 $120에 근접하며 뒤따르고 있습니다.

이번 랠리가 돋보이는 이유는 속도뿐만 아니라 그 기반에 있습니다. 중앙은행, 기관, 개인 투자자 전반에서 수요가 가속화되는 반면, 공급은 여전히 완고하게 제한되어 있습니다. 지정학적 위험, 국가 부채 우려, 준비금 다각화가 맞물리면서 금의 급등은 더 큰 질문을 제기합니다: 이것이 사이클의 말기 단계인가, 아니면 구조적 재평가의 시작인가?

금 급등의 원인은?

금 가격 움직임은 변하지 않은 것에서 가장 잘 설명됩니다. 공급 증가는 여전히 느리고 예측 가능하며, 연간 약 1~2%씩 늘어납니다. 높은 가격이 새로운 생산을 촉진하는 데는 거의 영향을 미치지 못하는데, 광산 개발에는 수년, 때로는 수십 년이 걸리기 때문입니다. 금이 급등할 때는 거의 항상 공급이 아니라 수요가 주도합니다.

그 수요는 결정적으로 변화했습니다. 한때 지속적으로 금을 팔던 중앙은행들이 이제는 공격적으로 매수에 나섰습니다. 연간 매입량은 2024년과 2025년 모두 1,000톤을 넘어 장기 평균의 두 배 이상을 기록했습니다. 

러시아의 외환보유고 동결은 전환점이 되었으며, 법정화폐 기반 준비금의 취약성을 부각시키고, 상대방 위험이 없는 자산으로서 금의 매력을 강화시켰습니다.

투자 수요도 상승세를 증폭시켰습니다. 수년간 ETF 자금이 유출된 후, 2025년에는 금 연동 펀드로 자금이 유입되며 2008년 금융위기 당시를 넘어 팬데믹 시기 극단에 근접했습니다. 동시에 실물 시장은 더욱 타이트해졌으며, 아시아 전역에서 투기적 모멘텀보다는 눈에 보이는 희소성에 반응한 강한 개인 수요가 보고되고 있습니다.

왜 중요한가

금이 $5,000를 돌파한 것은 단순한 원자재 이야기가 아니라, 투자자들이 위험을 인식하는 방식에 근본적인 변화가 있음을 반영합니다. 특히 정부채권 등 전통적 안전자산에 대한 신뢰는 부채 수준이 높아지고 실질 수익률이 인플레이션과 재정 불확실성에 뒤처지면서 약화되었습니다. '무위험' 자산이라는 개념이 조용히 재평가되고 있습니다.

이로 인해 포트폴리오 내 금의 역할도 달라졌습니다. “금은 더 이상 단순한 위기 헤지나 인플레이션 헤지가 아니라, 다양한 거시경제 환경에서 중립적이고 신뢰할 수 있는 가치 저장 수단으로 점점 인식되고 있다”고 OCBC 분석가들은 최근 언급했습니다. 이러한 재정의는 가격이 미지의 영역에 진입했음에도 불구하고 조정이 짧고 얕았던 이유를 설명해줍니다.

시장과 투자자에 미치는 영향

이번 랠리는 귀금속 전반에 피드백 루프를 촉발했습니다. 금 가격이 오르면서, 은은 금에 진입하지 못한 투자자들의 관심을 끌었습니다. 현물 은 가격은 이번 주 $117을 돌파했고, 잠시 $119 근처의 사상 최고치를 찍은 후 올해 60% 이상 상승했습니다. Standard Chartered의 분석가들은 지상 재고의 부족을 핵심 제약으로 지목하며 2026년에도 또 다른 시장 적자를 예상합니다.

금의 강세는 보통 상승을 제한하는 역풍에도 불구하고 지속되고 있습니다. Federal Reserve는 이번 주 금리를 동결했고, 미국 주요 기술기업들의 호실적은 달러와 위험자산을 지지했습니다. 그럼에도 불구하고 금은 높은 수준을 유지하며, 통화정책이 더 이상 주요 동인이 아님을 시사합니다.

기관 투자자들의 행동도 이러한 관점을 강화합니다. 암호화폐 중심 투자 그룹들은 포트폴리오의 최대 15%를 실물 금에 할당할 계획을 발표하며, 통화 가치 하락에 대비해 디지털과 전통적 헤지를 결합하고 있습니다. 금으로의 자금 유입은 점점 더 방어적이고 전략적이며, 투기적이지 않습니다.

전문가 전망

랠리의 속도는 앞으로 변동성이 클 수 있음을 시사합니다. 분석가들은 금의 포물선형 상승이 포지션이 과도해지면서 단기 조정 위험을 높인다고 경고합니다. 그러나 대부분은 기초 수요의 강력함을 감안할 때, 조정이 반전이 아니라 기회로 인식될 것으로 보고 있습니다.

더 멀리 내다보면, 역사적 비교가 시사점을 제공합니다. 1970년대 후반, 금의 가장 강한 상승은 사이클 말기에 나타났으며, 단일 연도에 120% 이상 올랐습니다. 오늘날의 강세장을 그 시기와 로그 스케일로 겹쳐보면, 2026년 말까지 $8,700~$9,000의 잠재적 범위를 시사합니다. 이는 예측이 아니라, 지속적인 수요 증가와 구조적으로 제한된 공급에 근거한 시나리오입니다 (출처: Reuters 분석, 2026년 1월).

핵심 요약

$5,000를 돌파한 금은 랠리가 끝났다는 신호가 아니라, 기존의 가치평가 프레임워크가 더 이상 적용되지 않음을 보여줍니다. 중앙은행과 투자자들의 수요가 제한된 공급을 압도하는 가운데, 법정화폐 기반 자산에 대한 신뢰는 약화되고 있습니다. 변동성은 불가피하지만, 금을 끌어올리는 힘은 구조적이고 글로벌합니다. 이제 진짜 시험대는 2026년으로 접어들며 이러한 압력이 더욱 심화되는지 여부입니다.

금 기술적 전망

금은 가격 발견 국면에서 추가 가속하며, $5,500 이상 새로운 고점까지 확장되고 상단 Bollinger Band를 따라 계속 거래되고 있습니다. Bollinger Band는 여전히 넓게 확장되어 있어, 최근 급등 이후 지속적인 변동성과 방향성 모멘텀이 유지되고 있음을 보여줍니다. 

모멘텀 지표는 극단적 상황을 나타냅니다: RSI는 급격히 상승하며 과매수 구간에 깊이 진입해 있고, ADX는 매우 높은 수준을 기록하며 강하고 성숙한 추세 국면을 시사합니다. 구조적으로 가격은 $4,035와 $3,935 부근의 이전 조정 구간을 훨씬 상회하고 있어, 상승세의 규모와 지속성을 강조합니다. 전반적으로 차트는 강한 추세 강도, 높은 변동성, 활발한 가격 발견이 특징인 확장된 모멘텀 주도 환경을 보여줍니다.