Oltin $5,000 dan yuqorida: Nima uchun "buqa" bozori hali tugamadi

Tahlilchilarga ko'ra, bir unsiya oltin narxining $5,000 dan oshishi shunchaki psixologik darajani buzish bilan cheklanib qolmadi - bu Wall Street prognozlarining aksariyatini ahamiyatsiz qilib qo'ydi. Narxlar shu hafta $5,600 ga yaqin rekord darajaga ko'tarilib, bir necha kun ichida 10% dan ortiq va joriy yilda 27% dan ortiq o'sdi (2025-yildagi 64% lik o'sishdan keyin). Kumush ham shunga ergashib, investorlar oltinni harakatga keltiruvchi kuchlarga arzonroq yo'l bilan sarmoya kiritishga intilayotgani sababli bir unsiya uchun $120 ga yaqinlashdi.

Ushbu o'sishni ajratib turadigan narsa nafaqat uning tezligi, balki uning asosidir. Markaziy banklar, institutlar va chakana investorlar tomonidan talab tezlashmoqda, taklif esa cheklanganligicha qolmoqda. Geosiyosiy xavf, suveren qarz xavotirlari va zaxiralarni diversifikatsiya qilish birlashganda, oltinning ko'tarilishi kattaroq savolni tug'diradi: bu tsiklning so'nggi bosqichimi yoki tarkibiy qayta baholashning boshlanishimi?

Oltin narxining oshishiga nima sabab bo'lmoqda?

Oltin narxining harakati nima o'zgarmaganligi bilan yaxshiroq izohlanadi. Taklif o'sishi sekin va prognoz qilinadigan bo'lib, yiliga taxminan 1–2% ga kengaymoqda. Yuqori narxlar yangi ishlab chiqarishni ochishga kam ta'sir qiladi, chunki konlarni o'zlashtirish yillar va ko'pincha o'n yilliklar talab qilishi mumkin. Oltin keskin ko'tarilganda, bu deyarli har doim taklif emas, balki talab hisobiga sodir bo'ladi.

Bu talab keskin o'zgardi. Bir vaqtlar doimiy sotuvchi bo'lgan markaziy banklar endi agressiv xaridorlarga aylandi. Yillik xaridlar 2024 va 2025-yillarda 1,000 tonnadan oshdi, bu uzoq muddatli o'rtacha ko'rsatkichdan ikki baravar ko'pdir. 

Rossiya valyuta zaxiralarining muzlatilishi burilish nuqtasi bo'lib, fiat valyutaga asoslangan zaxiralarning zaifligini ta'kidladi va oltinning kontragent xavfi bo'lmagan aktiv sifatidagi jozibasini kuchaytirdi.

Investitsion talab harakatni kuchaytirdi. Yillar davomida ETF mablag'larining chiqib ketishidan so'ng, oltin bilan ta'minlangan fondlar 2025-yilda 2008-yilgi moliyaviy inqiroz davridagidan oshib ketgan va pandemiya davridagi ekstremal holatlarga yaqinlashgan oqimlarni ko'rdi. Shu bilan birga, jismoniy bozorlar taranglashdi, Osiyo bo'ylab kuchli chakana talab kuzatilmoqda, chunki xaridorlar spekulyativ momentumga emas, balki ko'zga ko'rinadigan taqchillikka munosabat bildirmoqdalar.

Nima uchun bu muhim

Oltinning $5,000 dan oshishi shunchaki tovar bozori voqeasi emas - bu investorlarning xavfni qanday qabul qilishidagi chuqur o'zgarishni aks ettiradi. An'anaviy xavfsiz aktivlarga, xususan, davlat obligatsiyalariga bo'lgan ishonch pasaydi, chunki qarz darajasi oshmoqda va real daromadlar inflyatsiya va fiskal noaniqlik bilan hamqadam bo'lishga qiynalmoqda. "Xavfsiz" aktivlar g'oyasi jimgina qayta ko'rib chiqilmoqda.

Bu oltinning portfellardagi rolini o'zgartirdi. "Oltin endi shunchaki inqirozdan himoya yoki inflyatsiyadan himoya vositasi emas; u tobora ko'proq keng ko'lamli makro rejimlar bo'ylab neytral va ishonchli qiymat saqlash vositasi sifatida qaralmoqda", deb ta'kidladi yaqinda OCBC tahlilchilari. Ushbu qayta ko'rib chiqish, narxlar noma'lum hududga kirgan bo'lsa ham, nima uchun pasayishlar qisqa va sayoz bo'lganini tushuntirishga yordam beradi.

Bozorlar va investorlarga ta'siri

O'sish qimmatbaho metallar bo'ylab qayta aloqa zanjirini ishga tushirdi. Oltin narxi oshgani sayin, kumush sariq metalldan narxi tufayli chetda qolgan investorlarni o'ziga jalb qildi. Spot kumush shu hafta qisqa muddatga $119 ga yaqin rekord darajaga yetgandan so'ng $117 dan oshdi va bu yil 60% dan ortiq o'sdi. Standard Chartered tahlilchilari yer usti zaxiralarining kamligini asosiy cheklov sifatida keltirib, 2026-yilda yana bir bozor taqchilligini kutmoqdalar.

Oltinning kuchi odatda o'sishni cheklaydigan to'siqlarga qaramay saqlanib qoldi. Federal Reserve shu hafta foiz stavkalarini o'zgarishsiz qoldirdi va yirik AQSh texnologiya kompaniyalarining ijobiy daromadlari dollarni va xavfli aktivlarni qo'llab-quvvatladi. Shunga qaramay, oltin yuqori darajada qoldi, bu esa pul-kredit siyosati endi asosiy harakatlantiruvchi kuch emasligidan dalolat beradi.

Institutsional xatti-harakatlar ushbu qarashni mustahkamlaydi. Kripto-yo'naltirilgan investitsiya guruhlari portfellarining 15% gacha qismini jismoniy oltinga ajratishni rejalashtirayotganliklarini e'lon qildilar, bu valyuta qadrsizlanishiga qarshi raqamli va an'anaviy himoya vositalarini birlashtiradi. Oltinga oqim tobora ko'proq spekulyativ emas, balki mudofaa va strategik xarakter kasb etmoqda.

Ekspert prognozi

O'sish sur'ati oldinda o'zgaruvchanlik borligini ko'rsatadi. Tahlilchilar oltinning parabolik ko'tarilishi pozitsiyalar taranglashgani sari qisqa muddatli pasayishlar xavfini oshirishidan ogohlantirmoqdalar. Biroq, ko'pchilik asosiy talabning kuchliligini hisobga olgan holda, har qanday tuzatishni orqaga qaytish emas, balki imkoniyat sifatida ko'rishni kutmoqda.

Uzoqroqqa nazar tashlasak, tarixiy taqqoslashlar istiqbolni taqdim etadi. 1970-yillarning oxirida oltinning eng kuchli o'sishi tsikl oxiriga yaqin sodir bo'lgan va narxlar bir yil ichida 120% dan ortiq oshgan. Bugungi "buqa" bozori logarifmik shkalada o'sha davrga qo'yilganda, moslashuv 2026-yil oxirigacha $8,700–$9,000 oralig'idagi potentsialni ko'rsatadi. Bu bashorat emas, balki doimiy talab o'sishi va tarkibiy jihatdan cheklangan taklifga asoslangan stsenariydir (Manba: Reuters tahlili, 2026-yil yanvar).

Asosiy xulosa

Oltinning $5,000 dan oshishi o'sish tugaganligining belgisi emas - bu eski baholash tizimlari endi qo'llanilmasligining isbotidir. Markaziy banklar va investorlarning talabi cheklangan taklifdan ustun kelishda davom etmoqda, fiatga asoslangan aktivlarga ishonch esa pasaymoqda. O'zgaruvchanlik bo'lishi mumkin, ammo oltinni yuqoriga ko'tarayotgan kuchlar tarkibiy va global bo'lib qolmoqda. Endi haqiqiy sinov bozorlar 2026-yilga chuqurroq kirib borishi bilan ushbu bosimlar kuchayishida bo'ladi.

Oltin bo'yicha texnik prognoz

Oltin narxni aniqlash jarayonini yanada tezlashtirib, $5,500 AQSh dollari hududidan yuqori yangi cho'qqilarga ko'tarildi va yuqori Bollinger Band bo'ylab savdo qilishda davom etmoqda. Bollinger Bands kengaygan holda qolmoqda, bu so'nggi o'sishdan keyin barqaror o'zgaruvchanlik va doimiy yo'nalish momentumini ta'kidlaydi. 

Momentum ko'rsatkichlari ekstremal sharoitlarni ko'rsatmoqda: RSI keskin o'smoqda va chuqur "haddan tashqari sotib olingan" (overbought) hududda qolmoqda, ADX esa juda yuqori bo'lib, juda kuchli, yetilgan trend bosqichini ko'rsatmoqda. Tarkibiy jihatdan, narx $4,035 va $3,935 atrofidagi oldingi konsolidatsiya zonalaridan ancha yuqorida qolmoqda, bu esa o'sishning ko'lami va barqarorligini ta'kidlaydi. Umuman olganda, grafik kuchli trend intensivligi, yuqori o'zgaruvchanlik va faol narxni aniqlash bilan tavsiflangan kengaytirilgan momentumga asoslangan muhitni tasvirlaydi.