무디스 미국 신용 등급 하락과 시장 반응: 수익률 상승, USD/JPY 145.00 아래로 하락

수십 년간, 미 국채는 경기 변동기에도 예측 가능하고 유동성이 뛰어나며 연방 정부의 전폭적인 신뢰로 뒷받침되는 확고한 피난처였습니다. 하지만 세계에서 가장 신뢰받는 금융 안전망이 조금 흔들리는 모습입니다.

무디스가 방금 미 신용 등급을 하향 조정하여 오랜 기간 계속된 재정 규율 약화와 적자 증가, 정책 교착 상태의 하락세에 제동을 걸었습니다. 이 조치는 시장에 충격을 주지 않았지만 많은 이들이 우려했던 바를 확인시켜 주었습니다: 미국의 부채 문제는 더 이상 미래의 문제가 아닙니다.

한편, 태평양 건너 일본은 자체의 난관을 헤쳐 나가고 있습니다. 둔화된 성장, 구조적 부채, 그리고 새로운 미 관세가 있습니다. 하지만 워싱턴과 달리 도쿄는 자제의 조짐을 보이고 있습니다. 금리 인상이 여전히 고려되고 있고, 정치 지도자들이 선거 전 지출 확대에 반대하며 일본은 번영하지는 않지만 신중한 행보를 보이고 있습니다.

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무디스 신용 등급 하락: 미국의 완벽한 신용이 사라졌다

5월 16일, 금요일 늦은 저녁, 주간 시장 마감 후 무디스는 조용히 폭탄 선언을 했습니다: 미국의 주권 신용 등급을 Aaa에서 Aa1로 하향 조정했습니다. 이 발표는 서서히 진행된 추세의 절정을 의미하며, 이제 세 개 주요 신용 평가사가 모두 미국의 한때 완벽했던 위상을 하락시켰습니다.

그들의 이유는 무시하기 어렵습니다. 미 국가 부채가 36조 달러를 넘었으며 이를 통제할 신뢰할 만한 계획이 없습니다. 도널드 트럼프 대통령의 새 감세안은 공화당 내 분열 후 핵심 위원회에서 승인되었으며, 일부 추정에 따르면 2034년까지 적자에 5.2조 달러를 추가할 수 있습니다.

재정 서비스, FRED를 통해

하지만 워싱턴은 지출 통제 없이 후한 지원금만 늘리는 데에는 관심이 적습니다. 무디스는 “연속 행정부가 재정 적자 및 부채 증가 추세를 되돌리지 못했다”고 경고했습니다. 현재 제안된 방안들로는 실질적인 개선을 기대하기 어렵다고 평가합니다. 다시 말해, 미국은 단순한 부채 문제가 아니라 현실을 부정하고 있는 상태입니다. 단지 빚이 있는 것이 아니라 부정하고 있는 것이다.

미 국채 수익률과 채권 시장 전망

시장의 반응은 신속했습니다. 미 30년 만기 국채 수익률은 잠시 5%를 넘었고, 10년 만기 수익률도 두 자릿수 상승을 기록했습니다.

대체 텍스트: 최근 미 국채 수익률 급등을 보여주는 차트로, 30년 만기 채권이 5%를 돌파하며 미 재정 안정성에 대한 투자자들의 우려가 커지고 있음을 반영합니다. 30년 만기 채권이 5%를 돌파하며 미 국채 수익률 급등을 보여주는 차트, 미 재정 안정성에 대한 투자자 우려 증가 반영 재정 안정성.

출처: Tullet Prebon, WSJ

수익률 상승은 단순한 주석이 아니라, 투자자들이 이제 더 이상 무조건적 신뢰를 보내지 않고 미 국채 보유에 더 높은 보상을 요구하고 있다는 신호입니다. 미국 부채가 더 이상 무결점으로 여겨지지 않는다는 점을 반영합니다.

“우리는 이제 재정 무모함이 실제 비용으로 이어지는 시대에 접어들고 있다”고 한 전략가는 말했습니다. 불안정한 정책에 대해 정부를 제재하는 소위 '채권 감시자'의 귀환은 더 이상 이론적 위협이 아닙니다. 이것은 현실에서 일어나고 있습니다.

달러도 압박을 받기 시작했습니다. 완전히 붕괴되진 않았지만 흔들리고 있습니다. USD/JPY 환율은 주요 지점인 145.00 아래로 떨어지며 엔화 강세와 달러 약세를 반영하고 있습니다. 이 변화는 부분적으로 상반된 중앙은행 정책에 의해 주도됩니다 - 미 연방준비제도는 올해 후반 금리 인하가 예상되지만, 일본은행은 추가 긴축을 할 가능성이 있습니다. 하지만 이는 신뢰의 문제이기도 합니다.

하지만 그것은 신뢰에 관한 것이기도 하다. 세계에서 ‘무위험’ 자산이 신용 등급 하락을 맞으면 사람들은 불편한 질문을 하기 시작합니다.

일본의 신중한 자세가 조용한 주목을 받고 있습니다.

일본은 여전히 상당한 압박을 받고 있습니다. 2025년 1분기 일본 경제는 연율 기준 0.7% 감소했으며, 이는 1년 만에 처음으로 감소한 수치입니다.

인구 구조 악화부터 선진국 중에서도 높은 부채-국내총생산(GDP) 비율까지 구조적 문제는 여전히 지속되고 있습니다. 게다가 새로운 미 관세가 또 한 겹의 불확실성을 더하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 일본의 정책 입장은 비교적 신중합니다. 수년간의 초완화적 통화정책 이후, 일본은행은 추가 긴축이 여전히 검토 대상임을 신호하고 있습니다. 부총재 우치다 신이치는 이번 주 인플레이션이 다시 상승할 가능성이 있으며 중앙은행이 이에 맞춰 대응할 것이라고 언급했습니다.

재정 측면에서, 이시바 시게루 총리는 단호한 입장을 취하고 있습니다. 그는 최근 주요 선거를 앞두고 소비세 인하 요구를 거부하며 일본의 재정 상태가 여전히 취약하다고 경고했습니다. 그의 메시지는 화려하진 않았지만 시장에는 분명히 전달되었습니다: 단기 인기 추구가 장기 안정성을 희생하며 구매되지는 않을 것입니다.

이것이 곧 강함을 의미하는 것은 아니며, 일본이 갑자기 모범 사례가 되었다는 것은 아닙니다. 하지만 올바른 재정 규율이 다시 중요해지는 금융 환경에서 이런 신호들은 무게를 갖습니다.

변화하는 환경에서 위험 재평가

전통적으로 불확실성이 커질 때마다 자금은 거의 자동으로 미 자산으로 흘러 들어갔습니다. 그러나 그 반응이 약화되고 있습니다. 투자자들은 이제 과거에는 의문을 갖지 않았던 가정들을 재평가할 의지가 더 큽니다.

미 부채 하락은 위기를 촉발하지는 않았지만 한층의 안도감을 제거했습니다. 연방준비제도가 긴축 사이클을 마무리하며 재정 전망이 악화되는 가운데, ‘무위험’ 자산의 기반이 덜 견고하게 느껴집니다.

실용적인 측면도 있습니다: 일본이 자체 채권 시장을 긴축으로 관리한다면 미 국채 등 외국 보유분을 줄이기 시작할 수 있는데, 이는 일본이 두 번째로 큰 보유국입니다. 이는 미 수익률 상승을 더 부추겨 워싱턴에서 이미 커지고 있는 자금 조달 압박에 기여할 수 있습니다.

기술적 전망: USD/JPY 전망

분명히 말하면, 누구도 달러가 하룻밤 사이에 왕좌에서 물러난다거나 일본이 세계 금융 수도가 될 것이라고 말하지는 않습니다. 하지만 인식이 중요합니다. 그리고 지금 미국이 결국 언제나 옳은 선택을 한다는 인식이 점점 약화되고 있습니다.

아이러니하게도 오랫동안 정체로 조롱받던 일본이 자제가 상징이 되어가고, 한때 재정 강국의 모델이던 미국은 감당하기 어려운 부채, 당파적 마비, 신용 등급 하락과 맞서고 있습니다. 세계는 주시하고 있으며, 점점 더 위험 분산에 나서고 있습니다.

세계가 지켜보고 있으며, 점점 더 헤지하고 있다.

작성 시점에서 USD/JPY 환율은 144.00달러 선을 향해 하락하고 있습니다. 일간 차트에서 매도 편향이 뚜렷하게 보입니다. 하지만 거래량 막대는 매도 압력이 약해지고 있음을 보여주어 가격 상승 가능성을 시사합니다. 환율이 계속 하락하면 142.10달러 선에서 지지선을 찾을 수 있습니다. 반대로 상승하면 145.51달러와 148.29달러 근처에서 저항선을 만날 수 있습니다.

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