Altın görünümü: XAU/USD geri çekilmenin ardından ivme kazanabilir mi?

Altının 4.500$ seviyesinin üzerine çıkamaması, piyasalarda doğal bir soruyu gündeme getirdi: XAU/USD sadece nefes mi alıyor, yoksa rallinin gücü nihayet tükendi mi? Raporlara göre, fiyatlar Kasım ayı diplerinden güçlü bir yükselişin ardından, yatırımcıların kârlarını realize etmesi ve ABD dolarının hafif toparlanma sinyalleri göstermesiyle birlikte 4.430–4.450$ aralığına geri çekildi.

Şu ana kadar veriler, bir teslimiyetten ziyade konsolidasyona işaret ediyor. Veriler, ABD'de açık iş pozisyonlarının 7,15 milyona düştüğünü, özel sektör istihdam artışının sadece 41.000'e yavaşladığını ve piyasaların bu yıl yaklaşık 60 baz puanlık Federal Reserve faiz indirimi fiyatladığını gösteriyor. Tarım Dışı İstihdam verisi yaklaşırken ve jeopolitik belirsizlikler sürerken, altının bir sonraki hamlesi bu dinamiklerin yukarı yönlü ivmeyi yeniden ateşleyip ateşleyemeyeceğine bağlı olacak.

Altını şu anda ne yönlendiriyor?

Altındaki anlık baskı, panikten ziyade pozisyonlanmadan kaynaklanıyor. 4.500$ civarında - ki bu seviye defalarca rallileri sınırladı - duraksadıktan sonra, yatırımcılar haftalar süren kazançların ardından pozisyonlarını azaltmaya başladı. Bu satışlar, beklenenden iyi gelen ABD hizmetler verileriyle desteklenen daha güçlü bir ABD doları ile aynı zamana denk geldi.

 ISM Services endeksi Aralık ayında 54,4'e yükselerek Ekim'den bu yana en güçlü seviyesine ulaştı ve ABD ekonomisinde dirençli alanlar olduğunu gösterdi.

Ancak yüzeyin altında, işgücü piyasasının açıkça soğuduğu görülüyor. Kasım ayında açık iş pozisyonları 300.000'den fazla azaldı ve özel sektör istihdamı ikinci ay üst üste beklentilerin altında kaldı. Bu rakamlar, ABD büyümesinin yeniden hızlanmak yerine kademeli olarak yavaşladığı görüşünü güçlendiriyor ve Federal Reserve'in gevşeme beklentilerini koruyor. Altın için bu denge, kısa vadede doların baskısı altında, ancak daha yumuşak bir makroekonomik seyirle desteklenen bir bekleme süreci yarattı.

Neden önemli?

Taktiksel satış ile temeldeki bir değişim arasındaki bu ayrım kritik öneme sahip. Altındaki geri çekilme, reel getirilerde bir sıçrama ya da Fed beklentilerinde keskin bir yeniden fiyatlama ile birlikte gelmedi. Bunun yerine, keskin bir rallinin ardından yatırımcıların kârlarını realize etmesini yansıtıyor. 

High Ridge Futures metal işlemleri direktörü David Meger, bu hareketi “son yükselişin ardından genel bir kâr realizasyonu” olarak tanımladı; bu, daha geniş çaplı bir çözülmenin başlangıcı değil.

Uzun vadeli talep sinyalleri ise yapıcı kalmaya devam ediyor. Merkez bankaları istikrarlı bir alım talebi sunmayı sürdürüyor; Çin, Aralık ayında altın alım serisini üst üste 14. aya taşıdı. Aynı zamanda, vadeli işlemler piyasası bu yıl iki çeyrek puandan fazla faiz indirimi olasılığını hâlâ ima ediyor. Bu kombinasyon, kısa vadeli ivme zayıflasa da altın için stratejik gerekçeyi koruyor.

Altın piyasası ve yatırımcılar üzerindeki etkisi

Makro verilerin ötesinde, teknik ve akışa dayalı faktörler artık fiyat hareketlerini etkiliyor. Raporlara göre, Bloomberg Commodity Index’in yıllık Ocak ayı yeniden dengelemesi nedeniyle altın, yakın vadede rüzgarla karşı karşıya; bu değişiklik, çeşitlendirme sınırlarına uyum için altının ağırlığını %20,4’ten %14,9’a düşürecek. 

Deutsche Bank, bunun beş günlük bir süreçte yaklaşık 2,4 milyon troy ons altının satılmasını tetikleyebileceğini ve potansiyel olarak %2,5–3’lük bir fiyat etkisi yaratabileceğini tahmin ediyor.

Bununla birlikte, geçmiş veriler bu akışların kalıcı bir düşüşü garanti etmediğini gösteriyor. Geçmişteki yeniden dengeleme döngülerinin bazılarında fiyat hareketleri ağırlık değişiklikleriyle uyumlu olurken, geçen yıl bir istisna yaşandı ve endeks pozisyonu azalmasına rağmen altın yükseldi. Yatırımcılar için bu, kısa vadeli volatilitenin artabileceği, ancak makro ve jeopolitik destek sürdükçe düşüşlerin hâlâ alıcı çekebileceği bir piyasa yaratıyor.

Uzman görüşü

Altın için bir sonraki belirleyici test, Cuma günü açıklanacak ABD Tarım Dışı İstihdam raporu olacak. Konsensüs tahminleri, Aralık ayında yaklaşık 60.000 yeni iş yaratılacağı ve işsizlik oranının %4,5’e gerileyeceği yönünde. 

Beklenenden zayıf bir veri, faiz indirimi beklentilerini güçlendirecek, doları baskılayacak ve altının yukarı yönlü ivme kazanmasına olanak tanıyacaktır.

Jeopolitik ise hâlâ joker konumunda. Grönland çevresindeki gerilimler, Venezuela Devlet Başkanı Nicolas Maduro’nun yakalanmasının ardından devam eden ABD–Latin Amerika gelişmeleri ve Çin ile Japonya arasındaki yeniden alevlenen ticaret gerilimleri, güvenli liman talebini desteklemeye devam ediyor. Analistler, belirsizlik sürdükçe ve Fed gevşeme yolunda kaldıkça, altındaki geri çekilmelerin daha çok bir düzeltme, değilse de bir dönüşten ziyade bir yeniden ayarlama olarak görüldüğünü belirtiyor.

Öne çıkan sonuç

Altının 4.500$’dan geri çekilmesi, inanç kaybından ziyade bir konsolidasyonu yansıtıyor. Karışık ABD verileri, daha güçlü bir dolar ve endeks kaynaklı akışlar kısa vadeli hareketleri şekillendirirken, gevşeme beklentileri ve jeopolitik belirsizlik desteği sürdürüyor. Tarım Dışı İstihdam raporu, yön için bir sonraki büyük katalizör olacak. Bunun ötesinde, asıl soru, alıcıların düşüşlerde devreye girip girmeyeceği ya da piyasanın ivmenin geri dönmesi için daha derin bir düzeltme talep edip etmeyeceği.

Altın teknik görünümü

Altın, daha geniş bir yükseliş yapısı içinde kalmaya devam ediyor ancak 4.500$ direnç bölgesinin üzerinde kalıcı bir kırılma sağlayamayınca konsolide oluyor; bu bölge, yeniden kâr realizasyonunu tetikledi. Fiyat 4.430$ civarına çekilmiş olsa da, bu hareket trendi bozan değil, düzeltici bir nitelik taşıyor. 

Bollinger Bantları yüksek seviyede kalmaya devam ediyor ve rallinin ardından hâlâ yüksek volatiliteyi yansıtıyor; ancak yukarı yönlü ivmenin kaybı, bir soğuma evresinin başladığına işaret ediyor. RSI ise aşırı alım seviyelerinden orta çizgiye doğru yumuşak bir şekilde geriliyor ve yükseliş baskısının azaldığını, ancak henüz düşüşe dönmediğini gösteriyor. 

Altın 4.035$ destek bölgesinin üzerinde kaldığı sürece, temel yükseliş trendi korunuyor; daha derin bir aşağı yönlü risk ise yalnızca 3.935$’ın altına inilirse ortaya çıkacaktır. Yukarı yönlü ivmenin yeniden canlanması için 4.500$’ın üzerinde kalıcı bir yükseliş gerekirken, destek üzerinde konsolidasyon yükseliş eğilimini canlı tutacaktır.