Perspectivas del oro: ¿Puede XAU/USD recuperar impulso tras la corrección?

El fracaso del oro para superar la marca de $4,500 ha suscitado una pregunta natural en los mercados: ¿XAU/USD simplemente está tomando un respiro, o la subida finalmente se ha quedado sin fuerza? Los informes sugieren que los precios han retrocedido hacia la zona de $4,430–$4,450 tras un fuerte avance desde los mínimos de noviembre, ya que los operadores aseguraron ganancias y el dólar estadounidense mostró señales modestas de recuperación.

Hasta ahora, la evidencia apunta a una consolidación más que a una capitulación. Los datos indican que las ofertas de empleo en EE. UU. han caído a 7.15 millones, el crecimiento de las nóminas privadas se desaceleró a solo 41,000, y los mercados aún descuentan aproximadamente 60 puntos básicos de recortes de tasas de la Federal Reserve este año. Con el informe de Nonfarm Payrolls en el horizonte y la geopolítica sin resolver, el próximo movimiento del oro dependerá de si estas fuerzas pueden reavivar el impulso alcista.

¿Qué está impulsando al oro en este momento?

La presión inmediata sobre el oro proviene de las posiciones, no del pánico. Tras estancarse cerca de $4,500 —un nivel que ha limitado repetidamente los repuntes— los operadores comenzaron a reducir exposición después de semanas de ganancias. Esa venta coincidió con un dólar estadounidense más firme, respaldado por datos de servicios en EE. UU. mejores de lo esperado.

 El índice ISM Services subió a 54.4 en diciembre, su lectura más fuerte desde octubre, lo que sugiere focos de resiliencia en la economía estadounidense.

Sin embargo, bajo la superficie, el mercado laboral se está enfriando claramente. Las ofertas de empleo disminuyeron en más de 300,000 en noviembre y la contratación en el sector privado quedó por debajo de las expectativas por segundo mes consecutivo. Estas cifras refuerzan la visión de que el crecimiento en EE. UU. se está desacelerando gradualmente en lugar de re-acelerarse, manteniendo intactas las expectativas de relajación de la Federal Reserve. Para el oro, este equilibrio ha creado un patrón de espera, presionado por el dólar a corto plazo pero respaldado por una trayectoria macroeconómica más suave.

Por qué es importante

Esta distinción entre ventas tácticas y un cambio en los fundamentos es crucial. La corrección del oro no ha estado acompañada de un aumento en los rendimientos reales ni de una fuerte revaloración de las expectativas sobre la Fed. En cambio, refleja que los inversores están asegurando beneficios tras una subida pronunciada. 

David Meger, director de trading de metales en High Ridge Futures, describió el movimiento como “toma de ganancias general tras ese reciente repunte”, más que el inicio de una liquidación más amplia.

Las señales de demanda a largo plazo siguen siendo constructivas. Los bancos centrales continúan mostrando interés, con China extendiendo su racha de compras de oro a 14 meses consecutivos en diciembre. Al mismo tiempo, los mercados de futuros aún descuentan más de dos recortes de un cuarto de punto este año. Esa combinación mantiene intacto el caso estratégico para el oro, incluso cuando el impulso a corto plazo se debilita.

Impacto en el mercado del oro y los operadores

Más allá de los datos macroeconómicos, ahora son las fuerzas técnicas y los flujos los que influyen en la acción del precio. Según los informes, el oro enfrenta vientos en contra a corto plazo por el reequilibrio anual de enero del Bloomberg Commodity Index, que reducirá la ponderación del oro del 20.4% al 14.9% para cumplir con los límites de diversificación. 

Deutsche Bank estima que esto podría desencadenar la venta de alrededor de 2.4 millones de onzas troy de oro en un periodo de cinco días, lo que podría resultar en un impacto en el precio del 2.5–3%.

Dicho esto, la historia sugiere que estos flujos no garantizan una caída sostenida. En varios ciclos de reequilibrio anteriores, los movimientos de precios se alinearon con los cambios de ponderación; sin embargo, el año pasado fue una excepción, ya que el oro subió a pesar de una reducción en la exposición del índice. Para los operadores, esto crea un mercado donde la volatilidad a corto plazo puede aumentar, pero donde las caídas aún podrían atraer compradores si el apoyo macroeconómico y geopolítico se mantiene.

Perspectiva de los expertos

La próxima prueba decisiva para el oro llega con el informe de Nonfarm Payrolls de EE. UU. del viernes. Las previsiones de consenso indican aproximadamente 60,000 nuevos empleos en diciembre, con una tasa de desempleo que se espera baje al 4.5%. 

Un dato más débil de lo esperado probablemente reforzaría las expectativas de recortes de tasas, presionaría al dólar y daría al oro margen para recuperar el impulso alcista.

La geopolítica sigue siendo el comodín. Las tensiones en torno a Groenlandia, los desarrollos en curso entre EE. UU. y América Latina tras la captura del presidente venezolano Nicolás Maduro, y las renovadas fricciones comerciales entre China y Japón continúan respaldando la demanda de refugio. Los analistas señalan que mientras persista la incertidumbre y la Fed siga en una senda de relajación, las correcciones del oro parecen más reinicios que reversiones.

Conclusión clave

La corrección del oro desde $4,500 refleja una consolidación más que una pérdida de convicción. Los datos mixtos de EE. UU., un dólar más firme y los flujos impulsados por los índices están dando forma a los movimientos a corto plazo, mientras que las expectativas de relajación y la incertidumbre geopolítica siguen brindando apoyo. El informe de Nonfarm Payrolls es el próximo catalizador importante para la dirección. Más allá de eso, la pregunta clave es si los compradores seguirán entrando en las caídas o si el mercado exigirá un ajuste más profundo antes de que regrese el impulso.

Perspectiva técnica del oro

El oro se mantiene en una estructura alcista más amplia, pero está consolidando tras no lograr sostener una ruptura por encima de la zona de resistencia de $4,500, un área que ha atraído una renovada toma de ganancias. Aunque el precio ha retrocedido hacia la región de US$4,430, el movimiento parece correctivo más que un cambio de tendencia. 

Bollinger Bands siguen elevadas, reflejando una volatilidad aún alta tras el repunte, pero la pérdida de impulso alcista sugiere que se está produciendo una fase de enfriamiento. El RSI desciende suavemente hacia la línea media desde niveles de sobrecompra, señalando que la presión alcista se está moderando sin volverse bajista aún. 

Mientras el oro se mantenga por encima de la zona de soporte de $4,035, la tendencia subyacente sigue intacta, con un riesgo bajista más profundo solo emergiendo por debajo de $3,935. Se necesitaría un avance sostenido por encima de $4,500 para reavivar el impulso alcista, mientras que la consolidación por encima del soporte mantendría el sesgo alcista.