Gold-Ausblick: Kann XAU/USD nach dem Rücksetzer wieder an Schwung gewinnen?

Das Scheitern von Gold, die Marke von 4.500 $ zu überschreiten, hat an den Märkten eine natürliche Frage aufgeworfen: Macht XAU/USD einfach nur eine Verschnaufpause, oder ist die Rallye endgültig zum Stillstand gekommen? Berichten zufolge sind die Preise nach einem starken Anstieg von den November-Tiefs wieder in den Bereich von 4.430–4.450 $ zurückgefallen, da Händler Gewinne mitnahmen und der US-Dollar Anzeichen einer leichten Erholung zeigte.

Bisher deuten die Anzeichen eher auf eine Konsolidierung als auf eine Kapitulation hin. Daten zeigen, dass die Zahl der offenen Stellen in den USA auf 7,15 Millionen gesunken ist, das Wachstum der privaten Beschäftigung auf nur 41.000 zurückgegangen ist und die Märkte weiterhin etwa 60 Basispunkte an Federal Reserve Zinssenkungen in diesem Jahr einpreisen. Mit den bevorstehenden Nonfarm Payrolls und ungelösten geopolitischen Fragen wird die nächste Bewegung von Gold davon abhängen, ob diese Faktoren neuen Aufwärtsdruck entfachen können.

Was treibt Gold derzeit an?

Die unmittelbare Belastung für Gold resultiert eher aus Positionsanpassungen als aus Panik. Nachdem der Kurs in der Nähe von 4.500 $ – einem Niveau, das wiederholt Rallyes begrenzt hat – ins Stocken geraten war, begannen Händler nach wochenlangen Gewinnen, ihre Positionen zu reduzieren. Diese Verkäufe fielen mit einem festeren US-Dollar zusammen, der durch besser als erwartete US-Dienstleistungsdaten gestützt wurde.

 Der ISM Services Index stieg im Dezember auf 54,4 und erreichte damit den höchsten Stand seit Oktober, was auf Widerstandsfähigkeit in Teilen der US-Wirtschaft hindeutet.

Unter der Oberfläche kühlt sich der Arbeitsmarkt jedoch deutlich ab. Die Zahl der offenen Stellen sank im November um mehr als 300.000, und die Neueinstellungen im Privatsektor blieben zum zweiten Mal in Folge hinter den Erwartungen zurück. Diese Zahlen untermauern die Ansicht, dass das US-Wachstum allmählich nachlässt, anstatt wieder zu beschleunigen, wodurch die Erwartungen an eine Lockerung durch die Federal Reserve bestehen bleiben. Für Gold hat dieses Gleichgewicht ein Abwarten ausgelöst, das kurzfristig durch den Dollar belastet, aber durch einen weicheren makroökonomischen Ausblick gestützt wird.

Warum das wichtig ist

Diese Unterscheidung zwischen taktischen Verkäufen und einer fundamentalen Trendwende ist entscheidend. Der Rücksetzer bei Gold wurde nicht von einem Anstieg der Realrenditen oder einer deutlichen Neubewertung der Fed-Erwartungen begleitet. Vielmehr spiegelt er Gewinnmitnahmen der Investoren nach einer starken Rallye wider. 

David Meger, Direktor des Metallhandels bei High Ridge Futures, beschrieb die Bewegung als „allgemeine Gewinnmitnahmen nach dem jüngsten Anstieg“ und nicht als Beginn einer umfassenderen Korrektur.

Die längerfristigen Nachfragesignale bleiben konstruktiv. Zentralbanken bieten weiterhin eine stabile Nachfrage, wobei China seine Goldkäufe im Dezember auf 14 aufeinanderfolgende Monate ausgedehnt hat. Gleichzeitig implizieren die Futures-Märkte weiterhin mehr als zwei Zinssenkungen um jeweils einen Viertelpunkt in diesem Jahr. Diese Kombination hält das strategische Argument für Gold aufrecht, auch wenn die kurzfristige Dynamik nachlässt.

Auswirkungen auf den Goldmarkt und Händler

Neben makroökonomischen Daten beeinflussen nun auch technische und flussgetriebene Faktoren die Kursentwicklung. Berichten zufolge steht Gold kurzfristig Gegenwind durch das jährliche Januar-Rebalancing des Bloomberg Commodity Index gegenüber, bei dem das Goldgewicht von 20,4 % auf 14,9 % reduziert wird, um Diversifikationsgrenzen einzuhalten. 

Die Deutsche Bank schätzt, dass dies innerhalb eines Fünf-Tage-Fensters den Verkauf von rund 2,4 Millionen Feinunzen Gold auslösen könnte, was sich potenziell mit einem Preiseffekt von 2,5–3 % niederschlägt.

Allerdings zeigt die Vergangenheit, dass diese Flüsse keinen anhaltenden Abwärtsdruck garantieren. In mehreren früheren Rebalancing-Zyklen bewegten sich die Preise im Einklang mit den Gewichtungsänderungen; im vergangenen Jahr war dies jedoch eine Ausnahme, da Gold trotz einer Reduzierung der Indexgewichtung stieg. Für Händler entsteht so ein Markt, in dem die kurzfristige Volatilität zunehmen kann, Rücksetzer aber weiterhin Käufer anziehen könnten, sofern die makroökonomische und geopolitische Unterstützung anhält.

Expertenausblick

Der nächste entscheidende Test für Gold steht mit dem US Nonfarm Payrolls-Bericht am Freitag an. Konsensprognosen gehen von etwa 60.000 neuen Arbeitsplätzen im Dezember aus, wobei die Arbeitslosenquote voraussichtlich auf 4,5 % sinken wird. 

Ein schwächer als erwarteter Bericht würde die Erwartungen an Zinssenkungen wahrscheinlich verstärken, den Dollar belasten und Gold Spielraum für neue Aufwärtsdynamik geben.

Die Geopolitik bleibt der Unsicherheitsfaktor. Anhaltende Spannungen rund um Grönland, die aktuellen Entwicklungen zwischen den USA und Lateinamerika nach der Festnahme des venezolanischen Präsidenten Nicolas Maduro sowie erneute Handelskonflikte zwischen China und Japan stützen weiterhin die Nachfrage nach sicheren Häfen. Analysten betonen, dass Goldrücksetzer eher als Neujustierung denn als Trendumkehr zu sehen sind, solange Unsicherheit besteht und die Fed auf einem Lockerungskurs bleibt.

Fazit

Der Rücksetzer von Gold von 4.500 $ spiegelt eine Konsolidierung und keinen Vertrauensverlust wider. Gemischte US-Daten, ein festerer Dollar und indexgetriebene Flüsse bestimmen die kurzfristigen Bewegungen, während Lockerungserwartungen und geopolitische Unsicherheit weiterhin Unterstützung bieten. Der Nonfarm Payrolls-Bericht ist der nächste große Impulsgeber für die Richtung. Darüber hinaus bleibt die entscheidende Frage, ob Käufer bei Rücksetzern weiterhin einsteigen oder ob der Markt eine tiefere Korrektur verlangt, bevor die Dynamik zurückkehrt.

Gold – Technischer Ausblick

Gold bleibt in einer übergeordneten bullischen Struktur, konsolidiert jedoch nach dem gescheiterten Ausbruch über die Widerstandszone bei 4.500 $, einem Bereich, der erneut zu Gewinnmitnahmen geführt hat. Während der Preis in Richtung der US$4.430-Region zurückgefallen ist, wirkt die Bewegung eher korrektiv als trendbrechend. 

Bollinger Bänder bleiben erhöht und spiegeln die weiterhin hohe Volatilität nach der Rallye wider, aber der Verlust an Aufwärtsdynamik deutet auf eine Abkühlungsphase hin. Der RSI sinkt sanft von überkauften Niveaus in Richtung Mittellinie und signalisiert, dass der bullische Druck nachlässt, ohne jedoch ins Bärische zu kippen. 

Solange Gold über der Unterstützungszone bei 4.035 $ bleibt, ist der zugrunde liegende Aufwärtstrend intakt, wobei ein tieferes Abwärtsrisiko erst unterhalb von 3.935 $ entsteht. Ein nachhaltiger Anstieg über 4.500 $ wäre nötig, um neue Aufwärtsdynamik zu entfachen, während eine Konsolidierung oberhalb der Unterstützung die bullische Tendenz aufrechterhält.