美国市场是失去了光芒，还是仅仅失去了冷静？

多年来，美国市场一直是全球投资的典范——精明、主导且稳步上升。 但突然间，资金开始流出。 欧洲和亚洲的投资者正在从与美国相关的基金中抽走数十亿美元，且这并非缓慢流失。 这更像是一场争先恐后的撤离。

到底发生了什么？ 这是美国经济光环开始褪色的信号，还是我们仅仅在见证对华盛顿又一轮政治风暴的本能反应？ 

特朗普重返白宫及其新一轮广泛关税明确令全球资本感到震惊。 但投资者是在过度反应，还是终于在重新考量他们长达十年的美国市场热爱？

投资者离开美国市场：情绪转变还是更深层次的变化？

从去年12月至今年4月，全球除美国外的股票基金吸引了惊人的25亿美元资金流入。 

这不仅是反弹，更是连续三年持续资金流出后的创纪录逆转。 值得注意的是，大部分资金都在最近三个月流入。 对投资者来说，似乎有什么东西崩断了。

是什么引发了这一切？ 

特朗普的关税不仅大胆，而且出人意料、范围广泛且迅速实施。 市场讨厌惊喜，而这一次的举措让董事会会议室和交易大厅都震惊不已。 担忧不仅关乎全球贸易紧张，更是因为美国这座曾经稳固的投资宇宙中心，正在变得政治上难以预测。 这种不可预测性让资本感到紧张，但我们不能假装这仅仅是政治问题。

全球投资重新配置：美国降温是否早该发生？

过去十年大部分时间内，投资者一直涌入美国——这又有什么不对呢？ 标普500表现优于几乎所有其他主要指数，得益于科技巨头和看似无尽的牛市。 到了2024年，许多全球投资组合大幅超配美国，有时甚至是无意的。 

以MSCI全球指数为代表的指数追踪基金承担了主要负担，而美国占比超过70%，使得多元化更多是幻觉而非现实。

在这种情况下，最近的转变可能并非恐慌。 或许只是迟到了。

毕竟，如果你的投资组合充斥着美国股票，特别是像特斯拉和英伟达这样高飞的科技股，而这些股票出现波动，适度的再平衡只是明智之举。 加上贸易紧张、政治反复和高估值，投资者开始转向其他市场也就不足为奇了。 欧洲、亚洲和新兴市场重新进入视野，这并非它们突然表现优异，而是因为它们不背负同样的包袱。

当其他市场撤退时，有些人却看到了机会。

有趣的是，尽管许多人正急于离场，像欧洲私募巨头 EQT 却在积极介入。 创始人Conni Jonsson认为，现在可能是进军美国的绝佳时机，而其他竞争者则被吓退。 反向操作吗？ 绝对是。 但这也提醒我们，对于某些人来说感觉像大规模撤离的局面，对另一些人而言却可能是淘货。

EQT的策略思考是深远的。 如果其他人退场，估值下跌，收购目标变得更容易获得，而具有长期视野的公司可以在市场焦虑之时悄悄增强实力。 这并不是说美国没有问题——远非如此。 

这是一场赌注，认为当前的恐慌可能被夸大了。

那么，到底发生了什么？

归根结底，这不是美国崩溃，更不是全球格局的全面重组——至少目前还不是。 但这确实暗示了一个转折点。 多年来，美国一直是资本的默认选择。 现在，美国受到了质疑——不是被遗弃，而是被以前所未有的方式审视。

这究竟是暂时的降温还是持久的转变，取决于接下来会发生什么。 如果特朗普的政策继续动摇市场，或者机构投资者持续重新评估他们对美国风险的敞口，我们很可能在见证一个更均衡的全球投资时代——不是退出美国，而是结束其自动的主导地位。

那么，美国市场是失去了光芒，还是仅仅失去了冷静？ 

据分析师称，目前主要是后一种情况。 但如果投资者的紧张情绪转化为长期重新配置，那么恢复光芒可能需要更长时间。

标普500技术分析

撰写本文时，标普500指数经历了显著回调。 日线图显示下行偏向，尽管交易量柱显示买卖双方压力几乎相当——暗示价格可能趋于盘整。 如果标普500反弹，价格可能在5,980美元和6,144美元关卡遇阻。 反之，如果标普500进一步下跌，价格可能在5,790美元和5,550美元的支撑位获得支撑。 

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