比特幣面臨關鍵考驗，賣壓逐漸消退

比特幣在過去 24 小時下跌了略高於 1%，但真正的故事隱藏在表面之下。週末期間，價格一度幾乎確認在 86,000 美元附近出現看跌突破，隨後反彈，使市場處於脆弱的觀望狀態，而非明確的復甦。

這次反彈恰逢鏈上賣壓急劇放緩，但機構需求依然明顯缺席。美國現貨比特幣 ETF 自 1 月中旬以來已流出超過 17 億美元，全球市場則屏息以待 Federal Reserve 下一步政策信號。隨著各類資產波動性上升，比特幣正接近一個可能決定其短期走向的時刻。

是什麼在推動比特幣？

比特幣近期的走勢受一個已悄然醞釀數週的技術結構影響。在日線圖上，BTC 仍處於一個頭肩頂型態，這種形態一旦被確認，往往預示著趨勢反轉。

雖然這次反彈阻止了即時的下跌，但該結構本身依然完整，意味著下行風險仍在。

週末期間真正改變的是賣壓的強度。鏈上數據顯示，所有持幣年齡段的幣移動量大幅下降。Spent Coins Age Band 指標從約 27,000 降至不到 7,700，跌幅超過 70%。

當移動的幣變少，代表主動賣出的持有者減少，供給壓力的減緩也解釋了為何比特幣得以穩定，而非直接跌破支撐。不過，賣壓減輕並不代表需求隨之回升。

為什麼這很重要

缺失的一環是機構參與，而 ETF 資金流動讓這個缺口更加明顯。美國現貨比特幣 ETF 近期已連續多日出現資金淨流出，僅 1 月 23 日單日就有超過 1 億美元流出，過去一週累計流出約 13.3 億美元。

分析師指出，這些基金已成為大型投資組合進入市場的主要管道，因此其行為成為信心的重要指標。

分析師警告，若價格反彈未獲 ETF 資金流入支持，往往難以持續。Bitwise 投資長 Matt Hougan 指出，持續贖回通常反映對沖基金因比特幣基差交易報酬縮水而撤出。Amberdata 的數據顯示，這些收益已降至 5% 以下，遠低於一年前約 17%，使機構布局的誘因減弱。

對加密市場的影響

比特幣的猶豫已波及更廣泛的加密市場。以太幣過去 24 小時下跌超過 7%，首次自 1 月初以來跌回 3,000 美元以下。山寨幣表現更差，資金即使在比特幣自身走弱時也轉向防禦性地流入比特幣。因此，比特幣市佔率已攀升至近 60%，凸顯風險趨避時資金往最大資產集中。

這種防禦性轉向也反映在傳統市場。全球股市走弱，日本公債市場出現壓力跡象，美國新一輪關稅威脅也打擊了市場情緒。Nasdaq 下跌近 2%，德國 DAX 指數下滑超過 1%。相較之下，傳統避險資產大漲，黃金上漲超過 3%，白銀更飆升 7% 創新高。在這種環境下，加密貨幣明顯作為風險資產交易，而非避險工具。

專家展望

當前焦點轉向宏觀政策。預期 Federal Reserve 將在 1 月會議上維持利率不變，CME FedWatch 給予降息機率低於 3%。

市場將轉而關注主席 Jerome Powell 的記者會，尋找任何語調變化，尤其是在美國 GDP 與消費數據延遲發布，令經濟前景更添不確定性的情況下。

對交易者而言，ETF 資金流仍是近期最重要的信號。Wincent 交易公司 Paul Howard 表示：「波動性回歸，比特幣再次與風險資產同步波動。」他補充，若宏觀壓力持續，山寨幣可能仍將承壓。若能持續站回 90,000 美元上方，有望穩定市場情緒，但若無法收復該水準，比特幣恐再度面臨支撐考驗。

重點摘要

比特幣近期反彈反映的是賣壓減弱，而非買盤明確回歸。隨著 ETF 持續流出及宏觀風險升溫，市場正進入關鍵階段。比特幣在關鍵價位的表現，以及 Federal Reserve 和每日 ETF 資金流的信號，將決定下一步走勢。目前，市場穩定性仍屬於有條件而非確定。

比特幣技術展望

比特幣在先前自高點回調後持續盤整，價格維持在寬幅區間內，並低於布林通道中軸。與先前時期相比，布林通道已收窄，顯示波動性降低，方向動能放緩。

動能指標反映出這一穩定階段，RSI雖緩步上升但仍低於中線，顯示上行動能較先前階段疲弱。趨勢強度依然高企，從 ADX 指標可見，但方向指標顯示趨勢已不再加速。

結構上，價格持續在先前建立的區間內震盪，下方約 84,700 美元，上方則為先前阻力區 104,000 及 114,000 美元，突顯市場目前以平衡為主，而非積極尋求新價格區間。