ফেডের সুদের হার কমানোর পর বাজারে প্রতিক্রিয়া, অস্থিরতা বেড়েছে

Federal Reserve এ বছর তৃতীয়বারের মতো সুদের হার কমিয়েছে, ফেডারেল ফান্ডস রেট ৩.৫%–৩.৭৫% এ নামিয়ে এনেছে এবং সামনে আরও ধীর, অনিশ্চিত পথের ইঙ্গিত দিয়েছে। বাজারগুলো তীব্রভাবে ভিন্ন ভিন্ন প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছে। Bitcoin ২৪ ঘণ্টায় $২,০০০-এর বেশি পড়ে গিয়ে পরে ঘুরে দাঁড়ায়, অন্যদিকে সোনা $৪,২৩৫-র দিকে ছুটে যায় এবং ইক্যুইটি বাজারে উল্লম্ফন দেখা যায়। ছয় সপ্তাহের সরকারি শাটডাউনের পরও অফিসিয়াল ডেটা এখনও অসম্পূর্ণ, ফলে Fed এখন এক সংবেদনশীল মুহূর্তে রয়েছে যেখানে মুদ্রাস্ফীতি ৩% এবং কমিটি গভীরভাবে বিভক্ত।

এই ক্রস-অ্যাসেট ওঠানামা গুরুত্বপূর্ণ কারণ এগুলো দেখায় বিনিয়োগকারীরা কতটা সংবেদনশীল হয়ে পড়েছে Fed এর সংকেতের সামান্য পরিবর্তনেও। Powell যখন জোর দিয়ে বলেছেন ব্যাংক "ভালো অবস্থানে আছে অপেক্ষা ও পর্যবেক্ষণ করার জন্য," তখন এখন ফোকাস এই কাটা কীভাবে ২০২৬ পর্যন্ত প্রত্যাশা গড়ে তোলে, সেদিকে।

ফেডের হকিশ কাটের পেছনের কারণ

Fed ২৫-বেসিস পয়েন্ট কমানোর সিদ্ধান্ত নিয়েছে - কিছু ট্রেডার যেখানে ৫০-বেসিস পয়েন্ট আশা করছিলেন - যা মুদ্রাস্ফীতি স্থির থাকায় বিকল্প রাখার চেষ্টা। ঘোষণার কয়েক ঘণ্টা আগে Polymarket-এ কাটের সম্ভাবনা ৯৯%-এ পৌঁছেছিল, তবুও এই হালকা পদক্ষেপ সঙ্গে সঙ্গে অস্থিরতা সৃষ্টি করে। Bitcoin সিদ্ধান্তের কয়েক মিনিটের মধ্যে $৫০০ পড়ে গিয়ে পরে স্থিতিশীল হয়। ক্রিপ্টো বাজার বিশেষভাবে প্রতিক্রিয়াশীল, যদিও কিছু বিশ্লেষক যুক্তি দেন “জল্পনামূলক অতিরিক্ততা বেরিয়ে গেছে,” কারণ সিস্টেমিক লিভারেজ অনুপাত গ্রীষ্মের ১০% থেকে ৪–৫%-এ নেমে এসেছে।

রাজনীতিও বড় ভূমিকা রাখছে। Jerome Powell-এর সামনে মাত্র তিনটি বৈঠক বাকি, এরপর প্রেসিডেন্ট Trump নতুন চেয়ার নিয়োগ দেবেন, সম্ভবত যিনি কম সুদের হার পছন্দ করেন। Kaishi-র মতে, Prediction markets-এ Kevin Hassett-এর সম্ভাবনা ৭২%। এই গতিশীলতা নীতিনির্ধারকদের অর্থনৈতিক সিদ্ধান্ত ও রাজনৈতিক চাপের ভারসাম্য রাখতে বাধ্য করছে, যা ভবিষ্যৎ দিকনির্দেশনা নির্ধারণকে জটিল করে তুলছে।

কেন এটা গুরুত্বপূর্ণ

FOMC-তে বিরল ৯–৩ বিভাজন কমিটির গভীর বিভক্তি প্রকাশ করেছে। Governor Stephen Miran বড় অর্ধ-পয়েন্ট কাট চেয়েছিলেন, আর Jeffrey Schmid ও Austan Goolsbee হার অপরিবর্তিত রাখতে ভোট দেন। এই ধরনের মিশ্র ভিন্নমত - উভয় হক ও ডাভদের কাছ থেকে - কমিটির মধ্যে ঐক্যমত্যের অভাবের ইঙ্গিত দেয়। Anna Wong, Bloomberg Economics-এর প্রধান মার্কিন অর্থনীতিবিদ, বিবৃতির টোনকে “ডাভিশের দিকে ঝুঁকে” বলে বর্ণনা করেছেন, যা ট্রেডারদের জন্য স্বস্তির, যারা আরও কঠোর বার্তার আশঙ্কা করছিলেন যেখানে ভবিষ্যতে আরও সহজীকরণের কোনো প্রতিশ্রুতি নেই।

এই টানাপোড়েন বাজারে ছড়িয়ে পড়ছে। Bitcoin-এর ওঠানামা বিনিয়োগকারীদের আশাবাদ ও Fed-এর সতর্কতার মধ্যে অসামঞ্জস্যতা দেখায়। সোনার ঊর্ধ্বগতি দেখায়, নীতির দিকনির্দেশনা অনিশ্চিত হলে ট্রেডাররা নিরাপদ আশ্রয়ে ঝুঁকে পড়ে। 

একই সময়ে, অফিসিয়াল পূর্বাভাসে ২০২৬-এ মাত্র একটি কাটের কথা বলা হয়েছে, যা সেপ্টেম্বর থেকে অপরিবর্তিত, যদিও বাজার দুটি কাট মূল্যায়ন করছে। এই বিভাজন ভবিষ্যতের প্রতিটি Fed যোগাযোগকে volatility-এর সম্ভাব্য উৎসে পরিণত করছে।

বাজার, ব্যবসা ও ভোক্তাদের ওপর প্রভাব

ক্রিপ্টো বাজার সবচেয়ে বেশি প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছে। Bitcoin-এর ২৪ ঘণ্টায় $২,০০০ পতন শুধু হার প্রত্যাশা নয়, বরং সামগ্রিক মনোভাবের ভঙ্গুরতাও প্রকাশ করে। তবে Coinbase-এর স্থিতিশীল লিভারেজ অনুপাত দেখায়, বাজারের কাঠামো এখন গ্রীষ্মের জল্পনামূলক শীর্ষের তুলনায় বেশি স্বাস্থ্যকর। Fed-এর ধীরগতির সহজীকরণ হজম করতে করতে অস্থিরতা উচ্চ থাকতে পারে।

সোনা $৪,২৩০ অঞ্চলে র‍্যালি বাড়িয়েছে, পরে সামান্য পিছিয়ে এসেছে, কারণ কম ইয়িল্ডের ফলে অ-ইয়িল্ডিং সম্পদ ধরে রাখার সুযোগ খরচ কমেছে। CME FedWatch টুল দেখাচ্ছে জানুয়ারিতে Fed হার অপরিবর্তিত রাখার সম্ভাবনা ৮০%, যা ঘোষণার আগে ছিল ৭০%। 

TD Securities-এর Bart Melek বলেছেন, Fed-এর আসন্ন $৪০ বিলিয়ন মাসিক T-bill কেনা “মিনি-কোয়ান্টিটেটিভ ইজিং”-এর মতো, যা ২০২৬-এর শুরু পর্যন্ত সোনাকে সমর্থন দেবে। সিলভার $৬১.৮৬৭১-এ পৌঁছে রেকর্ড করেছে, সরবরাহ সংকটের কারণে এ বছর দ্বিগুণেরও বেশি বেড়েছে এবং সোনার ৫৯% বৃদ্ধিকে ছাড়িয়ে গেছে।

FX বাজার উভয় দিক সামলেছে। EUR/USD স্থিতিশীল হয়েছে, কারণ ট্রেডাররা Fed বিভাজন ও Lagarde-এর আশাবাদী টোন বিশ্লেষণ করেছে। শক্তিশালী ইউরো সাধারণত তখনই দেখা যায়, যখন বিনিয়োগকারীরা আশা করেন ECB দ্রুত কাট বন্ধ করবে, এবং ইউরোজোন প্রবৃদ্ধি পূর্বাভাসের চেয়ে ভালো হবে, এই ধারণা এই পরিবর্তনকে আরও জোরদার করে। যদি ECB-র ওপর সহজীকরণের চাপ কমে, USD-র শক্তি আরও দুর্বল হতে পারে - বিশেষত যদি নতুন Fed চেয়ার আরও ডাভিশ হন।

ভূরাজনীতি আরও একটি স্তর যোগ করেছে। প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, প্রেসিডেন্ট Trump ইউক্রেনের Volodymyr Zelensky-কে রাশিয়ার সঙ্গে শান্তি চুক্তি গ্রহণে ক্রিসমাস পর্যন্ত সময় দিয়েছেন। কোনো অগ্রগতি নিরাপদ আশ্রয়ের চাহিদা কমাতে পারে, যদিও আপাতত তারল্য সহায়তা ও নীতিগত অনিশ্চয়তার সংমিশ্রণ সোনার দামকে উঁচুতে রাখছে।

পরিবার ও ব্যবসার জন্য বার্তাটি মিশ্র। হার দীর্ঘ সময় কম থাকতে পারে, কিন্তু ঋণের খরচ - মর্টগেজ, লোন, ক্রেডিট কার্ড - মুদ্রাস্ফীতির আগের মানের তুলনায় এখনও বেশি। এ বছর ঘোষিত ছাঁটাই ১১ লাখ ছাড়িয়ে গেছে, যা সীমিত অফিসিয়াল ডেটা সত্ত্বেও শ্রমবাজারের দুর্বলতার ইঙ্গিত দেয়।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি

Powell জোর দিয়েছেন, Fed-এর দরকার সময়, যাতে ২০২৫ সালের তিনটি কাট অর্থনীতিতে কীভাবে প্রভাব ফেলে তা মূল্যায়ন করা যায়। ২০২৬ সালের GDP প্রবৃদ্ধি ২.৩%-এ উন্নীত হয়েছে, তবে মুদ্রাস্ফীতি ২০২৮ সালের আগে লক্ষ্যে ফেরার সম্ভাবনা নেই। বাজার এখনও ২০২৬-এ দুটি কাট প্রত্যাশা করছে, পরবর্তীটি জুনে, ফলে বিনিয়োগকারীর প্রত্যাশা ও Fed-এর বার্তা ভিন্ন পথে চলছে।

জানুয়ারির বৈঠক নীতিতে পরিবর্তন আনবে না, তবে যোগাযোগ পুনর্নির্ধারণে গুরুত্বপূর্ণ হবে। ট্রেডাররা দেখবে Powell কীভাবে শ্রম ও মুদ্রাস্ফীতির ডেটা বিশ্লেষণ করেন, তারল্য ইনজেকশন কীভাবে হয়, এবং নতুন Fed চেয়ার ঘিরে অনিশ্চয়তা প্রত্যাশা বদলায় কিনা। ততদিন পর্যন্ত, ক্রিপ্টো, কমোডিটি ও বন্ডে অস্থিরতা উচ্চ থাকতে পারে।

মূল বার্তা

Fed-এর ২৫ বেসিস পয়েন্ট কাট সহজ মনে হলেও, এর প্রভাব মোটেও তেমন নয়। বিভক্ত কমিটি, স্থায়ী মুদ্রাস্ফীতি, রাজনৈতিক চাপ ও বিলম্বিত ডেটা অস্থিরতার উর্বর ক্ষেত্র তৈরি করেছে। Bitcoin-এর তীব্র ওঠানামা, সোনার ঊর্ধ্বগতি ও পরিবর্তিত হার প্রত্যাশা সবই দেখায় বাজার ধীর ও অনিশ্চিত সহজীকরণ চক্রে নতুন করে মানিয়ে নিচ্ছে। জানুয়ারির বৈঠকই দেবে পরবর্তী গুরুত্বপূর্ণ ইঙ্গিত, Fed সতর্ক থাকবে নাকি পথ পরিবর্তনে বাধ্য হবে।

সোনা ও সিলভারের টেকনিক্যাল বিশ্লেষণ

সোনা US$৪,২৪০ রেজিস্ট্যান্স জোনের ঠিক নিচে ট্রেড করছে, যেখানে সাম্প্রতিক ক্যান্ডেলগুলো দ্বিধা ও মৃদু প্রফিট-টেকিং দেখাচ্ছে। Bollinger Bands সংকুচিত হয়েছে, যা সাধারণত বড় ব্রেকআউটের আগে অস্থিরতা সংকোচনের ইঙ্গিত। দাম US$৪,১৯০ সাপোর্টের ওপরে রয়েছে, তবে এই স্তরের নিচে ক্লোজ হলে লিকুইডেশন-চালিত বিক্রি US$৪,০৩৫-এর দিকে নিয়ে যেতে পারে। এদিকে, RSI মাঝরেখার ওপরে হালকা অবস্থানে, যা অতিরিক্ত কেনার চাপ ছাড়াই সামান্য বুলিশ প্রবণতা দেখায়। US$৪,২৪০-এর ওপরে ব্রেক হলে US$৪,৩৬৫-এর পথ খুলে যাবে, আর US$৪,১৯০ ধরে রাখতে ব্যর্থ হলে আরও গভীর সংশোধন হতে পারে।

‍

‍