El caso para una ruptura en el precio del oro ante el regreso de la volatilidad del mercado

Los precios del oro continuaron subiendo en agosto de 2025 mientras los operadores se preparan para una renovada volatilidad en los mercados de acciones y anticipan un giro ampliamente esperado por la Reserva Federal de EE. UU. El Índice de Volatilidad (VIX) se ha mantenido cerca de su mínimo anual de 15, pero está estacionalmente preparado para subir hasta octubre, un patrón históricamente asociado con un aumento en la demanda de activos refugio como el oro. 

Según datos del World Gold Council, el segundo trimestre de 2025 registró una demanda global récord de oro de 132 mil millones de dólares, impulsada por entradas en ETF, actividad de inversores minoristas y crecientes riesgos de inflación y comercio.

Puntos clave

• El VIX se mantiene cerca de 17.48, históricamente cerca de un mínimo estacional. Los datos de CBOE muestran un aumento típico del 30% de agosto a octubre, creando condiciones para un sentimiento de aversión al riesgo.
  
  
• La demanda global de oro alcanzó un récord de 132 mil millones de dólares en el segundo trimestre de 2025, con flujos de inversión al alza un 78% interanual y entradas en ETF en el nivel más fuerte desde 2020.
  
  
• Las expectativas de un recorte de tasas por parte de la Fed en septiembre aumentaron al 87.8% tras datos laborales débiles y un aumento de la inflación PCE, creando condiciones alcistas para el oro.
  
  
• Los aranceles impuestos por EE. UU. a socios comerciales clave, incluidos Canadá, India y Brasil, incrementan los riesgos inflacionarios y la incertidumbre del comercio global, ambos impulsores clave del interés por el oro.
  
  

Oro y volatilidad del mercado: La jugada refugio

El VIX, a menudo llamado el “medidor de miedo” de Wall Street, ha caído más del 45% desde abril y ahora se sitúa cerca de mínimos de varios meses. Pero la historia sugiere que esta calma no durará. 

Según datos estacionales rastreados por analistas de mercado, el VIX típicamente sube de agosto a octubre, a medida que surgen reequilibrios institucionales, volatilidad en ganancias y preocupaciones geopolíticas.

Los períodos de aumento del VIX suelen coincidir con precios del oro más fuertes. Cuando el sentimiento de riesgo cambia, los inversores institucionales y minoristas suelen mover capital hacia ETFs de oro y lingotes físicos. Un estudio de 2021 encontró que los retornos del oro se correlacionan positivamente con la volatilidad implícita durante períodos de estrés elevado en el mercado.

El S&P 500 ha cotizado por encima de su media móvil de 20 días durante 68 sesiones consecutivas, la racha más larga desde los años 90. 

La complacencia del mercado, medida por la baja volatilidad implícita y las altas valoraciones de acciones, sugiere que el oro podría estar bien posicionado si el sentimiento cambia bruscamente hacia la aversión al riesgo.

Política monetaria y vientos de cola inflacionarios

El atractivo del oro está aumentando junto con las crecientes expectativas de relajación monetaria. La herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad del 87.8% de un recorte de tasas de la Fed en septiembre, frente al 63% de solo una semana antes. La valoración del mercado ahora refleja un recorte adicional en diciembre.

Los datos recientes del mercado laboral de EE. UU. mostraron revisiones en las nóminas no agrícolas que recortaron 258,000 empleos de informes previos, reforzando la opinión de que la Fed podría flexibilizar para evitar una debilidad económica más profunda. Mientras tanto, el índice de inflación preferido por la Fed, el Índice de Gastos de Consumo Personal (PCE), subió un 0.3% en junio, frente a un 0.2% revisado en mayo, impulsado en parte por el aumento de costos vinculados a los aranceles comerciales.

Las tasas más bajas reducen el costo de oportunidad de mantener oro que no genera rendimiento, mientras que la inflación persistente refuerza el valor del oro como reserva de riqueza. El World Gold Council predice que la inflación global podría superar el 5% en la segunda mitad de 2025, incluso cuando el crecimiento se mantenga débil, una configuración clásica de estanflación históricamente favorable para el oro.

Demanda récord y entradas en ETFs de oro

Según el informe del segundo trimestre de 2025 del World Gold Council:

• La demanda total de oro por volumen aumentó un 3% interanual hasta 1,249 toneladas métricas.
  
  
• Por valor, la demanda se disparó un 45% hasta 132 mil millones de dólares, el nivel más alto registrado.
  
  
• Las entradas en ETFs alcanzaron 170 toneladas métricas en el segundo trimestre, con una demanda en el primer semestre de 397 toneladas métricas, el mejor desempeño semestral desde el primer semestre de 2020.
  
  
• La demanda de lingotes y monedas se mantuvo fuerte en China y Europa. En China, la inversión minorista en oro superó por primera vez en años el consumo de joyería.
  
  

La demanda OTC e institucional también aumentó, mientras que las compras de oro por parte de bancos centrales, aunque disminuyeron un 33% respecto al primer trimestre, se mantuvieron por encima de los promedios históricos con 166 toneladas métricas.

Divergencia en la demanda de joyería y tecnología

Mientras la demanda de inversión se disparó, la demanda de oro para joyería y aplicaciones tecnológicas se debilitó:

• La demanda global de joyería cayó a 341 toneladas métricas, el nivel más bajo desde el tercer trimestre de 2020 y un 30% por debajo del promedio de cinco años.
  
  
• El uso de oro en el sector tecnológico disminuyó un 2% interanual hasta 79 toneladas métricas, en medio de la incertidumbre comercial y la caída de la actividad manufacturera en Asia Oriental.
  
  

El WGC señaló que la demanda de tecnologías relacionadas con IA ayudó a compensar la caída general en electrónica.

Dinámicas del lado de la oferta y resiliencia del precio del oro

La oferta de oro aumentó a 1,249 toneladas métricas en el segundo trimestre de 2025, impulsada por una producción minera récord de 909 toneladas métricas y un aumento del 4% en la actividad de reciclaje. Sin embargo, el reciclaje sigue siendo bajo en comparación con patrones históricos, lo que sugiere que los poseedores son reacios a vender ante el aumento de precios y la incertidumbre económica.

Perspectiva técnica del precio del oro y rango de negociación

Al momento de escribir, el oro muestra cierta retirada tras un fuerte aumento de precio. La corrección ocurre dentro de una zona de venta conocida, lo que podría indicar una mayor caída a corto plazo. Sin embargo, el análisis de volumen revela una presión de compra dominante, reforzando la narrativa alcista general.

Si los precios logran superar los niveles actuales y avanzar, el oro podría encontrar resistencia en el nivel de $3,440. En el lado bajista, cualquier retroceso podría encontrar soporte en $3,345 y $3,285, niveles que los operadores observarán de cerca como posibles zonas de acumulación.

¿Qué significa esto para el oro en 2025?

El oro parece estar listo para beneficiarse de una convergencia de catalizadores macroeconómicos:

• La creciente volatilidad del mercado (VIX) tiende a correlacionarse positivamente con el oro en períodos de estrés financiero.
  
  
• Los recortes de tasas están cada vez más descontados, haciendo que activos sin rendimiento como el oro sean más atractivos.
  
  
• La inflación persistente y los nuevos aranceles podrían reforzar aún más el papel del oro como cobertura.
  
  
• Flujos de inversión robustos, especialmente en ETFs y lingotes físicos, señalan una fuerte convicción de los inversores.
  
  

Preguntas frecuentes

¿Por qué se considera el oro una cobertura durante la volatilidad del mercado?

El oro suele apreciarse cuando aumenta el riesgo en el mercado, sirviendo como refugio frente a caídas en acciones, inestabilidad geopolítica e inflación.

¿Cuáles son los niveles técnicos clave para el oro en el segundo semestre de 2025?

La resistencia se identifica cerca de $3,440, mientras que los niveles de soporte están en $3,345 y $3,285. Las tendencias de volumen sugieren que el sentimiento alcista sigue siendo dominante.

¿Cómo impactan las tasas de interés en los precios del oro?

Las tasas más bajas reducen el costo de oportunidad de mantener oro, aumentando su atractivo. Los precios del oro suelen subir a medida que se construyen expectativas de recortes de tasas.

¿Es sostenible la demanda récord de 132 mil millones de dólares en oro?

Se espera que la demanda de inversión se mantenga firme. Sin embargo, la demanda de joyería y tecnología podría seguir débil en medio de tensiones comerciales globales y precios altos.

Implicaciones para la inversión

El oro está recuperando su estatus de refugio seguro mientras los mercados se preparan para una renovada volatilidad. Con demanda récord, fuertes entradas en ETFs y expectativas dovish de los bancos centrales, el escenario para un rally de ruptura está listo. Los inversores deben monitorear los próximos datos del IPC, resultados de reuniones de la Fed y niveles del VIX para señales de confirmación.

Para los operadores, una ruptura por encima de $3,440 podría señalar el inicio de una nueva corrida alcista. Para los inversores a largo plazo, el oro ofrece tanto una herramienta de diversificación como una cobertura contra la inflación en un entorno macroeconómico que sigue siendo impredecible.