Quanto può salire il rally delle materie prime a causa del commercio e del rischio?

Si sta facendo rumore là fuori, e non solo sul parquet dei trader. Dagli attacchi missilistici nel profondo della Russia alle rinnovate minacce tariffarie di Donald Trump, i mercati sono nuovamente in tensione. Con l'aumentare delle tensioni, le materie prime stanno rubando la scena.

L'oro scintilla, l'argento cresce rapidamente, e gli investitori stanno silenziosamente scartando la pace dai prezzi. Con il rischio geopolitico tornato al centro dell'attenzione e la diplomazia globale vacillante, il rally degli asset reali potrebbe essere tutt'altro che concluso.

L'oro riconquista il suo titolo di bene rifugio

I prezzi dell'oro sono aumentati di oltre il 2% all'inizio della settimana, raggiungendo un massimo a tre settimane. Il motivo? 

Una tempesta perfetta di calo di fiducia, indebolimento del dollaro e un mercato chiaramente nervoso. Per molti investitori, l'oro rimane lo scudo di riferimento quando le cose si complicano - che si tratti di guerra, inflazione o instabilità finanziaria.

Le ultime tensioni tra USA e Cina, insieme ai sempre più audaci attacchi dell'Ucraina sul suolo russo, hanno riacceso la domanda per i tradizionali beni rifugio. Aggiungi la probabile riduzione dei tassi dei principali istituti centrali, e l'oro ha trovato una solida base per il rally. Ricorda, l'oro non paga interessi - quindi quando i tassi calano, anche il costo opportunità di tenerlo diminuisce, rendendolo più attraente.

Ma oltre alla politica monetaria e al sentiment macro, l'oro beneficia anche di un cambiamento narrativo più ampio: i mercati non si preoccupano più solo di inflazione o crescita economica, ma stanno valutando la possibilità di un mondo strutturalmente più rischioso.

La domanda industriale dell'argento entra sotto i riflettori

Mentre l'oro spesso domina i titoli, l'argento sta silenziosamente rubando la scena. Non si limita a seguire il trend - sta facendo il rally con i propri meriti. L'argento si trova in un'intersezione unica: agisce sia come rifugio nei momenti turbolenti, sia come motore nel mondo industriale. Questo lo rende particolarmente sensibile alle paure della catena di fornitura, e in questo momento tali timori stanno aumentando.

Un catalizzatore importante? L'accusa del weekend di Donald Trump che la Cina abbia “totally violated” un accordo commerciale siglato a Ginevra. 

Anche se i dettagli erano scarsi, i report indicano che la Cina non ha accelerato gli impegni sui minerali delle terre rare, materiali vitali per la produzione high-tech, specialmente nei veicoli elettrici. I commenti di Trump non solo hanno smosso le acque - hanno riacceso le preoccupazioni sull'accesso globale a componenti chiave di cui i settori automobilistico e tecnologico dipendono.

Ed è qui che entra in gioco l'argento. Con magneti di terre rare probabilmente in esaurimento e le case automobilistiche che già avvertono di possibili fermate di produzione, la domanda di argento - molto usato in veicoli elettrici, elettronica e tecnologia solare - riceve una spinta in più. Non si tratta solo di fuggire dal rischio, ma di anticipare le interruzioni.

Con l'argento che beneficia sia dei flussi da rifugio che di una crescente stretta industriale, non sorprende che il metallo stia salendo insieme all'oro - e in alcuni modi, per ragioni ancora più convincenti.

Anche il rame ha partecipato al rally, saltando quasi del 6% mentre gli investitori si preparavano a potenziali tariffe statunitensi. Le tariffe sul metallo industriale e un dollaro più debole hanno aggiunto slancio. L'impennata riflette la crescente preoccupazione per gli shock di fornitura legati al commercio che si estendono oltre i soli metalli preziosi.

Il dollaro si indebolisce mentre i metalli guadagnano terreno

Contemporaneamente, il dollaro si indebolisce, dando alle materie prime un ulteriore impulso. Un dollaro più debole tende a rafforzare gli asset quotati in dollari come oro e argento, rendendoli più attraenti per gli acquirenti internazionali. 

Aggiungi a ciò la crescente aspettativa di tagli ai tassi da parte delle principali banche centrali, e le condizioni sono perfettamente allineate per un rally dei metalli.

Si prevede ampiamente che la Banca Centrale Europea taglierà i tassi questa settimana, e diversi funzionari della Federal Reserve USA, tra cui Christopher Waller, hanno accennato che l'allentamento potrebbe arrivare prima della fine dell'anno. Tassi più bassi riducono il costo opportunità di detenere asset che non pagano interessi come l'oro, mentre possono potenzialmente alimentare l'inflazione - un doppio beneficio per i metalli preziosi. 

È una formula classica: tensione geopolitica più banche centrali accomodanti uguale forza dell'oro. L'argento, con la sua doppia narrativa, acquisisce un ulteriore slancio.

Il rischio geopolitico incontra l'incertezza del mercato

Tutto ciò si sta svolgendo mentre gli investitori si preparano a un periodo particolarmente teso nelle prossime settimane. Accanto alle decisioni sui tassi e agli aggiornamenti sull'inflazione, i mercati attendono un importante rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti, che potrebbe influenzare ulteriormente le aspettative di politica monetaria. Si parla anche di una possibile telefonata tra Trump e il presidente cinese Xi Jinping per salvare i colloqui commerciali in stallo. Ma a questo punto, i mercati sembrano meno interessati alle parole e più focalizzati sull'azione - o sulla sua mancanza.

La preoccupazione non riguarda solo il fallimento della diplomazia - riguarda rotture strategiche con conseguenze economiche. Dai corridoi energetici nell'Europa orientale ai minerali che alimentano la tecnologia di nuova generazione, la posta in gioco non è più solo politica - è logistica, finanziaria e profondamente radicata nell'economia globale.

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Quindi, quanto possono salire le materie prime da qui? Dipende dal fatto che il mondo continui lungo l'attuale percorso di confronto e cautela. Se il rischio geopolitico dovesse aumentare, che sia a causa di mosse più aggressive in Ucraina, del peggioramento delle relazioni Cina-USA o di ulteriori tensioni sulle catene di approvvigionamento globali, c'è ogni motivo di credere che oro e argento abbiano ancora margine di crescita.

Ma le materie prime sono famose per essere volatili. Una tregua a sorpresa, dati economici inattesi o un cambiamento restrittivo dalle banche centrali potrebbero rapidamente invertire la narrativa. Per ora, tuttavia, la dinamica è chiara: gli asset reali sono richiesti, non solo come protezione dall'inflazione o dalla debolezza della valuta, ma come assicurazione contro un mondo che appare sempre più instabile.

In tempi come questi, gli investitori non stanno solo comprando metalli - stanno acquistando tranquillità.

Al momento della stesura, l'oro sta registrando un leggero ritracciamento dopo un significativo aumento. Il ritracciamento avviene all'interno di una zona di acquisto, il che rafforza la possibilità di una ripresa dell'azione rialzista. Le barre del volume che mostrano un certo orientamento rialzista negli ultimi giorni contribuiscono alla narrazione positiva. 

Se l'aumento dei prezzi si concretizzerà, potremmo vedere un rally verso il massimo storico di $3.500. Se si verificherà una discesa, i prezzi potrebbero trovare supporto ai livelli di $3.250 e $3.160.

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