Rekord Bitcoina napotyka problemy z powodu rosnących rentowności

Bitcoin znowu to zrobił, przecząc oczekiwaniom i wzbił się na nowy historyczny rekord powyżej 109 800 dolarów. Byki na rynku kryptowalut świętują, ale zaraz po rozpoczęciu imprezy cios ze strony rynku obligacji przypomniał wszystkim, że tradycyjne finanse wciąż trzymają lejce.

21 maja to, co powinno być rutynową aukcją obligacji skarbowych USA, wstrząsnęło światowymi rynkami. Rentowności obligacji gwałtownie wzrosły, akcje potknęły się, a Bitcoin? Zawahał się. Nowe pytanie jest teraz na pierwszym planie: czy Bitcoin nadal będzie rósł, czy też nadciąga makroekonomiczne otrzeźwienie?

Napływy do Bitcoin ETF gwałtownie rosną

Bitcoin (BTC) w tym tygodniu przebił poziom 109 800 dolarów, przekraczając swój poprzedni rekord 109 588 dolarów. To wzrost o 47% od niskich poziomów z początku kwietnia, blisko 75 000 dolarów, napędzany kombinacją napływów instytucjonalnych, odnowionym entuzjazmem wobec ETF oraz poprawiającą się apetyt na ryzyko, gdy USA sfinalizowały kluczowe umowy handlowe.

To drugi raz w 2025 roku, kiedy BTC ustanawia nowy rekord, a impet nie ogranicza się tylko do cen spot. Open interest w kontraktach terminowych na Bitcoin osiągnął rekordowy poziom 75,14 miliarda dolarów, według Coinglass - to silny sygnał, że nowy kapitał wciąż napływa do rynku krypto.

Paliwem dla rajdu jest stały popyt ze strony US spot Bitcoin ETF, które odnotowały netto napływ ponad 7,4 miliarda dolarów w ciągu ostatnich pięciu tygodni. Ponadto firmy takie jak dostawca analiz finansowych Strategy zwiększają swoją ekspozycję, podczas gdy indonezyjska firma fintech DigiAsia Corp ogłosiła plany pozyskania 100 milionów dolarów na utworzenie korporacyjnej rezerwy Bitcoin treasury.

Na pierwszy rzut oka rajd byków wydawał się nie do zatrzymania.

Następnie uderzył rynek obligacji

W momencie szczytowego nastroju aukcja obligacji 20-letnich Skarbu USA o wartości 16 miliardów dolarów, która odbyła się 21 maja, dała oznaki napięcia. Popyt inwestorów był zauważalnie słaby, a wysoka rentowność wyniosła 5,047%, przewyższając oczekiwane 5,035%. Ta pozornie mała różnica - 1,2 punktu bazowego "tail" - była największa od grudnia i stanowiła wyraźny sygnał ostrzegawczy na rynku obligacji.

Wpływ był natychmiastowy:

• S&P 500 spadł o prawie 80 punktów w ciągu 30 minut, z 5 950 do 5 874.
  
• Rentowności obligacji na całej krzywej wzrosły gwałtownie, przy czym rentowność 10-letnich obligacji sięgnęła 4,586%, a 30-letnich wzrosła do 5,067%.

To nie był techniczny błysk - sygnalizował coś głębszego. Inwestorzy stają się coraz bardziej zaniepokojeni rosnącymi deficytami, utrzymującym się ryzykiem inflacji oraz możliwością, że Federal Reserve utrzyma wysokie stopy procentowe przez dłuższy czas.

Dlaczego to ma znaczenie dla cen Bitcoina

Rynek krypto nie istnieje w izolacji. Jest ściśle powiązany z szerszymi warunkami finansowymi. Gdy rentowności obligacji gwałtownie rosną, oznacza to, że pieniądze stają się droższe - co zwykle przekłada się na problemy dla spekulacyjnych aktywów, takich jak Bitcoin.

Oto, co to oznacza w praktyce:

• Wyższe rentowności wzmacniają dolara amerykańskiego → Bitcoin często porusza się odwrotnie do dolara.
  
• Zaostrzone warunki finansowe → zmniejszają dźwignię i płynność we wszystkich aktywach ryzykownych.
  
• Nastrój risk-off → prowadzi inwestorów do rotacji z krypto na bardziej tradycyjne aktywa typu „bezpieczna przystań”.
  

Nawet jeśli fundamenty Bitcoina pozostają silne, psychologia ma znaczenie. Gdy handlowcy dostrzegają pęknięcia na rynku obligacji, stają się bardziej ostrożni, a ta ostrożność może prowadzić do wyprzedaży.

Makroekonomiczne otoczenie nie sprzyja Bitcoinowi

Ten wstrząs na rynku obligacji nie pojawił się znikąd. USA borykają się z deficytem budżetowym wynoszącym 7% PKB, uporczywą inflacją oraz nowymi zgrzytami wojny handlowej ze strony prezydenta Trumpa, co podnosi stawkę.

Słabe wyniki aukcji obligacji wyraźnie sygnalizowały, że inwestorzy oczekują wyższych zwrotów za pożyczanie rządowi USA. To czerwony alarm dla rynków światowych i potencjalne obciążenie dla tempa Bitcoina. Jak zauważył K33 Research, te makroekonomiczne naciski mogą przynieść większą zmienność, zwłaszcza jeśli nadchodzące wydarzenia skoncentrowane na kryptowalutach, takie jak Gala Trumpa $TRUMP lub występ VP JD Vance'a na Bitcoin 2025, zawiodą.

Na co powinni zwracać uwagę handlowcy krypto

To niekoniecznie oznacza koniec rajdu byków, ale jest poważnym punktem zwrotnym. Kluczowe sygnały do monitorowania to:

• Rentowności obligacji skarbowych USA - szczególnie na punktach 10- i 20-letnich.
  
• Dane o inflacji i komentarze banków centralnych - by przewidzieć kierunek stóp procentowych.
  
• Napływy do ETF - spowolnienie popytu tutaj byłoby niepokojące.
  
• Pozycjonowanie w kontraktach terminowych na Bitcoin - z open interest na rekordowych poziomach, zmienność może gwałtownie wzrosnąć.
  

Techniczna perspektywa Bitcoina: dalszy rajd czy odwrócenie?

Bitcoin wciąż znajduje się w trendzie byczym. Instytucje wchodzą na rynek, ETF dostarczają napływów, a ruch cen pozostaje technicznie silny.

Ale wstrząs na rynku obligacji w tym tygodniu przypomina, że makroekonomia nadal ma znaczenie. Jeśli rentowności będą nadal rosły, a warunki finansowe będą się dalej zaostrzać, Bitcoin może szybko stracić na wartości. Na razie handlowcy pozostają optymistyczni - ale rajd porusza się po cieńszym lodzie, niż się wydaje.

Wielkie pytanie pozostaje: czy to tylko chwiejność, czy początek czegoś większego? Następna aukcja obligacji może nam powiedzieć więcej.

W chwili pisania tego tekstu momentum wzrostowe Bitcoina napotyka pewien opór, tworząc knot na szczycie ruchu w górę. Jednak wolumen pokazuje, że sprzedający nie działają z wystarczającą determinacją, co może prowadzić do dalszych wzrostów. Jeśli sprzedający nie zdołają wymusić odwrócenia, kupujący mogą mieć problemy na poziomie cenowym 112 000 dolarów, który obecnie utrzymuje ceny. Z kolei w przypadku spadku ceny mogą znaleźć wsparcie na poziomach 102 990 i 93 000 dolarów. 

Czy BTC nadal będzie szybować? Możesz spekulować na temat trajektorii cenowej Bitcoina za pomocą Deriv MT5 lub konta Deriv X.