Il massimo storico di Bitcoin affronta problemi con rendimenti in rapido aumento

May 22, 2025

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Notizie di mercato

Simbolo 3D metallico di Bitcoin con frecce verso l'alto e verso il basso su uno sfondo scuro, rappresentando la volatilità dei prezzi e l'incertezza del mercato nelle criptovalute.

Bitcoin ce l'ha fatta di nuovo, sfidando le aspettative e salendo a un nuovo massimo storico sopra i 109.800$. I rialzisti delle criptovalute stanno festeggiando, ma appena la festa è iniziata, una scossa dal mercato obbligazionario ha ricordato a tutti che la finanza tradizionale tiene ancora le redini.

Il 21 maggio, quella che avrebbe dovuto essere un'asta ordinaria di titoli di Stato USA ha scosso i mercati globali. I rendimenti obbligazionari sono schizzati, le azioni hanno vacillato e Bitcoin? Ha esitato. Una nuova domanda ora è al centro dell'attenzione: Bitcoin può continuare a salire o una verifica della realtà macroeconomica sta per raggiungerlo?

Flussi in entrata nei Bitcoin ETF in aumento

Bitcoin (BTC) ha superato questa settimana i 109.800$, superando il suo precedente record di 109.588$. Si tratta di un aumento del 47% rispetto ai minimi di inizio aprile vicino ai 75.000$, trainato da una combinazione di flussi istituzionali, rinnovato entusiasmo per gli ETF e un miglioramento dell'appetito per il rischio mentre gli USA hanno concluso accordi commerciali chiave.

È la seconda volta nel 2025 che BTC stabilisce un nuovo record, e il momento non si è limitato ai prezzi spot. L'open interest nei futures su Bitcoin ha raggiunto un record di 75,14 miliardi di dollari, secondo Coinglass - un forte segnale che nuovi capitali continuano a fluire nel settore crypto.

Grafico a linee che mostra l'open interest nei futures su Bitcoin raggiungere un record di 75,14 miliardi di dollari nel maggio 2025, indicando forti flussi di capitale nel mercato delle criptovalute. — Fonte: Coinglass

Il carburante per il rally include una domanda costante degli ETF spot Bitcoin statunitensi, che hanno registrato oltre 7,4 miliardi di dollari di flussi netti nelle ultime cinque settimane. Inoltre, aziende come il fornitore di intelligence finanziaria Strategy stanno aumentando la loro esposizione, mentre la fintech indonesiana DigiAsia Corp ha annunciato piani per raccogliere 100 milioni di dollari per costituire una riserva di tesoreria aziendale in Bitcoin.

In apparenza, la corsa al rialzo sembrava inarrestabile.

Poi il mercato obbligazionario ha colpito

Proprio mentre il sentiment raggiungeva il picco, l'asta di titoli di Stato USA a 20 anni del valore di 16 miliardi di dollari del 21 maggio ha mostrato segni di tensione. La domanda degli investitori è stata visibilmente debole, con il rendimento elevato al 5,047%, superiore al previsto 5,035%. Quella piccola differenza - un “tail” di 1,2 punti base - è stata la più grande da dicembre e un chiaro segnale di allarme in termini di mercato obbligazionario.

Grafico che illustra la debole domanda nell'asta del 21 maggio 2025 dei titoli di Stato USA a 20 anni, con rendimenti in aumento al 5,047% - il più grande tail da dicembre. — Fonte: Kobeissi Letter, X

L'impatto è stato immediato:

L'S&P 500 è sceso di quasi 80 punti in 30 minuti, passando da 5.950 a 5.874.
I rendimenti obbligazionari lungo tutta la curva sono saliti rapidamente, con il rendimento a 10 anni che ha raggiunto il 4,586% e quello a 30 anni il 5,067%.

Grafico che mostra un forte aumento dei rendimenti dei titoli di Stato USA il 21 maggio 2025, con il rendimento a 10 anni al 4,586% e quello a 30 anni al 5,067% in un clima di preoccupazione del mercato. — Fonte: Kobeissi Letter

Non si è trattato di un problema tecnico - ha segnalato qualcosa di più profondo. Gli investitori sono sempre più preoccupati per l'aumento dei deficit, i rischi persistenti di inflazione e la possibilità che la Federal Reserve mantenga i tassi di interesse più alti più a lungo.

Perché questo conta per i prezzi di Bitcoin

Il mercato crypto non esiste in isolamento. È strettamente legato alle condizioni finanziarie più ampie. Quando i rendimenti obbligazionari aumentano bruscamente, significa che il denaro sta diventando più costoso - e questo di solito è un problema per gli asset speculativi come Bitcoin.

Ecco cosa significa in termini pratici:

Rendimenti più alti rafforzano il dollaro USA → Bitcoin spesso si muove in modo inverso al dollaro.
Condizioni finanziarie più rigorose → riducono la leva finanziaria e la liquidità su tutti gli asset rischiosi.
Sentiment di rischio ridotto → porta gli investitori a spostare capitale dalle crypto verso asset “rifugio” più tradizionali.

Anche se i fondamentali di Bitcoin rimangono solidi, la psicologia conta. Quando i trader vedono crepe nel mercato obbligazionario, diventano più cauti, e quella cautela può portare a vendite.

Lo scenario macro non aiuta Bitcoin

Questo sobbalzo del mercato obbligazionario non è apparso dal nulla. Gli USA stanno affrontando un deficit di bilancio al 7% del PIL, un'inflazione ostinata e nuovi rumori di guerra commerciale dal presidente Trump, che alzano la posta in gioco.

I risultati deludenti dell'asta obbligazionaria hanno segnalato efficacemente che gli investitori vogliono un rendimento più alto per prestare al governo USA. Questo è un campanello d'allarme per i mercati globali e un potenziale freno al momentum di Bitcoin. Come ha osservato K33 Research, queste pressioni macro potrebbero portare a maggiore volatilità, specialmente se eventi crypto imminenti come il fundraiser Gala di Trump o l'apparizione del VP JD Vance a Bitcoin 2025 fallissero.

Cosa dovrebbero monitorare i trader di criptovalute

Questo non segna necessariamente la fine della corsa al rialzo, ma è un punto di svolta serio. I segnali chiave da monitorare ora includono:

Rendimenti dei titoli di Stato USA - specialmente quelli a 10 e 20 anni.
Dati sull'inflazione e commenti delle banche centrali - per anticipare la direzione dei tassi.
Flussi in entrata negli ETF - un rallentamento della domanda qui sarebbe preoccupante.
Posizionamento nei futures su Bitcoin - con l'open interest a livelli record, la volatilità potrebbe aumentare rapidamente.

Outlook tecnico di Bitcoin: ulteriore rally o inversione?

Bitcoin è ancora molto in una tendenza rialzista. Le istituzioni stanno entrando, gli ETF stanno generando flussi in entrata, e l’azione del prezzo rimane tecnicamente forte.

Ma lo shock di questa settimana nel mercato obbligazionario è un promemoria che la macroeconomia conta ancora. Se i rendimenti continuano a salire e le condizioni finanziarie si irrigidiscono ulteriormente, Bitcoin potrebbe perdere quota rapidamente. Per ora, i trader rimangono ottimisti – ma il rally sta camminando su un ghiaccio più sottile di quanto sembri.

Quindi la grande domanda resta: è solo un sobbalzo, o l'inizio di qualcosa di più grande? La prossima asta obbligazionaria potrebbe dirci di più.

Al momento della stesura, il momentum al rialzo di Bitcoin sta incontrando qualche resistenza, con una wick che si forma in cima al movimento ascendente. Tuttavia, il volume racconta una storia di venditori che non intervengono con sufficiente convinzione, il che potrebbe portare a ulteriori rialzi. Se i venditori non riusciranno a forzare un'inversione, gli acquirenti potrebbero incontrare difficoltà al livello di prezzo di 112.000$, che al momento sostiene i prezzi. Se invece dovessimo vedere un calo, i prezzi potrebbero trovare supporto ai livelli di 102.990$ e 93.000$.