Bitcoin-Allzeithoch gerät wegen steigender Renditen unter Druck

May 22, 2025

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Märkte Nachrichten

3D-metallisches Bitcoin-Symbol mit auf- und abwärts gerichteten Pfeilen vor dunklem Hintergrund, das Preisvolatilität und Marktunsicherheit bei Kryptowährungen darstellt.

Bitcoin hat es wieder geschafft, trotzt den Erwartungen und stieg auf ein neues Allzeithoch über $109.800. Die Krypto-Bullen feiern, doch gerade als die Party begann, erinnerte ein Ruck vom Anleihemarkt alle daran, dass die traditionelle Finanzwelt weiterhin das Sagen hat.

Am 21. Mai erschütterte eine eigentlich routinemäßige US-Treasury-Anleiheauktion die globalen Märkte. Die Anleiherenditen schossen in die Höhe, die Aktienmärkte stolperten, und Bitcoin? Es zögerte. Eine neue Frage steht nun im Mittelpunkt: Kann Bitcoin weiter steigen, oder holt ihn bald ein makroökonomischer Realitätscheck ein?

Bitcoin-ETF-Zuflüsse steigen stark an

Bitcoin (BTC) durchbrach diese Woche die Marke von $109,800 und übertraf damit seinen bisherigen Rekord von $109,588. Das entspricht einem Anstieg von 47 % gegenüber den Tiefständen Anfang April nahe $75.000, getrieben durch eine Kombination aus institutionellen Zuflüssen, erneuter ETF-Begeisterung und verbesserter Risikobereitschaft, da die USA wichtige Handelsabkommen abschlossen.

Es ist das zweite Mal im Jahr 2025, dass BTC einen neuen Rekord aufstellt, und die Dynamik beschränkt sich nicht nur auf die Spotpreise. Das Open Interest bei Bitcoin-Futures erreichte laut Coinglass ein Rekordhoch von 75,14 Milliarden US-Dollar – ein starkes Indiz dafür, dass weiterhin neues Kapital in Krypto fließt.

Liniendiagramm, das das Open Interest bei Bitcoin-Futures zeigt, das im Mai 2025 mit 75,14 Milliarden US-Dollar ein Rekordhoch erreichte und starke Kapitalzuflüsse in den Kryptomarkt anzeigt. — Quelle: Coinglass

Antrieb für die Rallye ist unter anderem die konstant hohe Nachfrage von US-Spot-Bitcoin-ETFs, die in den vergangenen fünf Wochen über 7,4 Milliarden US-Dollar an Nettomitteln verzeichneten. Darüber hinaus erhöhen Firmen wie der Finanzinformationsanbieter Strategy ihre Engagements, während das indonesische Fintech-Unternehmen DigiAsia Corp Pläne angekündigt hat, 100 Millionen US-Dollar zu sammeln, um eine firmeneigene Bitcoin-Schatzreserve aufzubauen.

Außen betrachtet schien der Bullenlauf unaufhaltsam.

Doch dann schlug der Anleihemarkt zu

Gerade als die Stimmung ihren Höhepunkt erreichte, zeigte die US-Treasury-Anleiheauktion über 16 Milliarden US-Dollar mit 20-jähriger Laufzeit am 21. Mai erste Anzeichen von Schwäche. Die Nachfrage der Investoren war deutlich schwach, der Renditehöchststand lag bei 5,047 % und damit über den erwarteten 5,035 %. Diese scheinbar kleine Lücke – ein "Tail" von 1,2 Basispunkten – war die größte seit Dezember und ein klares Warnsignal in Anleihemarkt-Begriffen.

Grafik, die die schwache Nachfrage bei der US-Treasury-Anleiheauktion über 20 Jahre am 21. Mai 2025 illustriert, bei der die Renditen auf 5,047 % anstiegen – der größte Tail seit Dezember. — Quelle: Kobeissi Letter, X

Die Auswirkungen waren unmittelbar:

Der S&P 500 fiel innerhalb von 30 Minuten um fast 80 Punkte, von 5.950 auf 5.874.
Die Anleiherenditen stiegen entlang der gesamten Kurve an, die 10-jährige Rendite erreichte 4,586 % und die 30-jährige stieg auf 5,067 %.

Diagramm, das den starken Anstieg der US-Treasury-Renditen am 21. Mai 2025 zeigt, wobei die 10-jährige Rendite 4,586 % und die 30-jährige 5,067 % erreichte – ein Zeichen für Unsicherheit auf dem Markt. — Quelle: Kobeissi Letter

Dies war kein technischer Ausrutscher – es signalisierte etwas Tiefergehendes. Investoren werden zunehmend unruhig wegen steigender Defizite, anhaltender Inflationsrisiken und der Möglichkeit, dass die Federal Reserve die Zinsen länger hoch hält.

Warum das für Bitcoin-Preise wichtig ist

Der Kryptomarkt existiert nicht isoliert. Er ist eng mit den allgemeinen Finanzbedingungen verknüpft. Wenn die Anleiherenditen stark steigen, bedeutet das, dass Geld teurer wird – und das ist in der Regel schlecht für spekulative Vermögenswerte wie Bitcoin.

Das bedeutet in der Praxis Folgendes:

Höhere Renditen stärken den US-Dollar → Bitcoin bewegt sich oft entgegengesetzt zum Dollar.
Strengere Finanzbedingungen → verringern Hebelwirkung und Liquidität über alle Risiko-Assets hinweg.
Risk-off-Stimmung → führt dazu, dass Investoren aus Krypto in traditionellere „sichere Häfen“ rotieren.

Selbst wenn die Fundamentaldaten von Bitcoin stark bleiben, spielt die Psychologie eine Rolle. Wenn Händler Risse am Anleihemarkt sehen, werden sie vorsichtiger, und diese Vorsicht kann zu Verkäufen führen.

Der makroökonomische Hintergrund hilft Bitcoin nicht.

Dieses Wackeln am Anleihemarkt kam nicht aus heiterem Himmel. Die USA haben ein Haushaltsdefizit von 7 % des BIP, eine hartnäckige Inflation und frische Handelsspannungen durch Präsident Trump, was alles die Einsätze erhöht.

Die schwachen Ergebnisse der Anleiheauktion signalisierten effektiv, dass Investoren eine höhere Rendite für das Verleihen an die US-Regierung verlangen. Das ist ein Warnsignal für die globalen Märkte und könnte das Momentum von Bitcoin bremsen. Wie K33 Research feststellte, könnten diese makroökonomischen Belastungen mehr Volatilität mit sich bringen, besonders wenn bevorstehende Krypto-Events wie Trumps $TRUMP Gala-Fundraiser oder der Auftritt von Vizepräsident JD Vance bei Bitcoin 2025 enttäuschen.

Worauf Krypto-Händler achten sollten

Das bedeutet nicht zwingend das Ende des Bullenmarktes, aber es ist ein wichtiger Wendepunkt. Wichtige Signale, die jetzt beobachtet werden sollten, sind:

US-Treasury-Renditen – besonders im 10- und 20-Jahresbereich.
Inflationsdaten und Zentralbankkommentare – zur Einschätzung der Zinsrichtung.
ETF-Zuflüsse – hier würde eine nachlassende Nachfrage Anlass zur Sorge geben.
Bitcoin-Futures-Positionierung – bei einem Open Interest auf Rekordniveau könnte die Volatilität schnell ansteigen.

Bitcoin technische Aussichten: Weitere Rallye oder Trendwende?

Bitcoin befindet sich nach wie vor in einem klaren Aufwärtstrend. Institutionelle Investoren steigen ein, ETFs sorgen für Zuflüsse und das Kursbild bleibt technisch stark.

Doch der Schock des Anleihemarktes in dieser Woche erinnert daran, dass das Makroumfeld weiterhin zählt. Sollten die Renditen weiter steigen und sich die Finanzbedingungen weiter verschärfen, könnte Bitcoin schnell an Höhe verlieren. Derzeit sind Händler optimistisch – doch die Rallye läuft auf dünnerem Eis als es scheint.

Die große Frage bleibt also: Ist das nur ein Wackler oder der Beginn von etwas Größerem? Die nächste Anleiheauktion könnte mehr Klarheit bringen.

Zum Zeitpunkt des Verfassens zeigt der Aufwärtsmomentum von Bitcoin ersten Widerstand, mit einem Docht an der Spitze des Anstiegs. Das Volumen erzählt jedoch die Geschichte von Verkäufern, die nicht mit genug Überzeugung handeln, was zu weiterem Anstieg führen könnte. Sollten Verkäufer eine Umkehr nicht erzwingen können, könnten Käufer auf dem Preisniveau von $112.000, das derzeit die Kurse hält, Schwierigkeiten bekommen. Andererseits könnten Preise bei einem Einbruch Unterstützung bei den Preisniveaus $102.990 und $93.000 finden.