比特幣創新高面臨收益率飆升的挑戰
比特幣再次創新高，突破 $109,800，超越所有預期。 加密貨幣多頭正在慶祝，但就在派對開始時，債券市場的一次震盪提醒了大家，傳統金融依然掌控著局勢。
5 月 21 日，原本應為例行的美國國債拍賣震動了全球市場。 債券收益率飆升，股市跌跌不振，比特幣呢？ 它猶豫了。 現在一個新的問題擺在眼前：比特幣能否持續攀升，還是宏觀經濟的現實考驗即將追上它？
比特幣 ETF 資金流入激增
本週，比特幣（BTC）突破 $109,800，刷新先前 $109,588 的紀錄。 這比四月初接近 $75,000 的低點上升了 47%，背後推手包含機構資金流入、重新燃起的 ETF 熱情，以及美國完成重要貿易協定後的風險胃納改善。
這是 2025 年 BTC 第二次刷新紀錄，且這股動能已不僅限於現貨價格。 根據 Coinglass，比特幣期貨的未平倉合約達到創紀錄的 751.4 億美元，強烈表明新資金持續流入加密貨幣。
推動這波行情的燃料包括美國現貨比特幣 ETF 的持續需求，過去五週的淨流入超過 74 億美元。 此外，像金融情報供應商 Strategy 這類公司也在增加曝險，印尼金融科技公司 DigiAsia Corp 宣布計劃籌集 1 億美元建立企業比特幣財庫儲備。
表面上，這波牛市幾乎勢不可擋。
隨後，債券市場震盪來襲
正當市場情緒高漲時，5 月 21 日美國財政部 160 億美元 20 年期國債拍賣顯露壓力跡象。 投資人需求明顯疲弱，高收益率為 5.047%，高於預期的 5.035%。 這看似微小的差距——1.2 個基點的「尾巴」——為自去年 12 月以來最大，債券市場術語中的明顯警訊。
影響立竿見影：
- 標普 500 指數在 30 分鐘內下跌近 80 點，從 5,950 跌至 5,874。
- 曲線各處的債券收益率飆升，10 年期收益率達 4.586%，30 年期上升至 5.067%。
這並非技術性失誤，背後反映更深層問題。 投資者對赤字增加、持續通膨風險，以及聯準會可能維持較高利率時間更長感到不安。
這對比特幣價格為何重要
加密市場並非孤立存在。 它與更廣泛的金融條件密切相關。 當債券收益率急速上升，意味資金成本提高，這通常對比特幣等投機資產不利。
實際狀況是這樣的：
- 較高的收益率推升美元 → 比特幣通常與美元走勢相反。
- 更緊的金融條件 → 降低所有風險資產的槓桿和流動性。
- 風險厭惡情緒 → 投資人轉出加密貨幣，轉向更傳統的「避險」資產。
即使比特幣基本面仍強，心理因素依然關鍵。 當交易者看到債券市場出現裂痕，他們會變得更謹慎，這種謹慎可能導致賣壓。
宏觀環境對比特幣不利
這次債券市場波動並非憑空而來。 美國正面臨 GDP 7% 的預算赤字、高通膨不去，以及來自川普總統的新增貿易戰噪音，令局勢更加嚴峻。
這次國債拍賣結果不佳，實際上傳達了投資者期待更高回報以貸出資金給美國政府的信號。 這是全球市場的紅燈，並可能拖累比特幣的動能。 正如 K33 Research 所指出，這些宏觀壓力可能帶來更多波動，尤其是若即將到來的加密活動，如川普的$TRUMP Gala募款或副總裁 JD Vance 參加 Bitcoin 2025 活動表現不佳。
加密交易者應關注什麼
這不一定意味著牛市結束，但確實是一個重要轉折點。 目前需監控的關鍵信號包括：
- 美國國債收益率，尤其是 10 年期和 20 年期。
- 通膨資料和中央銀行評論，以預測利率走向。
- ETF 資金流入——需求放緩將令人擔憂。
- 比特幣期貨持倉：未平倉合約創新高，波動性可能迅速飆升。
比特幣技術展望：持續上漲還是反轉？
比特幣依然處於多頭趨勢。 機構持續進場，ETF 帶來源源不斷的資金流入，價格行為技術面亦持強。
但本週債券市場震盪提醒我們，宏觀因素依然重要。 若收益率持續上升，金融條件進一步收緊，比特幣可能迅速失去高度。 目前交易者仍保持樂觀，但這波行情比表面看來更脆弱。
所以最重要的問題是：這只是震盪，還是更大反轉的開始？ 下一場債券拍賣或將給出答案。
撰寫本文時，比特幣的上升勢頭遇到阻力，上漲趨勢頂端出現影線。 然而，成交量說明賣方力度不足，這可能帶來進一步的上漲空間。 若賣方未能引發反轉，買方在 $112,000 價位可能遇阻。 反之若出現大跌，$102,990 及 $93,000 價位或成支撐。
比特幣會繼續飆升嗎？ 你可以使用 Deriv MT5 或 Deriv X 帳戶 推測比特幣的價格走勢。
