Nvidia'nın kazançları, AI harcamalarına dair tartışmalar sürerken beklentileri aştı

Piyasalar, AI sermaye harcamalarının soğuyabileceğine dair işaretler için Nvidia'nın kazançlarını izliyordu.

Bunun yerine, şirket bir kez daha rekor bir çeyrek açıkladı.

Gelir fırladı, marjlar güçlü kaldı ve ileriye dönük beklentiler tahminlerin çok üzerinde geldi. Şimdilik, birçok analist sonuçların AI altyapı döngüsünün gücünü pekiştirdiğini söylüyor — değerleme ve yoğunlaşma ile ilgili sorular devam etse de.

Gelir %73 arttı, veri merkezi talebi önde

25 Ocak 2026'da sona eren çeyrekte Nvidia, 68,1 milyar gelir bildirdi. Bu, yıllık bazda %73'lük bir artışa ve önceki çeyreğe göre %20'lik bir yükselişe işaret ediyor. Hisse başına seyreltilmiş Non-GAAP kazanç 1,62'ye ulaştı ve tahminleri aştı.

Gelir artışının büyük kısmını veri merkezi gelirleri oluşturdu. Bu segment yaklaşık 62,3 milyar üretti ve bir yıl öncesine göre %70'ten fazla arttı.

Büyük bulut sağlayıcılarından gelen talep güçlü kalmaya devam etti. Kurumsal ve kamu sektörü müşterileri de AI altyapısına yatırım yapmayı sürdürdü. Non-GAAP brüt marjlar yüksek kaldı ve Nvidia'nın AI platformları ile yazılım ekosistemi genelinde fiyatlandırma gücünü yansıttı.

Çıkarım: Talep henüz yavaşlamaya dair net bir işaret göstermiyor.

Harcamaların çeşitliliği, ani yavaşlama endişelerini azaltıyor

Yayın öncesinde bazı yatırımcılar, güçlü geçen 2025'in ardından AI ile ilgili sermaye harcamalarının zirveye ulaşıp ulaşmadığını sorguluyordu.

Yönetim ise bunun yerine, daha geniş AI uygulamalarıyla yönlendirilen bilgi işlem talebinde yapısal bir değişim gördüklerini belirtti.

Birkaç unsur öne çıktı:

• Hiperscale bulut sağlayıcıları, veri merkezi ürünlerinin ana alıcıları olmaya devam ediyor.
• Egemen AI ve kurumsal altyapıya yapılan yatırımlar genişlemeye devam ediyor.
• Ağ geliri hızla büyüyor ve büyük AI çip kümelerinin verimli şekilde bağlanması ihtiyacını yansıtıyor.

Hiperscaler, kurumsal ve egemen talebin karışımı, harcamaların tek bir kaynağa yoğunlaşmadığını gösteriyor. Bu, döngünün dayanıklılığını değerlendiren yatırımcılar için önemli.

Beklentileri aşan ileriye dönük rehberlik

2027 mali yılının ilk çeyreği için Nvidia, 78,0 milyar (artı veya eksi %2) gelir öngördü.

Kazanç öncesi piyasa tahminleri 72 milyar civarındaydı. Bu nedenle rehberlik, piyasaların fiyatladığının belirgin şekilde üzerinde geldi.

Yönetim ayrıca şunların altını çizdi:

• Uzun vadeli tedarik anlaşmalarının devamı.
• 2026 mali yılında güçlü kârlılık ve nakit akışı yaratımı.
• Blackwell ve Rubin gibi yeni nesil platformlara devam eden yatırımlar.

Makro koşullar, düzenlemeler ve rekabet belirsizliğini koruyor. Ancak kısa vadeli talep beklentileri yüksek kalmaya devam ediyor.

Piyasa tepkisi: oynaklık azalıyor, AI ivmesi sürüyor

Nvidia'nın sonuçları, daha geniş AI ticaretinin önemli bir testi olarak görüldü.

Açıklamanın ardından hisseler yükseldi. AI bağlantılı teknoloji hisseleri de sonraki seansta yeniden ilgi gördü.

Alım-satım açısından birkaç dinamik öne çıktı:

• Kazançların beklentileri aşmasının ardından olay oynaklığı azaldı; açıklama öncesi oluşan ima edilen oynaklık sıkıştı.
• Nvidia'nın teknoloji ağırlıklı endekslerdeki etkisi nedeniyle, büyük ölçekli ABD teknoloji endeksleri de bu hareketi yansıttı.
• Yatırımcılar, endeks performansında önemli ağırlığa sahip küçük bir AI odaklı hisse grubunun sektör yoğunluğunu izlemeye devam ediyor.

Anlık tepki, yükseliş yönlü AI ivmesinin sürdüğünü gösteriyor.

AI döngüsü için yeni bir referans noktası

Nvidia'nın çeyreği, AI harcamalarının uzun vadeli sürdürülebilirliği konusundaki tartışmayı sona erdirmiyor.

Ancak kısa vadede net bir sinyal veriyor. Önde gelen bir AI donanım sağlayıcısı, hâlâ hızlı gelir artışı bildiriyor ve piyasa beklentilerinin üzerinde rehberlik sunuyor.

Şimdilik veriler, AI altyapı yatırımlarının güçlü kaldığı görüşünü destekliyor. Bu temponun sürüp sürmeyeceği ise gelecekteki kazanç döngülerine — ve talebin mevcut liderlerin ötesine genişleyip genişlemeyeceğine — bağlı olacak.

‍