Giá vàng sẽ tăng mạnh do nhu cầu tăng và lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed năm 2025?

Theo các nhà phân tích, giá vàng có khả năng duy trì xu hướng tăng, được hỗ trợ bởi dòng tiền ETF kỷ lục, áp lực lạm phát do thuế quan và lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Federal Reserve trong năm 2025. Mặc dù có thể tạm dừng ngắn hạn do chốt lời và đồng đô la mạnh, các yếu tố cấu trúc thúc đẩy nhu cầu cho thấy giá sẽ tăng trong trung hạn.

Những điểm chính

• Tài sản ETF vàng Mỹ đã tăng gấp đôi trong hai năm, đạt 215 tỷ USD, sau khi bổ sung 279 tấn vàng trong năm 2025.
  
• Vàng giao ngay giao dịch gần mức 3.700 USD, nhà đầu tư đang theo dõi mức giá 3.800 USD.
  
• Thuế quan lọc vào giá tiêu dùng dự kiến sẽ thúc đẩy lạm phát, vốn là yếu tố thúc đẩy mạnh mẽ nhu cầu vàng trong lịch sử.
  
• Fed dự kiến sẽ thực hiện lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 1, làm giảm lợi suất thực và hỗ trợ các tài sản không sinh lợi.
  
• Rủi ro bao gồm vị thế đầu cơ quá mức, đồng đô la mạnh và sự không chắc chắn về hướng dẫn tương lai của Fed.
  

Nhu cầu ETF vàng đang bùng nổ

Nhu cầu vàng đang tăng mạnh, và các ETF Mỹ đang dẫn đầu. Tính đến tháng 9 năm 2025, các ETF vàng Mỹ nắm giữ 215 tỷ USD tài sản quản lý, nhiều hơn tổng cộng 199 tỷ USD của các ETF châu Âu và châu Á. Dòng tiền vào 279 tấn vàng trong năm đến nay cho thấy quy mô nhu cầu rất lớn.

Các quỹ lớn minh họa rõ xu hướng này. SPDR Gold Shares (GLD) giao dịch ở mức 338,91 USD mỗi cổ phiếu; mức thấp 52 tuần là khoảng 235,30 USD vào ngày 18 tháng 9 năm 2024, cho thấy mức tăng hơn 40% trong năm.

iShares Gold Trust (IAU) cũng có xu hướng tương tự với giá 69,45 USD mỗi cổ phiếu, tăng 48,11% so với cùng kỳ năm trước. Những mức tăng này phản ánh đà tăng rộng hơn của giá vàng, củng cố ý tưởng rằng nhu cầu ETF vừa phản ánh vừa khuếch đại động lực thị trường.

Thuế quan như chất xúc tác lạm phát

Một trong những yếu tố ít được bàn đến nhưng ngày càng quan trọng là thuế quan. Theo chiến lược gia của Sprott Asset Management, Paul Wong, các thuế quan áp đặt đầu năm nay vẫn đang tác động qua chuỗi cung ứng. Khi hàng tồn kho sau thuế quan đến tay người tiêu dùng, giá hàng hóa dự kiến sẽ tăng.

Xung lực lạm phát này trực tiếp hỗ trợ vai trò truyền thống của vàng như một công cụ phòng ngừa mất giá sức mua. Nếu lạm phát tăng tốc cùng lúc Fed cắt giảm lãi suất, lợi suất thực sẽ giảm mạnh, tạo nên một trong những bối cảnh hỗ trợ nhất cho vàng kể từ những năm 1970. Sprott mô tả đây là “giao dịch làm giảm giá trị tiền tệ” - nơi sự yếu đi của đồng tiền và lạm phát kết hợp để đẩy dòng tiền vào các tài sản cứng như vàng.

Cắt giảm lãi suất của Fed vào giữa tháng 9

Federal Reserve dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này. Lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, trong khi lạm phát dai dẳng tăng sức hấp dẫn của vàng. Thị trường cũng đang định giá các đợt cắt giảm lãi suất tiếp tục vào năm 2026 nhằm tránh nguy cơ suy thoái.

Tuy nhiên có một yếu tố phức tạp thêm: sự can thiệp chính trị. Tổng thống Trump đã nhiều lần gây áp lực lên Fed để thực hiện các đợt cắt giảm sâu hơn và ảnh hưởng đến vai trò rộng hơn của Fed. Các cuộc tấn công vào tính độc lập của Fed đã tạo ra sự không chắc chắn thể chế, một yếu tố thường đẩy nhà đầu tư tìm đến tài sản trú ẩn an toàn.

Rủi ro điều chỉnh giá vàng

Triển vọng tăng giá vàng vẫn nguyên vẹn, nhưng các đợt điều chỉnh chiến thuật có thể xảy ra. Chỉ số đồng đô la Mỹ tăng nhẹ 0,1% trong tuần này, khiến vàng định giá bằng đô la trở nên đắt hơn với người mua nước ngoài. Các nhà đầu cơ cũng giảm vị thế mua ròng 2.445 hợp đồng xuống còn 166.417 tính đến ngày 9 tháng 9, báo hiệu chốt lời.

Nhà phân tích Tim Waterer của KCM Trade nhận xét rằng “một giai đoạn củng cố hoặc điều chỉnh nhẹ có thể là kết quả lành mạnh hỗ trợ tham vọng của vàng trong việc đạt các mục tiêu giá cao hơn trong tương lai.” 

Tác động thị trường và triển vọng vàng

Quỹ đạo trung hạn của vàng vẫn tích cực. Goldman Sachs duy trì mục tiêu 4.000 USD mỗi ounce vào giữa năm 2026, cho rằng rủi ro nghiêng về phía tăng. Nhu cầu ETF mạnh mẽ, lạm phát do thuế quan và khả năng lợi suất thực giảm đều củng cố quan điểm này.

Động lực toàn cầu cũng hỗ trợ vị thế của vàng. Các ngân hàng trung ương đã liên tục tăng dự trữ vàng, đa dạng hóa khỏi đồng đô la nhằm củng cố bảng cân đối kế toán. Việc tích lũy này nhấn mạnh vai trò bền vững của vàng như một tài sản dự trữ trung lập trong bối cảnh sự thống trị của đồng đô la đang đối mặt với thách thức từ cả lạm phát và áp lực địa chính trị.

Phân tích kỹ thuật giá vàng

Tại thời điểm viết bài, giá vàng đang tăng mạnh, với áp lực tăng rõ ràng trên biểu đồ hàng ngày và thanh khối lượng. Người bán không đủ sức ép mạnh. Nếu người mua tiến thêm, họ có thể phá vỡ mức giá 3.800 USD. Ngược lại, nếu có điều chỉnh, giá có thể kiểm tra mức hỗ trợ 3.630 USD, với các mức hỗ trợ tiếp theo ở 3.550 và 3.310 USD. 

Ý nghĩa đầu tư vàng trước Fed

Đối với nhà đầu tư, bối cảnh vẫn tích cực. Trong trung hạn, sự hội tụ của nhu cầu ETF, lạm phát do thuế quan và các đợt cắt giảm lãi suất của Fed tạo nên một trong những môi trường mạnh mẽ nhất cho vàng trong nhiều thập kỷ. Với việc các ngân hàng trung ương củng cố câu chuyện nhu cầu, vàng vẫn là một phân bổ quan trọng cho các danh mục đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trước lạm phát và sự không chắc chắn chính sách.

Giao dịch các biến động tiếp theo với tài khoản Deriv MT5 ngay hôm nay.