黃金與白銀飆升，貨幣貶值交易成主流

黃金與白銀的漲勢已超越一般避險行情的速度。它們的飆升已成為所謂「貨幣貶值交易」最明顯的表現——投資者認為政治不穩、財政風險擴大及貨幣走弱正在侵蝕實際購買力，因而轉向這一策略。

白銀期貨今年已翻倍，黃金則上漲超過60%，顯示資金湧入實體資產的趨勢有多普遍。

銅價每噸突破11,400美元創新高，進一步強化這一轉變，但黃金與白銀最能體現市場對政策波動可能扭曲貨幣價值的擔憂。它們的上漲現正取決於供應受限、關稅緊張及寬鬆貨幣政策預期等複雜因素，為未來關鍵時期鋪路。

是什麼推動黃金與白銀走高？

隨著經濟環境轉弱，推動貴金屬行情的力量近月來進一步加劇。勞動力數據顯示11月減少32,000個工作崗位——這是自2020年以來首次出現連續三個月就業負增長——加深了美國經濟正在放緩的感覺。

市場目前預期本月將降息25個基點，這一轉變令美元走弱，並提升了無息資產的吸引力。美國國庫券收益率跌破Fed資金利率，更加強了政策再度轉向寬鬆的印象。

分析師指出，除了這些宏觀壓力外，還有一個重要的結構性故事。白銀的上漲並非由投機資金推動，而是受實體需求異常增長帶動，印度10月進口約6,000萬盎司——是去年同期的四倍。

業界高層表示，這是數十年來首次由實體市場主導價格走向。黃金也出現結構性推動，僅10月各國央行就購買了53噸黃金，波蘭和巴西等國正分散對美元的依賴。兩種金屬的供應同時收緊，而需求則加速增長。

重要意義

黃金與白銀的漲勢已超越商品市場本身，因為它反映了對主要貨幣信心的更廣泛侵蝕。根據Bloomberg報導，自川普總統上任以來，美元已下跌近10%，日圓和歐元也同步走弱。

投資者越來越擔心，從關稅到預算僵局等反覆無常的政策選擇，可能破壞貨幣穩定。黃金與白銀等實體資產已成為對抗這種環境的首選避險工具，成為當傳統貨幣避險手段顯得不足時的資產錨。

部分分析師對「全面貶值」的說法持保留態度，認為全球對美國國債的持續需求與拋棄美元的說法相矛盾。正如一位策略師所言：「如果美元真的被拋棄，國債市場會最先反映。」然而，這種說法並未減弱市場對貴金屬的興趣，因為它們主要提供對政策失誤的保護，而不僅僅是對經濟基本面的避險。

對市場與投資者的影響

白銀的飆升正在改變投資者行為，金條與銀幣越來越被視為長期持有資產，而非短線交易工具。在美國，過去15年累積的大部分白銀幾乎未重返市場，隨著工業需求上升，導致長期供應緊張。太陽能、電子與汽車產業的製造商正簽訂多年期供應合約，以規避成本上升與短缺風險。

黃金的上漲則同時影響貨幣與債券市場，投資者正調整對美國利率下行的預期。雖然上週強勁的就業數據暫時支撐了美元，但多數交易員認為金融環境轉弱與地緣政治風險上升將持續支撐黃金需求。川普對烏克蘭和平談判不確定性的評論，更加深了地緣政治穩定難以實現的感覺，進一步推動避險資金流入。

專家展望

多數分析師預期黃金與白銀在明年初前仍將獲得支撐，但兩者短期內對通脹數據與美國國債收益率仍較為敏感。週五延遲公布的美國PCE報告將是關鍵考驗：若數據高於預期，可能推升美元並暫時壓制金價漲勢。即便如此，政策整體走向仍偏向寬鬆，這通常有利於貴金屬。

白銀的前景則受益於日益加深的供應缺口，這已是連續第五年，預計2025年將達到9,500萬盎司。礦山開發週期動輒十年以上，回收能力有限，使市場更易受進一步擠壓。印度的需求仍是關鍵變數；若當前高位買盤持續，市場可能進一步緊縮。黃金則預計將受益於央行持續增持及地緣政治不確定性升高。

重點摘要

黃金與白銀因貨幣焦慮、政治不穩與實體供應緊張而上漲。曾被視為邊緣的「貨幣貶值交易」如今正主導主流資產配置，投資者尋求對抗政策不確定性的保護。白銀的供應缺口與央行對黃金的再度增持，為這波漲勢提供了比預期更深厚的基礎。通脹數據與Fed的下一步行動將決定這一趨勢能否延續至2026年。

黃金與白銀技術面解析

撰文時，黃金（XAU/USD）交投於4,223美元附近，正於4,240美元關鍵阻力位下方盤整。此區域及更高的4,365美元阻力帶，通常是交易者預期獲利了結或FOMO（錯失恐懼）推動買盤加速的區域。下方支撐分別在4,035美元與3,935美元，若跌破任一價位，預計將引發賣壓與更深度的修正。

整體價格走勢仍具建設性，黃金持續於Bollinger Band區間上半部交易——顯示儘管上漲動能放緩，買方仍掌控主導權。近期K線密集盤整，暗示市場正暫歇而非反轉，等待新催化劑推動下一波行情。

RSI目前約76，正緩步升越中線，顯示多頭動能持續，但已接近超買區。這支持當前上升趨勢，但也暗示若黃金無法有效突破4,240美元阻力，上行空間將受限。

撰文時，白銀（XAG/USD）交投於58.08美元附近，正於58.69美元關鍵阻力位下方盤整。此區常見早期獲利了結，但若明確突破，動能交易者可能進一步加碼多單，推動漲勢延續。下方支撐分別在50.00美元與46.93美元，若跌破任一價位，預計將引發賣壓並加深修正。使用Deriv MT5的交易者或會發現此區間波動尤為劇烈，因金屬高波動性持續帶來更大的日內震盪。

價格走勢依然強勁偏多，白銀於Bollinger Band上緣附近徘徊，反映即使市場於阻力下方暫歇，買方興趣依舊濃厚。波動性高企下，許多交易者依賴Deriv trading calculator 等工具，規劃保證金需求並調整部位大小，以便進入下一波行情。

RSI徘徊於78.5，僅略低於超買區，顯示動能強勁但已偏高。這支持整體上升趨勢，但也暗示若白銀無法有效突破阻力，短線或有回調。若能明確突破58.69美元，預計將重啟動能，吸引趨勢追隨者重返市場。