貴金屬2026年展望：歷史性飆升後，價格能否守住？

貴金屬在2025年收於迫使市場重新評估長期假設的高位。數據顯示，白銀全年飆升超過150%，創下自1979年以來最強勁的表現，一度突破每盎司80美元。黃金約上漲65%，同樣創下數十年來最佳年度漲幅，而鉑金則因供需動態突然重新定價，推升至17年新高。

如此劇烈的走勢鮮少悄然消退。隨著2026年開局，投資者不再關心貴金屬是否有支撐，而是關注在波動性、交易條件收緊及宏觀訊號轉變後，價格能否維持高檔。展望如今取決於利率、實際需求，以及市場已經消化了多少過剩。

2026年貴金屬的驅動因素是什麼？

分析師認為，塑造2026年展望的最重要力量是貨幣政策。市場預期美國將進一步降息，降低了持有無收益資產的機會成本，為黃金和白銀帶來強勁順風。

Federal Reserve於12月降息25個基點，將目標區間降至3.50%–3.75%。

會議紀要顯示，大多數官員仍然對進一步寬鬆持開放態度，只要通脹持續降溫。

市場觀察人士指出，白銀因處於金融與工業的交匯點，波動性尤為突出。除了避險資金流入外，太陽能製造、電子產品及電動車的需求也使本已緊張的市場更加吃緊。多年來的供應赤字與庫存縮減，使白銀對投資部位變動異常敏感，這也解釋了為何其漲勢在年底流動性減弱時變得既猛烈又不穩定。

為什麼這很重要

影響不僅止於價格走勢。白銀既是金融避險工具，也是工業原料，其劇烈波動會影響製造成本、投資策略及通脹預期。Bank of America將2026年白銀預測上調至每盎司65美元，理由是供應持續短缺，但同時警告高價可能在邊際上抑制需求。

黃金的影響範圍更廣但較為穩定。其漲勢受到地緣政治壓力推動，包括中東持續緊張局勢及美國外交政策的不確定性。分析師指出，2025年底黃金的吸引力更多來自資本保值，而非投機過度，因為政策前景依然撲朔迷離。

對市場、產業與投資者的影響

波動性已經改變了市場行為。CME Group決定提高貴金屬期貨的保證金要求，觸發了強制去槓桿，特別是白銀，價格在數日內從接近86美元大幅下跌至70美元出頭。這些舉措更像是機械性重置，而非基本面崩潰的訊號，降低了本已擁擠市場的槓桿水位。

儘管市場動盪，投資資金流入依然強勁。白銀ETF在2025年錄得異常淨流入，表現超越黃金ETF及多數股票指數。鉑金也走出類似路徑，UBS在供應進一步收緊、投資需求回升及南非礦業產量減少的推動下，上調了價格預測。

專家展望

2026年預測凸顯未來的不確定性。路透社對39位分析師的調查顯示，明年白銀均價預計約為每盎司50美元，而Bank of America的65美元目標則反映其對結構性赤字將繼續支撐價格的信心。兩者均遠低於2025年漲勢高點，突顯基本面難以支撐動能驅動的高峰。

鉑金與鈀金的前景則更為複雜。UBS警告，若鉑金價格持續明顯高於鈀金，汽車催化劑需求可能回流至鈀金，尤其是在電動車普及速度低於預期的情況下。整個貴金屬板塊，利率、實體供應及政策決策將決定2025年是頂峰還是新高基礎。

重點摘要

貴金屬在2026年迎來數十年來最強勁的漲勢之一，受降息預期、供應緊張及地緣政治風險推動。白銀的飆升帶來機遇與風險，黃金則依然是市場的錨，而鉑金反映產業現實的變化。價格能否守住，將取決於降息落地速度、工業需求演變，以及在投機過剩完全消化後，供應緊張是否持續。

白銀技術面解析

白銀仍處於較大多頭結構，但在急漲後目前正進行整理，價格自近期高點小幅回落。這一走勢主要是動能指標壓力緩解，而非趨勢反轉訊號。

RSI 已降溫，目前位於中線上方，顯示動能已回歸較中性區間，基本需求依然穩固。Bollinger Bands在漲勢期間大幅擴張，現已開始趨於穩定，顯示波動暫歇，而非下行壓力再現。

只要白銀守在57美元支撐位之上，多頭趨勢結構仍然完好。若跌破此區，將有機會下探50美元及46.93美元，而若買方重新掌控並突破近期高點，則有望再現上行動能。