Analyse: Was treibt die parallele Rallye bei Goldpreisen und US-Aktien an?

Die parallele Rallye sowohl bei den Goldpreisen als auch bei US-Aktien ist eher ungewöhnlich, da Gold traditionell als "sicherer Hafen" gilt, der in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit tendenziell gut abschneidet, während Aktien stärker mit Wirtschaftswachstum und Risikobereitschaft verbunden sind. Laut Analysten treiben mehrere Faktoren beide Märkte gleichzeitig nach oben.

Händler sehen laut dem FedWatch-Tool der CME eine 63%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember. Diese eine Erzählung – billigeres Geld – treibt Vermögenswerte an, die sich normalerweise in entgegengesetzte Richtungen bewegen: Gold, der klassische sichere Hafen, und Aktien, das traditionelle Risikoinvestment.

Beide Märkte profitieren von politisch getriebenem Optimismus statt von wirtschaftlicher Stärke. Schwache Arbeitsmarktdaten, eine gedämpfte Verbraucherstimmung und Anzeichen fiskalischer Belastung veranlassen Händler, sich auf einen sanfteren geldpolitischen Kurs einzustellen, was eine Liquiditätsrallye auslöst, die die Grenze zwischen Sicherheit und Spekulation verwischt.

Wichtige Erkenntnisse

• Gold hält sich über 4.100 $ pro Unze, dem höchsten Stand seit zwei Wochen, da Händler mit einer Lockerung der Fed rechnen.
  
• Auch US-Aktien steigen, da niedrigere Zinserwartungen die Bewertung künftiger Gewinne erhöhen.
  
• Die Rallye spiegelt Liquiditätsvertrauen wider, nicht Wachstum – ein Markt, der von Zentralbanken und nicht von Fundamentaldaten getrieben wird.
  
• Fiskale Unsicherheit und steigende US-Treasury-Renditen bieten Gold eine zweite Unterstützungsschicht.
  
• Starke physische Nachfrage aus Indien und von Zentralbanken stützt die Preise unterhalb der spekulativen Welle.
  

Fed-Zinssenkungserwartungen treiben Gold und US-Aktien an

Die gemeinsame Rallye resultiert aus einer klaren makroökonomischen Verschiebung. Jüngste US-Wirtschaftsdaten deuten auf einen Nachfragerückgang hin – die private Beschäftigung schwächte sich im Oktober ab, Stellen im öffentlichen Dienst und Einzelhandel gingen zurück, und die Verbraucherstimmung fiel auf den niedrigsten Stand seit Monaten. Die Märkte werteten dies als Bestätigung dafür, dass die Fed im Dezember auf Zinssenkungen umschwenken wird.

Alt-Text: Balkendiagramm mit Monatsdaten von Dezember 2024 bis November 2025.

Quelle: University of Michigan, Trading Economics

Niedrigere Zinssätze wirken sich gleichzeitig auf beide Marktseiten aus:

• Für Aktien werden Kredite günstiger und der Barwert der Unternehmensgewinne steigt.
  
  
• Für Gold sinken die Opportunitätskosten für das Halten eines nicht verzinsten Vermögenswerts.
  
  

Das Ergebnis ist ein synchroner Aufschwung. Investoren entscheiden sich nicht zwischen Sicherheit und Risiko; sie kaufen beides, vereint durch eine Erwartung – die Rückkehr des billigen Geldes.

Für Händler auf Deriv MT5 haben diese Cross-Asset-Dynamiken neue Diversifikationsmöglichkeiten geschaffen, da die Volatilität bei Indizes, Rohstoffen und Metallen gleichermaßen auf die geldpolitischen Impulse reagiert.

US-Fiskalpolitik als versteckter Treiber

Der US-Regierungsstillstand und seine vorläufige Lösung haben den Fokus auf fiskalische Stabilität geschärft. Der parteiübergreifende Kompromiss des Senats zur Wiedereröffnung der Regierung – unterstützt von Präsident Donald Trump – milderte den kurzfristigen Marktdruck, erinnerte Investoren jedoch an das langfristige Schuldenproblem Amerikas.

Wie Ole Hansen von Saxo Bank anmerkte: „Steigende Renditen, die durch fiskalische Unsicherheit und nicht durch wirtschaftliche Stärke getrieben werden, haben sich historisch als unterstützend für Investmentmetalle erwiesen.“ Höhere Anleiherenditen spiegeln in diesem Zusammenhang die Sorge um die Tragfähigkeit der Schulden wider, nicht eine stärkere Wirtschaft – und stärken damit das Argument, Gold als Absicherung gegen fiskalische Unsicherheit zu halten.

Die Wiedereröffnung der Regierungsbehörden wird auch den Zugang zu offiziellen Wirtschaftsdaten wiederherstellen und den Märkten mehr Klarheit verschaffen. Da diese Daten jedoch voraussichtlich eine Abschwächung der Aktivität bestätigen, sehen Händler noch mehr Gründe für ein Eingreifen der Fed.

Gold und Aktien: Eine seltene Tandem-Rallye an den Märkten 

Gold und Aktien bewegen sich traditionell in entgegengesetzte Richtungen. Das eine steht für Angst, das andere für Zuversicht. Das Marktverhalten im Jahr 2025 deutet jedoch darauf hin, dass beide nun Ausdruck von Liquiditätserwartungen sind.

Wenn Investoren mit einer geldpolitischen Lockerung rechnen, steigen alle Vermögenswerte, die von billigem Geld profitieren – von Gold bis zu wachstumsstarken Tech-Aktien. Diese Veränderung der Korrelation unterstreicht einen strukturellen Wandel in der Funktionsweise der Märkte: Die Erwartung von Politikmaßnahmen hat die Fundamentaldaten als wichtigsten Preistreiber abgelöst.

Dass Gold sogar steigen kann, während der US-Dollar stärker wird, bestätigt diesen Wandel. Währungsdynamiken werden von der Dominanz der Zentralbankpolitik bei der globalen Vermögenspreisbildung überlagert.

Goldnachfrage verleiht der Rallye Substanz

Jenseits der spekulativen Erzählung wird der Goldanstieg durch eine starke reale Nachfrage gestützt. Die physische Nachfrage bleibt robust, insbesondere in Indien und bei Zentralbanken:

• Indiens Gold-ETF-Zuflüsse erreichten in den ersten zehn Monaten 2025 2,9 Milliarden US-Dollar – das entspricht 26 Tonnen Gold und kommt fast an die Gesamtsumme von 2020 bis 2024 heran.

• Allein im Oktober gab es Zuflüsse von 850 Millionen US-Dollar, nach einem Rekordwert von 942 Millionen US-Dollar im September.
  
  
• Indiens gesamte ETF-Bestände belaufen sich nun auf 83,5 Tonnen im Wert von über 11 Milliarden US-Dollar.
  
  

Diese Nachfrage deutet darauf hin, dass die Rallye nicht rein spekulativ ist. Sie spiegelt eine echte weltweite Nachfrage nach Gold als langfristigem Wertspeicher wider – ein Gegengewicht zu geld- und fiskalpolitischer Unsicherheit.

Goldminenbetreiber spiegeln das Investorenvertrauen wider

Auch die Unternehmensseite des Goldmarktes spiegelt diese Stimmung wider. Barrick Gold (ABX.TO), einer der weltweit größten Produzenten, erhöhte seine Quartalsdividende um 25 % und erweiterte sein Aktienrückkaufprogramm um 500 Millionen US-Dollar, nachdem ein bereinigter Gewinn über den Erwartungen lag.

• Durchschnittlich erzielter Goldpreis: 3.457 $ pro Unze, gegenüber 2.494 $ im Vorjahr.
  
• Die Produktion sank von 943.000 auf 829.000 Unzen, während die All-in-Sustaining-Kosten leicht auf 1.538 $ pro Unze stiegen.
  

Trotz operativer Herausforderungen und einer Abschreibung von 1 Milliarde US-Dollar im Zusammenhang mit dem Verlust der Mali-Mine signalisiert Barricks strategische Neuausrichtung auf die nordamerikanische Produktion Vertrauen in anhaltend hohe Goldpreise.

Der Streit um Mali – einschließlich der Inhaftierung von Mitarbeitern und Exportbeschränkungen – unterstreicht jedoch die geopolitische Fragilität des globalen Goldangebots, ein Faktor, der die Märkte weiter verknappen könnte, falls er nicht gelöst wird.

Marktumfeld: Schulden, Renditen und das Politik-Paradoxon

Der Anstieg des Goldpreises um mehr als 50 % in diesem Jahr ist nicht nur ein Spiegelbild von Inflationsängsten. Er ist eine Reaktion auf fiskalische Fragilität und die Marktabhängigkeit von Liquidität.

Steigende Treasury-Renditen sind weniger ein Zeichen wirtschaftlicher Gesundheit als vielmehr eine Warnung vor der Tragfähigkeit der Schulden. Investoren kaufen Gold als Absicherung gegen diese strukturellen Risiken und treiben gleichzeitig Aktien in die Höhe – in der Annahme, dass Liquidität weiterhin fließen wird.

Dieses doppelte Verhalten – gleichzeitig Sicherheit und Risiko zu suchen – ist das prägende Paradoxon der Marktpsychologie im Jahr 2025.

Gold- und US-Aktien-Szenarien für die kommenden Monate

1. Bullisher Ausbruch

Wenn die Fed im Dezember die Zinsen senkt und weitere Lockerungen andeutet, könnte Gold rasch die Marke von 4.200 $ überschreiten, gestützt durch fiskalische Sorgen und anhaltende Zentralbanknachfrage.

2. Kurzfristige Konsolidierung

Eine vorsichtige oder verzögerte Haltung der Fed könnte dazu führen, dass Gold zwischen 4.050 $ und 4.150 $ pendelt, während Aktien ihre Gewinne wahrscheinlich halten, bis die Liquiditätserwartungen nachlassen.

So oder so ist die wichtigste Erkenntnis, dass Gold und Aktien nun auf denselben makroökonomischen Treiber reagieren – den Preis des Geldes – und nicht mehr auf gegensätzliche emotionale Kräfte.

Gold: Technische Einblicke

Gold (XAU/USD) wird um 4.134 $ gehandelt und konsolidiert zwischen wichtigen Marken – Widerstand bei 4.375 $ und Unterstützung bei 3.930 $. Ein Ausbruch über 4.375 $ könnte die Rallye verlängern, während ein Fall unter 3.930 $ erneute Verkäufe in Richtung 3.630 $ auslösen könnte.

Der RSI (81) signalisiert starken bullischen Schwung, weist aber auf überkaufte Bedingungen hin, was auf eine mögliche kurzfristige Konsolidierung oder Korrektur hindeutet. Der MACD bleibt derweil in einem bullischen Crossover und bestätigt den anhaltenden Kaufdruck. 

Insgesamt bleibt die Tendenz für Gold oberhalb von 3.930 $ positiv, aber Händler sollten auf eine Abkühlung der Dynamik in überkauften Zonen achten. Sie können diese Marken direkt auf Deriv MT5 überwachen oder mit Margin- und Risikoeinstellungen im Deriv Trading Calculator experimentieren, um Positionen über Metalle und Indizes hinweg zu planen.

Gold: Ausblick für Anleger

• Kurzfristige Trader: Die Zone zwischen 4.100 $ und 4.200 $ ist der entscheidende Bereich im Vorfeld der Fed-Entscheidung im Dezember.
  
• Mittelfristige Investoren: Fiskalische Belastungen, Schwankungen der Realrenditen und die Nachfrage aus Indien sind die Haupttreiber für anhaltende Stärke.
  

Portfoliomanager: Die sich entwickelnde Korrelation von Gold mit Aktien bedeutet, dass es sich nun wie ein politiksensitives Parallel-Asset verhält und nicht mehr als reiner Hedge. Diversifikationsstrategien sollten diesen strukturellen Wandel berücksichtigen.