বিশ্লেষণ: স্বর্ণের দাম ও মার্কিন শেয়ারবাজারের সমান্তরাল ঊর্ধ্বগতির পেছনে কী কারণ?
স্বর্ণের দাম ও মার্কিন শেয়ারবাজারের সমান্তরাল ঊর্ধ্বগতি কিছুটা অস্বাভাবিক, কারণ ঐতিহ্যগতভাবে স্বর্ণকে "নিরাপদ আশ্রয়" সম্পদ হিসেবে দেখা হয়, যা সাধারণত অর্থনৈতিক অনিশ্চয়তার সময় ভালো পারফর্ম করে, যেখানে শেয়ারবাজার অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি ও ঝুঁকিপূর্ণ মনোভাবের সাথে বেশি সংযুক্ত। বিশ্লেষকদের মতে, একাধিক কারণ এই দুই বাজারকে একসাথে ঊর্ধ্বমুখী করছে।
CME-এর FedWatch টুল অনুযায়ী, ট্রেডাররা ডিসেম্বর মাসে ২৫ বেসিস পয়েন্ট হার কমানোর ৬৩% সম্ভাবনা দেখছেন। এই একক ধারণা—সস্তা অর্থ—ঐসব সম্পদকে বাড়াচ্ছে, যেগুলো সাধারণত বিপরীত দিকে চলে: স্বর্ণ, ক্লাসিক নিরাপদ আশ্রয়, এবং শেয়ারবাজার, ঐতিহ্যগত ঝুঁকিপূর্ণ খাত।
উভয় বাজারই অর্থনৈতিক শক্তির পরিবর্তে নীতিনির্ভর আশাবাদ থেকে উপকৃত হচ্ছে। দুর্বল চাকরির তথ্য, নরম ভোক্তা মনোভাব এবং আর্থিক চাপের ইঙ্গিত ট্রেডারদেরকে আরও নমনীয় মুদ্রানীতির প্রত্যাশায় অবস্থান নিতে বাধ্য করছে, যা একটি তারল্য-নির্ভর ঊর্ধ্বগতি তৈরি করছে এবং নিরাপত্তা ও জল্পনার সীমা ঘোলাটে করছে।
মূল বিষয়সমূহ
- স্বর্ণ প্রতি আউন্সে $৪,১০০-এর ওপরে অবস্থান করছে, যা দুই সপ্তাহের মধ্যে সর্বোচ্চ, কারণ ট্রেডাররা Fed-এর সহজ নীতির প্রত্যাশা করছেন।
- মার্কিন শেয়ারবাজারও বাড়ছে, কারণ কম সুদের প্রত্যাশা ভবিষ্যৎ আয়ের মূল্যায়ন বাড়াচ্ছে।
- এই ঊর্ধ্বগতি তারল্য-নির্ভর আত্মবিশ্বাসের প্রতিফলন, প্রবৃদ্ধির নয়—একটি বাজার যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের দ্বারা চালিত, মৌলিক বিষয় দ্বারা নয়।
- আর্থিক উদ্বেগ ও মার্কিন Treasury ফলনের ঊর্ধ্বগতি স্বর্ণের জন্য দ্বিতীয় স্তরের সহায়তা যোগ করছে।
- ভারত ও কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর শক্তিশালী বাস্তব চাহিদা জল্পনামূলক তরঙ্গের নিচে দামকে সমর্থন দিচ্ছে।
Fed-এর হার কমানোর প্রত্যাশা স্বর্ণ ও মার্কিন শেয়ারবাজারকে চালিত করছে
এই যৌথ ঊর্ধ্বগতি একটি স্পষ্ট ম্যাক্রো পরিবর্তন থেকে এসেছে। সাম্প্রতিক মার্কিন অর্থনৈতিক তথ্য গতি হারানোর ইঙ্গিত দিয়েছে—অক্টোবরে বেসরকারি কর্মসংস্থান দুর্বল হয়েছে, সরকারি ও খুচরা চাকরি কমেছে, এবং ভোক্তা মনোভাব কয়েক মাসের মধ্যে সর্বনিম্নে নেমেছে। বাজারগুলো এটিকে Fed ডিসেম্বর মাসে হার কমাবে বলে নিশ্চিত হিসেবেই দেখেছে।
বিকল্প পাঠ্য: ডিসেম্বর ২০২৪ থেকে নভেম্বর ২০২৫ পর্যন্ত মাসিক তথ্য দেখানো বার চার্ট।
উৎস: University of Michigan, Trading Economics
কম সুদের হার বাজারের উভয় দিকেই একসাথে প্রভাব ফেলে:
- শেয়ারবাজারের জন্য, এটি ঋণ গ্রহণ সস্তা করে এবং কর্পোরেট আয়ের বর্তমান মূল্য বাড়ায়।
- স্বর্ণের জন্য, এটি ফলনহীন সম্পদ ধরে রাখার সুযোগ খরচ কমিয়ে দেয়।
ফলাফল হচ্ছে একটি সমন্বিত ঊর্ধ্বগতি। বিনিয়োগকারীরা নিরাপত্তা ও ঝুঁকির মধ্যে বেছে নিচ্ছেন না; তারা উভয়ই কিনছেন, একক প্রত্যাশায়—সহজ অর্থের প্রত্যাবর্তন।
Deriv MT5-এ ট্রেডারদের জন্য, এই ক্রস-অ্যাসেট গতিশীলতা বৈচিত্র্যকরণের নতুন সুযোগ তৈরি করেছে, কারণ সূচক, পণ্য ও ধাতুর অস্থিরতা একই নীতিগত স্পন্দনে সাড়া দিচ্ছে।
মার্কিন আর্থিক নীতি গোপন চালক হিসেবে পুনরায় আবির্ভূত
মার্কিন সরকারের শাটডাউন ও তার সাময়িক সমাধান আর্থিক স্থিতিশীলতার ওপর মনোযোগ বাড়িয়েছে। সিনেটের দ্বিদলীয় সমঝোতায় সরকার পুনরায় খোলার সিদ্ধান্ত—যা প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প সমর্থন করেছেন—স্বল্পমেয়াদি বাজার চাপ কমিয়েছে, তবে বিনিয়োগকারীদের আমেরিকার দীর্ঘমেয়াদি ঋণ সমস্যার কথা মনে করিয়ে দিয়েছে।
Saxo Bank-এর Ole Hansen উল্লেখ করেছেন, “অর্থনৈতিক শক্তির পরিবর্তে আর্থিক উদ্বেগ দ্বারা চালিত ফলনের ঊর্ধ্বগতি ঐতিহাসিকভাবে বিনিয়োগযোগ্য ধাতুর জন্য সহায়ক হয়েছে।” এই প্রেক্ষাপটে উচ্চ বন্ড ফলন ঋণ টেকসইতা নিয়ে উদ্বেগের প্রতিফলন, শক্তিশালী অর্থনীতির নয়—যা আর্থিক অনিশ্চয়তার বিরুদ্ধে স্বর্ণ ধারণের যুক্তিকে আরও জোরদার করে।
সরকারি সংস্থাগুলো পুনরায় খোলার ফলে অফিসিয়াল অর্থনৈতিক তথ্যের প্রবাহও পুনরুদ্ধার হবে, যা বাজারকে আরও স্পষ্টতা দেবে। তবে, সেই তথ্য সম্ভবত ধীরগতির কার্যকলাপ নিশ্চিত করবে, ফলে ট্রেডাররা Fed-এর পদক্ষেপের আরও যৌক্তিকতা দেখছেন।
স্বর্ণ ও শেয়ারবাজার: বাজারে বিরল যুগল ঊর্ধ্বগতি
স্বর্ণ ও শেয়ারবাজার ঐতিহ্যগতভাবে বিপরীত দিকে চলে। একদিকে ভয়, অন্যদিকে আত্মবিশ্বাস। তবে ২০২৫ সালের বাজার আচরণ দেখায়, উভয়ই এখন তারল্য প্রত্যাশার প্রকাশ।
যখন বিনিয়োগকারীরা মুদ্রানীতির শিথিলতা প্রত্যাশা করেন, তখন সস্তা অর্থ থেকে উপকৃত সবকিছুই ঊর্ধ্বমুখী হয়—স্বর্ণ থেকে শুরু করে গ্রোথ টেক শেয়ার পর্যন্ত। এই সম্পর্কের পরিবর্তন বাজারের কাঠামোগত পরিবর্তনকে তুলে ধরে: নীতিগত প্রত্যাশা এখন মূল মূল্যচালক, মৌলিক বিষয় নয়।
মার্কিন ডলার শক্তিশালী হওয়া সত্ত্বেও স্বর্ণের ঊর্ধ্বগতি এই পরিবর্তনকে আরও জোরদার করে। মুদ্রার গতিশীলতা এখন বৈশ্বিক সম্পদ মূল্যায়নে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতির আধিপত্য দ্বারা ছাপিয়ে যাচ্ছে।
স্বর্ণের চাহিদা ঊর্ধ্বগতিকে গভীরতা দেয়
জল্পনামূলক গল্পের বাইরে, স্বর্ণের ঊর্ধ্বগতি বাস্তব চাহিদার দ্বারা সমর্থিত। বাস্তব চাহিদা শক্তিশালী রয়েছে, বিশেষ করে ভারতে ও কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর মধ্যে:
- ভারতের স্বর্ণ ETF-তে ২০২৫ সালের প্রথম ১০ মাসে $২.৯ বিলিয়ন প্রবাহিত হয়েছে—২৬ টন স্বর্ণের সমান, যা ২০২০ থেকে ২০২৪ সালের মোটের কাছাকাছি।
- শুধুমাত্র অক্টোবরেই $৮৫০ মিলিয়ন নতুন প্রবাহ হয়েছে, যা সেপ্টেম্বরে রেকর্ড $৯৪২ মিলিয়নের পর এসেছে।
- ভারতের মোট ETF ধারণ এখন ৮৩.৫ টন, যার মূল্য $১১ বিলিয়নেরও বেশি।
এই চাহিদা দেখায় যে ঊর্ধ্বগতি কেবল জল্পনামূলক নয়। এটি স্বর্ণকে দীর্ঘমেয়াদি মূল্য সংরক্ষণের বৈশ্বিক চাহিদার প্রতিফলন—মুদ্রা ও আর্থিক অনিশ্চয়তার পাল্টা ভারসাম্য।
স্বর্ণ খনিকারীরা বিনিয়োগকারীদের আস্থা প্রতিফলিত করছে
স্বর্ণ বাজারের কর্পোরেট দিকও এই মনোভাবের প্রতিধ্বনি করছে। Barrick Gold (ABX.TO), বিশ্বের অন্যতম বৃহৎ উৎপাদক, সমন্বিত মুনাফা বৃদ্ধির পর ত্রৈমাসিক লভ্যাংশ ২৫% বাড়িয়েছে এবং $৫০০ মিলিয়ন শেয়ার বাইব্যাক কর্মসূচি সম্প্রসারিত করেছে।
- গড় উপলব্ধি স্বর্ণের দাম: প্রতি আউন্সে $৩,৪৫৭, যা এক বছর আগে ছিল $২,৪৯৪।
- উৎপাদন ৯৪৩,০০০ থেকে ৮২৯,০০০ আউন্সে নেমেছে, যখন সর্বমোট ব্যয় সামান্য বেড়ে প্রতি আউন্সে $১,৫৩৮ হয়েছে।
অপারেশনাল চ্যালেঞ্জ ও মালির খনি হারানোর সাথে যুক্ত $১ বিলিয়ন রাইট-অফ সত্ত্বেও, Barrick-এর উত্তর আমেরিকান উৎপাদনের দিকে কৌশলগত পরিবর্তন দীর্ঘমেয়াদি উচ্চ স্বর্ণের দামের প্রতি আস্থা প্রকাশ করে।
তবে, মালি সংক্রান্ত বিরোধ—যার মধ্যে কর্মচারী আটক ও রপ্তানি সীমাবদ্ধতা রয়েছে—বিশ্বব্যাপী স্বর্ণ সরবরাহের ভূ-রাজনৈতিক ভঙ্গুরতাকে তুলে ধরে, যা সমাধান না হলে বাজারকে আরও সংকুচিত করতে পারে।
বাজার প্রেক্ষাপট: ঋণ, ফলন ও নীতিগত দ্বৈততা
এ বছর স্বর্ণের ৫০% এর বেশি ঊর্ধ্বগতি কেবল মুদ্রাস্ফীতির ভয়ের প্রতিফলন নয়। এটি আর্থিক ভঙ্গুরতা ও তারল্য-নির্ভর বাজারের প্রতিক্রিয়া।
Treasury ফলনের ঊর্ধ্বগতি অর্থনৈতিক স্বাস্থ্যের চেয়ে ঋণ টেকসইতা নিয়ে সতর্কতা বেশি। বিনিয়োগকারীরা এই কাঠামোগত ঝুঁকির বিরুদ্ধে হেজ হিসেবে স্বর্ণ কিনছেন, একই সাথে তারল্য প্রবাহ অব্যাহত থাকবে ধরে নিয়ে শেয়ারবাজারেও দর বাড়াচ্ছেন।
এই দ্বৈত আচরণ—একসাথে নিরাপত্তা ও ঝুঁকি খোঁজা—২০২৫ সালের বাজার মনস্তত্ত্বের সংজ্ঞায়িত দ্বৈততা।
আগামী মাসগুলোর জন্য স্বর্ণ ও মার্কিন শেয়ারবাজারের সম্ভাব্য দৃশ্যপট
- বুলিশ ব্রেকআউট
যদি Fed ডিসেম্বর মাসে হার কমায় এবং আরও সহজ নীতির ইঙ্গিত দেয়, স্বর্ণ দ্রুত $৪,২০০ ছাড়িয়ে যেতে পারে, আর্থিক উদ্বেগ ও কেন্দ্রীয় ব্যাংকের স্থিতিশীল চাহিদার সমর্থনে।
- স্বল্পমেয়াদি সংহতি
Fed-এর সতর্ক বা বিলম্বিত অবস্থান স্বর্ণকে $৪,০৫০ থেকে $৪,১৫০-এর মধ্যে রাখবে, শেয়ারবাজারও তারল্য প্রত্যাশা না কমা পর্যন্ত লাভ ধরে রাখতে পারে।
যেভাবেই হোক, মূল বিষয় হলো স্বর্ণ ও শেয়ারবাজার এখন একই ম্যাক্রো অর্থনৈতিক চালকের প্রতি সাড়া দিচ্ছে—অর্থের মূল্য—বিপরীত আবেগের নয়।
স্বর্ণের কারিগরি বিশ্লেষণ
স্বর্ণ (XAU/USD) প্রায় $৪,১৩৪-এ লেনদেন হচ্ছে, মূল স্তরের মধ্যে সংহত হচ্ছে—$৪,৩৭৫-এ প্রতিরোধ ও $৩,৯৩০-এ সহায়তা। $৪,৩৭৫-এর ওপরে ব্রেকআউট ঊর্ধ্বগতি বাড়াতে পারে, আর $৩,৯৩০-এর নিচে নামলে $৩,৬৩০-এর দিকে পুনরায় বিক্রির ঝুঁকি তৈরি হবে।
RSI (৮১) শক্তিশালী বুলিশ গতি দেখাচ্ছে, তবে অতিরিক্ত কেনার অবস্থা নির্দেশ করছে, যা স্বল্পমেয়াদি সংহতি বা সংশোধনের ইঙ্গিত দেয়। এদিকে, MACD এখনও বুলিশ ক্রসওভারে রয়েছে, চলমান ক্রয়চাপ নিশ্চিত করছে।
সামগ্রিকভাবে, $৩,৯৩০-এর ওপরে স্বর্ণের প্রবণতা ইতিবাচক থাকছে, তবে ট্রেডারদের অতিরিক্ত কেনার অঞ্চলের কাছে গতি কমার দিকে নজর রাখা উচিত। আপনি এই স্তরগুলো সরাসরি Deriv MT5-এ পর্যবেক্ষণ করতে পারেন অথবা Deriv Trading Calculator ব্যবহার করে মেটাল ও সূচকের পজিশন পরিকল্পনার জন্য মার্জিন ও ঝুঁকির সেটআপ নিয়ে পরীক্ষা করতে পারেন।
স্বর্ণ বিনিয়োগের দৃষ্টিভঙ্গি
- স্বল্পমেয়াদি ট্রেডারদের জন্য: Fed-এর ডিসেম্বর সিদ্ধান্তের আগে $৪,১০০–$৪,২০০ অঞ্চলটি মূল পর্যবেক্ষণযোগ্য পরিসর।
- মাঝারি মেয়াদের বিনিয়োগকারীদের জন্য: আর্থিক চাপ, প্রকৃত ফলনের অস্থিরতা ও ভারতীয় চাহিদা অব্যাহত শক্তির মূল চালক।
পোর্টফোলিও ম্যানেজারদের জন্য: শেয়ারবাজারের সাথে স্বর্ণের পরিবর্তিত সম্পর্ক দেখায়, এটি এখন নীতিনির্ভর সমান্তরাল সম্পদ হিসেবে আচরণ করছে, কেবল হেজ নয়। বৈচিত্র্যকরণ কৌশলে এই কাঠামোগত পরিবর্তন বিবেচনায় নেওয়া উচিত।
উল্লেখিত পারফরম্যান্সের পরিসংখ্যান ভবিষ্যতের পারফরম্যান্সের নিশ্চয়তা নয়। ভবিষ্যতের পারফরম্যান্সের পরিসংখ্যান কেবল অনুমান এবং ভবিষ্যতের পারফরম্যান্সের নির্ভরযোগ্য সূচক নাও হতে পারে।
