Por qué el récord histórico de Tesla se basa en cimientos frágiles

El precio de las acciones de Tesla ha alcanzado niveles récord, pero los cimientos que sostienen ese repunte parecen cada vez más inestables. A pesar de que la acción ha subido más de un 20% este año, el negocio principal de vehículos eléctricos de la compañía está disminuyendo, los márgenes siguen bajo presión y los riesgos regulatorios están aumentando en lugar de desaparecer, según los informes.

La última advertencia proviene de California, donde los reguladores amenazan con una prohibición de ventas de 30 días a menos que Tesla cambie la forma en que comercializa Autopilot y Full Self-Driving. Al mismo tiempo, los inversores están valorando a Tesla menos como un fabricante de automóviles y más como una empresa de IA y robótica. Esa desconexión explica el repunte, y por qué puede resultar difícil de sostener.

¿Qué impulsa el récord histórico de Tesla?

Los analistas expresaron que el auge de Tesla está siendo impulsado por la fe, no por los balances. Los inversores vuelven a apostar por la visión largamente prometida de Elon Musk de que Tesla se reinventará como una plataforma de robotaxis y robótica. Ese optimismo se encendió después de que Musk dijera que Tesla ha estado probando vehículos totalmente autónomos en Austin sin conductores de seguridad, un paso que los alcistas ven como el inicio de la autonomía a gran escala.

De manera crucial, este entusiasmo ha surgido incluso cuando el negocio subyacente de Tesla se está debilitando. CNBC informó que las entregas de vehículos cayeron un 13% en el primer trimestre, mientras que los ingresos automotrices bajaron un 20%. Las ventas se estabilizaron brevemente en el tercer trimestre cuando los compradores estadounidenses se apresuraron a aprovechar los créditos fiscales que estaban por expirar, pero el impulso se desvaneció una vez que desaparecieron los incentivos. Sin embargo, la acción continuó subiendo, una señal de que el mercado está valorando a Tesla por lo que espera que la empresa llegue a ser, no por lo que es actualmente.

Por qué importa

La intervención de California ataca directamente esa valoración impulsada por la esperanza, según los analistas. El Departamento de Vehículos Motorizados del estado dictaminó que Tesla engañó a los consumidores al utilizar términos como “Autopilot” y “Full Self-Driving Capability” para sistemas que no son autónomos. Tesla ahora tiene 60 días para cambiar su lenguaje o enfrentarse a una suspensión temporal de ventas en el estado.

Para los inversores, esto es más que una disputa de marca. California es el mayor mercado de Tesla en EE. UU. y alberga una de sus fábricas. Más importante aún, la credibilidad regulatoria sustenta toda la narrativa de autonomía de Tesla. Según un analista automotriz estadounidense, “No se puede construir un negocio de autonomía de un billón de dólares mientras los reguladores cuestionan si tu producto hace lo que promete”.

Impacto en el comercio de vehículos eléctricos y de IA

La presión regulatoria llega mientras Tesla enfrenta una competencia cada vez más intensa y un poder de fijación de precios en declive. CNBC informó que los vehículos eléctricos más baratos de BYD y Xiaomi en China, junto con ofertas europeas más sólidas de Volkswagen, están presionando la demanda. En EE. UU., las versiones básicas del Model 3 y Model Y han canibalizado los modelos de mayor margen, llevando las ventas de noviembre a su nivel más bajo en cuatro años.

En otras noticias, la acción de Tesla también cotiza cada vez más en sintonía con el sector de IA en general. La caída de esta semana siguió a la debilidad en las acciones vinculadas a la IA después de que los retrasos en la financiación de centros de datos masivos de Oracle generaran preocupaciones sobre el ritmo del gasto en infraestructura de IA. Esa vinculación hace que Tesla sea más vulnerable a los cambios en el sentimiento sobre IA, incluso cuando sus propios fundamentos permanecen sin cambios.

Perspectiva de los expertos

Wall Street sigue dividido. Mizuho elevó recientemente su precio objetivo para Tesla a $530, citando mejoras en Full Self-Driving (Supervised) como un posible motor de expansión de robotaxis en Austin y San Francisco. Los alcistas creen que el enfoque solo con cámaras de Tesla escalará más rápido y barato que el de los rivales que dependen de lidar.

Los escépticos ven riesgos legales y regulatorios crecientes. Las agencias federales de seguridad continúan investigando accidentes relacionados con Autopilot, mientras que un jurado de Florida ordenó recientemente a Tesla pagar $329 millones en daños tras un accidente mortal en 2019. Mientras tanto, rivales como Nissan, que trabaja con Wayve respaldada por Nvidia, apuntan a capacidades similares de asistencia al conductor a la mitad del precio de Tesla. La ventaja tecnológica que Tesla disfrutó alguna vez se está reduciendo.

Conclusión clave

Los observadores del mercado señalaron que el récord histórico de Tesla refleja la creencia en un futuro que aún no ha llegado. El optimismo sobre los robotaxis está enmascarando el debilitamiento de los fundamentos de los vehículos eléctricos y el aumento del riesgo regulatorio. La advertencia de California pone de relieve lo frágil que se ha vuelto esa narrativa. Los inversores deben vigilar los resultados regulatorios, el progreso en la autonomía en el mundo real y si los ingresos pueden empezar a justificar la valoración.

Perspectiva técnica de Tesla

El gráfico diario de Tesla muestra el precio consolidándose justo por debajo de una zona clave de resistencia en $474, un área que ha limitado repetidamente los movimientos alcistas. El reciente rechazo de este nivel sugiere toma de ganancias a corto plazo, aunque una compra sostenida por encima de $474 abriría la puerta a otro impulso alcista impulsado por el momentum.

Por el lado bajista, $440 sigue siendo el primer soporte crítico, seguido de $420 y la zona de demanda más amplia de $400. Una ruptura clara por debajo de $440 probablemente desencadenaría liquidez del lado vendedor, aumentando el riesgo de una corrección más profunda hacia estos niveles inferiores.

Los indicadores de momentum sugieren un mercado fuerte pero sobreextendido. El RSI se está aplanando justo por debajo del nivel 70, lo que indica que el impulso alcista se mantiene, pero también advierte que el alza puede estar limitada sin nuevos catalizadores. Este escenario favorece una acción de precio en rango en el corto plazo, a menos que los alcistas puedan recuperar y mantener niveles por encima de la resistencia.