Naviguer à travers les prévisions de taux de la BCE : Lagarde annoncera-t-elle une réduction des taux ?

Après la publication des chiffres clés de l'IPC, tous les yeux seront rivés sur la prochaine réunion de la BCE, où ils feront leur déclaration concernant le taux d'intérêt de la zone euro, qui se situe actuellement à un niveau record de 4,5 % après 10 hausse consécutives des taux. Ces mouvements ont vu le taux d'inflation passer de 8,5 l'année dernière à cette époque, avant de descendre à 2,9 % actuellement. 

Taux de politique monétaire de la BCE 

L'année 2023 a vu la région s'enfoncer dans ce que de nombreux analystes ont appelé une "quasi-récession" alors que les deux plus grandes économies, l'Allemagne et la France, ont subi de lourds revers. Ceci a été précipité par de strictes restrictions monétaires de la BCE. Le resserrement de la BCE a été jugé sévère mais nécessaire pour maîtriser des niveaux d'inflation qui avaient atteint 10,6 % en octobre 2022. Cela a conduit à une pression sur les dépenses des consommateurs qui a été ressentie dans des secteurs comme la construction et l'immobilier. 

Les exportations ont également été affectées, car une augmentation des prix signifiait moins de commandes, ce qui s'est traduit par une réduction de l'activité manufacturière dans des économies majeures de l'UE comme l'Allemagne. Cela a conduit à des chiffres PMI (Indice des directeurs d'achat) négatifs successifs dans la zone euro, le chiffre composite de janvier étant de 47,9. Avec des chiffres bien en dessous de la barre des 50 (une référence pour la croissance et l'augmentation de l'activité commerciale), les perspectives de récession se sont accentuées. 

Graphique PMI de la zone euro

Source : Trading economics

Projections des taux d'intérêt de la BCE

Alors que les économies de la zone euro souffrent en raison des chocs provoqués par une politique monétaire stricte, les analystes ont spéculé sur une possible réduction des taux par la BCE. 

Le chef de la banque centrale du Portugal, qui est également membre du conseil de gouvernance de la BCE, a déclaré : « Mars est la date à laquelle nous avons la plus grande quantité de données devant nous - certaines données pourraient nous inciter à discuter des réductions de taux d'intérêt dès mars. Je ne dis pas que cela est probable, mais nous devons rester ouverts. »

Il a exprimé un optimisme quant au fait que le taux d'inflation sera bientôt conforme à l'objectif de la BCE, ce que certains analystes considèrent comme un signe positif avant la réunion du conseil, « L'inflation a été systématiquement inférieure à nos prévisions ces derniers mois - et la croissance également. C'est un signe que les risques à la baisse que nous avons identifiés dans les deux dernières prévisions se sont matérialisés. »

Ces déclarations ont laissé les analystes se demander combien de membres du conseil seront en faveur d'une réduction précoce des taux en mars, par rapport à une approche différée qui pourrait voir une baisse plus tard cette année. 

Selon un récent sondage Reuters, près des deux tiers des économistes prévoient que la BCE initiera sa première réduction des taux d'intérêt en juin. La présidente Lagarde a récemment souligné l'importance des données salariales du premier trimestre, qui seront publiées en mai, faisant de juin le mois favori pour une réduction des taux parmi les marchés et les économistes. Parmi 73 prévisionnistes, 46 anticipent une réduction de 25 points de base en juin, ce qui représente une augmentation substantielle par rapport aux estimations précédentes. Seuls 17 économistes prévoyaient une réduction des taux en avril, tandis que 10 ont suggéré que la BCE pourrait différer la décision jusqu'au second semestre de l'année. Aucun des économistes interrogés n'a prévu de réduction des taux lors de la réunion du 7 mars.

Mouvement des prix EUR/USD

Source : Deriv

Au moment de la rédaction, la moyenne mobile simple à 50 jours (SMA) passe en dessous de la SMA à 200 jours, signalant un potentiel début de tendance baissière. Cependant, la nature relativement plate de ces lignes, combinée à un RSI d'environ 45, suggère une certaine indécision sur le marché. Les traders doivent surveiller de près les décisions du conseil des gouverneurs de la BCE, car elles pourraient avoir un impact significatif sur la paire EUR/USD. Une réduction surprise pourrait offrir aux traders l'opportunité de capitaliser sur l'augmentation de la volatilité.

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