Navigare nella previsione dei tassi della BCE: Lagarde segnalerà un taglio dei tassi?

Dopo il rilascio dei numeri del CPI core, tutti gli occhi saranno puntati sulla prossima riunione della BCE quando esprimeranno il loro giudizio sul tasso d'interesse della zona euro, che attualmente si attesta a un record del 4,5% dopo 10 aumenti consecutivi. Questi movimenti hanno visto il tasso d'inflazione passare dall'8,5 di quest'epoca l'anno scorso, prima di scendere all'attuale 2,9%. 

Tasso di politica monetaria della BCE 

Nel 2023 la regione è scivolata in quella che molti analisti hanno definito una "quasi-recessione" poiché le due maggiori economie, Germania e Francia, hanno subito gravi colpi. Questi sono stati provocati da severe restrizioni monetarie da parte della BCE. Il inasprimento da parte della BCE è stato considerato duro ma necessario, per domare i livelli d'inflazione che erano saliti al 10,6% nell'ottobre 2022. Questo ha portato a una compressione della spesa dei consumatori che si è fatta sentire in settori come la costruzione e il mercato immobiliare. 

Le esportazioni hanno subito un colpo poiché un aumento dei prezzi ha significato meno ordini, il che si è tradotto in un'attività manifatturiera ridotta nelle principali economie dell'UE come la Germania. Questo ha portato a numeri PMI negativi successivi (Indice dei direttori degli acquisti) nella zona euro, con un numero composito di gennaio che si attesta a 47,9. Con numeri ben al di sotto della soglia del 50 (un benchmark per la crescita e l'aumento dell'attività commerciale), le prospettive di una recessione sono aumentate. 

Grafico PMI della zona euro

Fonte: Trading economics

Proiezioni dei tassi di interesse della BCE

Con le economie della zona euro in difficoltà a causa degli shock provocati da una politica monetaria restrittiva, gli analisti hanno speculato su un possibile taglio dei tassi da parte della BCE. 

Il capo della Banca centrale del Portogallo, che è anche un membro del consiglio direttivo della BCE, ha affermato: “Marzo è la data in cui abbiamo la quantità maggiore di dati di fronte a noi: alcuni dati possono dirci di discutere l'abbassamento dei tassi d'interesse già a marzo. Non dico che sia probabile, ma dobbiamo essere aperti.”

Ha espresso ottimismo sul fatto che il tasso di inflazione rientrerà presto nel target della BCE, un segnale che alcuni analisti vedono positivamente in vista della riunione del consiglio, “L'inflazione è stata costantemente al di sotto delle nostre previsioni negli ultimi mesi - e anche la crescita. Questo è un segno che i rischi al ribasso che abbiamo identificato nelle ultime due previsioni si sono materializzati.”

Queste dichiarazioni hanno lasciato gli analisti a chiedersi quanti membri del consiglio saranno favorevoli a un taglio dei tassi all'inizio di marzo, rispetto a un approccio ritardato che potrebbe portare a un taglio più avanti quest'anno. 

Secondo un recente sondaggio di Reuters, quasi due terzi degli economisti prevedono che la BCE avvierà il suo primo taglio dei tassi di interesse a giugno. La presidente Lagarde ha recentemente sottolineato l'importanza dei dati sui salari del primo trimestre, attesi a maggio, rendendo giugno il mese favorito per un taglio dei tassi sia tra i mercati che tra gli economisti. Tra 73 previsori, 46 prevedono una riduzione di 25 punti base a giugno, riflettendo un aumento sostanziale rispetto alle stime precedent. Solo 17 economisti prevedevano un taglio dei tassi ad aprile, mentre 10 hanno suggerito che la BCE potrebbe rinviare la decisione fino alla seconda metà dell'anno. Nessuno degli economisti intervistati prevedeva un taglio dei tassi nella riunione del 7 marzo.

Movimento dei prezzi EUR/USD

Fonte: Deriv

Al momento della scrittura, la media mobile semplice (SMA) a 50 giorni sta attraversando al di sotto della SMA a 200 giorni, segnalando un potenziale inizio di una tendenza al ribasso. Tuttavia, la natura relativamente piatta di queste linee, insieme a un RSI di circa 45, suggerisce una certa indecisione del mercato. I trader dovrebbero monitorare attentamente le decisioni del consiglio direttivo della BCE poiché potrebbero influenzare significativamente il cambio EUR/USD. Un sorprendente taglio dei tassi potrebbe offrire ai trader opportunità di capitalizzare su un aumento della volatilità.

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