Navegando en la previsión de tasas del BCE: ¿Signalizará Lagarde un recorte de tasas?

Después de la publicación de los números del IPC subyacente, todas las miradas estarán puestas en la próxima reunión del BCE cuando hagan su pronunciamiento sobre la tasa de interés de la Eurozona, que actualmente se sitúa en un récord del 4.5% tras 10 aumentos consecutivos. Estos movimientos vieron cómo la tasa de inflación pasó de 8.5 en este momento el año pasado, antes de disminuir a la actual 2.9%. 

Tasa de política monetaria del BCE 

El año 2023 vio a la región caer en lo que muchos analistas llamaron una “cuasi-recesión” ya que las dos economías más grandes, Alemania y Francia, sufrieron grandes golpes. Estos fueron precipitados por duras restricciones monetarias del BCE. El endurecimiento del BCE se consideró duro pero necesario, para domar los niveles de inflación que habían aumentado a 10.6% en octubre de 2022. Esto llevó a una restricción en el gasto del consumidor que se sintió en sectores como la construcción y bienes raíces. 

Las exportaciones también sufrieron un golpe ya que un aumento en los precios significó menos pedidos, lo que se tradujo en una reducción de la actividad manufacturera en grandes economías de la UE como Alemania. Esto ha llevado a sucesivos números negativos del PMI (Índice de Gerentes de Compras) en la Eurozona, con el número compuesto de enero llegando a 47.9. Con números muy por debajo de la marca de 50 (un punto de referencia para el crecimiento y la actividad comercial aumentada), las perspectivas de una recesión aumentaron. 

Gráfico del PMI de la Eurozona

Fuente: Trading economics

Proyecciones sobre la tasa de interés del BCE

Con las economías de la Eurozona enfermas a causa de los shocks precipitados por una política monetaria estricta, los analistas han estado especulando sobre un posible recorte de tasas por parte del BCE. 

El jefe del Banco Central de Portugal, que también es miembro del consejo de gobierno del BCE, dijo: “Marzo es la fecha en la que tenemos la mayor cantidad de datos frente a nosotros; algunos datos pueden decirnos que discutamos recortes de tasas de interés tan pronto como marzo. No estoy diciendo que sea probable, pero tenemos que estar abiertos.”

Expresó positividad sobre que la tasa de inflación estará dentro del objetivo del BCE pronto, lo que algunos analistas ven como una señal positiva antes de la reunión del consejo, “La inflación ha estado consistentemente por debajo de nuestras previsiones en los últimos meses - y también el crecimiento. Esta es una señal de que los riesgos a la baja que identificamos en las últimas dos previsiones se han materializado.”

Estas declaraciones han dejado a los analistas preguntándose cuántos miembros del consejo estarán a favor de un recorte de tasas a principios de marzo, en oposición a un enfoque más demorado que podría ver un recorte más adelante este año. 

Según una reciente encuesta de Reuters, casi dos tercios de los economistas predicen que el BCE iniciará su primer recorte de tasas de interés en junio. La presidenta Lagarde subrayó recientemente la importancia de los datos salariales del primer trimestre, que se publicarán en mayo, lo que convierte a junio en el mes preferido para un recorte de tasas tanto entre los mercados como entre los economistas. Entre 73 pronosticadores, 46 anticipan una reducción de 25 puntos básicos en junio, lo que refleja un aumento sustancial respecto a las estimaciones anteriores. Solo 17 economistas previeron un recorte de tasas en abril, mientras que 10 sugirieron que el BCE podría diferir la decisión hasta la segunda mitad del año. Ninguno de los economistas encuestados anticipó un recorte de tasas en la reunión del 7 de marzo.

Movimiento del precio EUR/USD

Fuente: Deriv

En el momento de escribir esto, la media móvil simple (SMA) de 50 días está cruzando por debajo de la SMA de 200 días, lo que señala un posible inicio de una tendencia a la baja. Sin embargo, la naturaleza relativamente plana de estas líneas, junto con un RSI de alrededor de 45, sugiere cierta indecisión en el mercado. Los traders deben monitorear de cerca las decisiones del consejo de gobierno del BCE, ya que podrían afectar significativamente al par EUR/USD. Un recorte de tasas sorpresa podría ofrecer a los traders oportunidades para capitalizar sobre la mayor volatilidad.

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