La nuova era degli stimoli in Giappone sta alimentando il prossimo boom globale del carry trade?
Sì, secondo gli analisti, l'orientamento fiscale espansivo del Giappone e i tassi di interesse estremamente bassi potrebbero rilanciare il carry trade globale. Con lo yen che scende ai minimi di sette mesi e l'USD/JPY con scoppiano sopra i 151, i trader stanno ancora una volta prendendo in prestito yen per inseguire rendimenti più elevati risorse. Tokyo deve ora far fronte a crescenti pressioni per difendere la propria valuta, visto che i mercati puntano al 155 come prossimo traguardo. A meno che la Banca del Giappone (BoJ) non decida di adottare una politica più restrittiva o di intervenire direttamente, le negoziazioni finanziate dallo yen potrebbero continuare ad alimentare la propensione al rischio globale fino al 2025.
Conclusioni chiave
- L'USD/JPY ha toccato il massimo di sette mesi sopra i 151,00 a causa della rinnovata debolezza dello yen e del sentimento globale di propensione al rischio.
- Le politiche pro-stimolo di Sanae Takaichi aumentano le aspettative di spesa fiscale su larga scala, ritardando l'inasprimento della BoJ.
- L'attività di carry trade riprende a crescere, poiché gli investitori prendono in prestito yen a basso costo per investire in asset ad alto rendimento all'estero.
- Tokyo avverte di un'eccessiva volatilità, ma i mercati continuano a testare la soglia di intervento del Giappone.
- L'USD/JPY potrebbe testarne 155, salvo un brusco cambiamento della BoJ o un intervento governativo coordinato.
Lo stimolo fiscale giapponese per il 2025 e il calo dello yen
Il cambiamento politico del Giappone sta provocando una nuova pressione al ribasso sullo yen. Dopo l'elezione di Sanae Takaichi a nuova leader del Partito Liberal Democratico (LDP), gli investitori si aspettano che il suo governo aumenti la spesa pubblica per sostenere la crescita.
Questa strategia potrebbe stimolare l'economia, ma solleva preoccupazioni sulla sostenibilità fiscale e complica gli sforzi della BoJ per il controllo dell'inflazione. L'inflazione giapponese si è attestata al 2,7% ad agosto, ancora al di sopra dell'obiettivo del 2%, il che suggerisce che la politica dovrebbe rimanere rigida.
Tasso di inflazione del Giappone
Tuttavia, le aspettative vanno nella direzione opposta: i mercati ora vedono solo una probabilità del 26% di un rialzo dei tassi della BoJ entro il 30 ottobre, in calo rispetto al 60% prima della vittoria di Takaichi.
Tassi di interesse della Banca del Giappone
Questo cambiamento di prospettiva ha reso meno attraenti gli investimenti denominati in yen e ha alimentato i deflussi di capitali verso i mercati a più alto rendimento, accelerando il declino della valuta.
Lo yen giapponese si concentra sugli scambi commerciali mentre Takaichi scuote i mercati
Il carry trade è tornato al centro dell'attenzione del mercato. Con i tassi giapponesi ancorati vicino allo zero, i trader stanno prendendo in prestito yen per acquistare asset in economie con rendimenti più elevati, come gli Stati Uniti o l'Australia.
Questa strategia prospera quando è globale rischio l'appetito è elevato e il rally azionario del 2025 ha fornito lo sfondo perfetto. Il Nasdaq, l'S&P 500 e il giapponese Nikkei 225 hanno tutti raggiunto nuovi massimi record di recente, riflettendo un'ampia fiducia degli investitori. Lo stesso ottimismo ha eroso la domanda di beni rifugio dello yen, rafforzando il suo ruolo di valuta di finanziamento di riferimento a livello mondiale.
La dinamica rispecchia il boom del carry trade della metà degli anni 2000, quando la debolezza dello yen ha alimentato gli investimenti speculativi in tutto il mondo, fino a quando un improvviso cambiamento di politica della BoJ ha invertito la tendenza. Per ora, tuttavia, l'orientamento monetario accomodante e l'espansione fiscale del Giappone mantengono viva la strategia.
Informazioni sul trading: i carry trade sono redditizi quando la volatilità è bassa e gli spread dei tassi di interesse sono ampi, ma possono attenuarsi violentemente quando il sentiment cambia. Scopri di più sul trading in mercati turbolenti nel nostro guida alla volatilità del mercato.
Il dilemma di Tokyo: intervenire o tollerare lo scivolamento
Il Ministero delle Finanze giapponese è intrappolato in un problema familiare. Con l'USD/JPY ora al di sopra di 151, i trader sono attenti ai segnali di intervento del governo, che storicamente si innescano quando la coppia si avvicina a 150-152.
Il ministro delle Finanze Katsunobu Kato ha ribadito la disponibilità del Giappone a contrastare «l'eccessiva volatilità», ma il mercato rimane scettico. Gli interventi sono costosi e di breve durata a meno che non siano sostenuti da un allineamento della politica monetaria. Con l'amministrazione di Takaichi incline all'espansione fiscale, è improbabile che i soli avvertimenti verbali fermino la vendita dello yen.
Ciò lascia a Tokyo due opzioni: intervenire direttamente, rischiando un successo limitato, o aspettare e sperare che il mercato si stabilizzi, una scelta rischiosa poiché il posizionamento speculativo si inclina fortemente verso i long USD/JPY.
Il fattore USA: un dollaro resiliente nonostante i venti contrari
Il dollaro USA rimane stabile anche in mezzo alle sfide interne. Nonostante la chiusura del governo in corso e le aspettative di Federal Reserve tagli dei tassi - con i mercati che prevedono una probabilità del 95% di un taglio di 25 punti base a ottobre e dell'84% a dicembre - il dollaro continua a beneficiare della domanda di beni rifugio.
L'indice DXY si mantiene al di sopra di 98, riflettendo l'opinione del mercato secondo cui gli asset statunitensi rimangono più stabili di quelli giapponesi.
Il risultato: anche un indebolimento del dollaro appare forte rispetto allo yen, mantenendo l'USD/JPY ben sostenuto.
Fino al Fed accelera l'allentamento o la BoJ si restringe, il divario di rendimento tra le due economie continuerà ad ancorare la debolezza dello yen.
Cosa potrebbe cambiare la tendenza?
Diversi fattori potrebbero invertire o rallentare il declino dello yen:
- Ruota politica della BoJ: Una dichiarazione aggressiva o un rialzo a sorpresa dei tassi potrebbero scioccare i mercati e sollevare lo yen.
- Intervento coordinato: L'azione congiunta del Ministero delle Finanze e della BoJ potrebbe produrre un rimbalzo più netto e duraturo.
- Evento globale di avversione al rischio: Un'importante correzione azionaria o una riacutizzazione geopolitica potrebbero ripristinare la domanda di beni rifugio.
- Tagli più rapidi dei tassi negli Stati Uniti: Una Fed accomodante potrebbe ridurre i differenziali di rendimento e frenare lo slancio dell'USD/JPY.
Senza uno di questi catalizzatori, tuttavia, la debolezza dello yen sembra destinata a continuare.
Approfondimenti tecnici su USD JPY: USD/JPY punta a 155
Al momento in cui scriviamo, la pressione all'acquisto è evidente sul grafico giornaliero, con la coppia in modalità di scoperta del prezzo intorno ai 152,36. I dati sul volume mostrano la posizione dominante degli acquirenti e i venditori non hanno ancora dimostrato sufficiente convinzione per sfidare la tendenza.
Se la pressione di vendita aumenta, un ritorno dello yen potrebbe innescare un pullback verso i livelli di supporto di 147,10 e 146,24. Tuttavia, se il momentum rialzista persiste, l'USD/JPY potrebbe estendere il suo rally verso 155, segnando un potenziale nuovo massimo per il 2025.
Aspetto tecnico: la tendenza rimane rialzista, ma accentuata volatilità livelli di intervento vicini significa che i trader dovrebbero gestire dimensione della posizione, utilizzo dei marginie leva esposizione attenta.
I trader possono monitorare questi livelli USD/JPY utilizzando Deriv MT5 strumenti grafici avanzati per tempi di entrata e uscita precisi.
Implicazioni sugli investimenti in yen
Per i trader, la divergenza delle politiche rimane il tema chiave che guida l'USD/JPY.
- strategie a breve termine: Gli acquisti in base ai cali potrebbero rimanere favorevoli fintanto che il 151 si mantiene come supporto, ma i trader dovrebbero monitorare attentamente la retorica di Tokyo.
- Posizionamento a medio termine: Mantenere la flessibilità può essere favorevole: interventi o sorprese politiche potrebbero innescare brusche inversioni.
- Impatto trasversale: Il rendimento del carry trade si estende oltre il FX, aumentando potenzialmente i flussi azionari e obbligazionari globali finanziati da prestiti a basso costo in yen.
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A meno che il Giappone non inasprisca presto la sua politica, il 2025 potrebbe segnare il pieno ritorno del carry trade globale e un prolungato periodo di debolezza dello yen.
I dati sulla performance indicati non sono una garanzia di prestazioni future.
