L'approccio del Giappone all'intervento valutario

Ad agosto, un ex funzionario della banca centrale ha suggerito che il Giappone si asterrà dall'interferire nel mercato valutario a meno che il valore dello yen non scenda al di sotto di 150 rispetto al dollaro, ponendo una notevole sfida politica per il primo ministro Fumio Kishida. Le decisioni relative all'intervento hanno sempre avuto un peso politico significativo in Giappone, e il Primo Ministro è in ultima analisi responsabile della chiamata. Secondo Takeuchi, un analista, le autorità potrebbero emettere avvertimenti verbali e condurre valutazioni dei tassi come fase preliminare, sperando che le forze di mercato stabilizzino lo yen.

La legge giapponese conferisce al governo l'autorità sulla politica valutaria, con il Ministero delle Finanze che determina i tempi degli interventi, mentre la Banca del Giappone funge da suo agente.

A partire dall'ultimo aggiornamento, il tasso di cambio USDJPY è pari a 149,80.

A settembre, la segretaria al Tesoro degli Stati Uniti Janet Yellen ha dato il via libera all'intervento; ha dichiarato che l'intervento del Giappone per stabilizzare lo yen sarebbe accettabile se il suo scopo fosse quello di alleviare la volatilità del mercato piuttosto che dettare il livello del tasso di cambio.

All'inizio di ottobre, il ministro delle finanze Shunichi Suzuki ha confermato che il governo giapponese era pronto ad agire se il deprezzamento dello yen fosse troppo brusco, sottolineando che l'attenzione era rivolta alla volatilità, non a livelli di cambio specifici.

Il 14 ottobre 2023, Sanjaya Panth, vicedirettore del Dipartimento Asia e Pacifico del FMI, ha osservato che il recente calo dello yen è dovuto a fattori fondamentali e non ha soddisfatto i criteri che richiedono l'intervento del governo.

Tuttavia, il 16 ottobre 2023, Masato Kanda, viceministro delle Finanze per gli Affari Internazionali presso il Ministero delle Finanze giapponese (MOF), si è astenuto dal commentare quando gli è stato chiesto della posizione del FMI secondo cui il Giappone deve ancora soddisfare i prerequisiti per l'intervento valutario. Kanda ha sottolineato che vari fattori hanno influenzato i tassi di cambio e i tassi di interesse a lungo termine sono solo una delle componenti. Ha dichiarato che la situazione è fluida e il potenziale impatto dell'aumento dei prezzi del petrolio sull'economia giapponese è rimasto incerto.

Valutare il possibile impatto dell'intervento

A luglio, un rapporto della Bank for International Settlements (BRI) ha evidenziato che lo yen ha funzionato come valuta di credito globale chiave dal 2021 grazie al suo status di basso tasso di interesse. Aveva accumulato una quota significativa della crescita del credito globale anche in un contesto di inasprimento delle politiche monetarie della Federal Reserve.

In particolare, gli ultimi dati mostrano che i grandi speculatori hanno detenuto la più grande posizione corta sullo yen dal 2021, aumentando il rischio di una short squeeze se la Bank of Japan (BOJ) interviene nel mercato valutario.

Esaminando il grafico settimanale, c'è un notevole potenziale di svalutazione dello yen se dovesse superare il livello 160. Di conseguenza, la Banca del Giappone intende intervenire quando l'USDJPY è compreso tra 150 e 160. Attualmente, l'indicatore stocastico si trova in una zona di ipercomprato, suggerendo una possibile correzione per l'USDJPY.