El enfoque de Japón con respecto a la intervención monetaria

En agosto, un exfuncionario del banco central sugirió que Japón se abstendría de interferir en el mercado de divisas a menos que el valor del yen cayera por debajo de 150 frente al dólar, lo que suponía un desafío político considerable para el primer ministro Fumio Kishida. Las decisiones sobre la intervención siempre han tenido un peso político significativo en Japón, y el Primer Ministro es el responsable final de la llamada. Según Takeuchi, un analista, las autoridades podrían emitir advertencias verbales y realizar evaluaciones de los tipos como paso preliminar, con la esperanza de que las fuerzas del mercado estabilicen el yen.

La ley japonesa otorga al gobierno la autoridad sobre la política monetaria, y el Ministerio de Finanzas determina el momento de las intervenciones, mientras que el Banco de Japón actúa como su agente.

En la actualización más reciente, el tipo de cambio USD/JPY se sitúa en 149,80.

En septiembre, la secretaria del Tesoro de los Estados Unidos, Janet Yellen, dio luz verde a la intervención; expresó que la intervención de Japón para estabilizar el yen sería aceptable si su objetivo fuera aliviar la volatilidad del mercado en lugar de dictar el nivel del tipo de cambio.

A principios de octubre, el ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, confirmó que el gobierno japonés estaba dispuesto a tomar medidas si la depreciación del yen era demasiado abrupta, e hizo hincapié en que la atención se centraba en la volatilidad, no en los niveles específicos de los tipos de cambio.

El 14 de octubre de 2023, Sanjaya Panth, subdirector del Departamento de Asia y el Pacífico del FMI, señaló que la reciente caída del yen se debía a factores fundamentales y no cumplía los criterios que exigían la intervención del gobierno.

Sin embargo, el 16 de octubre de 2023, Masato Kanda, viceministro de Finanzas para Asuntos Internacionales del Ministerio de Finanzas (MOF) de Japón, se abstuvo de hacer comentarios cuando se le preguntó acerca de la postura del FMI de que Japón aún debía cumplir con los requisitos previos para la intervención monetaria. Kanda hizo hincapié en que varios factores influían en los tipos de cambio y que los tipos de interés a largo plazo eran solo un componente. Afirmó que la situación era fluida y que el posible impacto del aumento de los precios del petróleo en la economía de Japón seguía siendo incierto.

Evaluar el posible impacto de la intervención

En julio, un informe del Banco de Pagos Internacionales (BIS) destacó que el yen había funcionado como una moneda crediticia mundial clave desde 2021 debido a su baja tasa de interés. Había acumulado una participación significativa en el crecimiento del crédito mundial, incluso en medio del endurecimiento de las políticas monetarias de la Reserva Federal.

Cabe destacar que los últimos datos muestran que los grandes especuladores han mantenido la mayor posición corta sobre el yen desde 2021, lo que aumenta el riesgo de una contracción en corto si el Banco de Japón (BOJ) interviene en el mercado de divisas.

Si examinamos el gráfico semanal, existe un potencial notable de devaluación del yen si supera el nivel de 160. En consecuencia, el Banco de Japón tiene la intención de intervenir cuando el USDJPY esté entre 150 y 160. Actualmente, el indicador estocástico se encuentra en una zona de sobrecompra, lo que sugiere una posible corrección para el USDJPY.