금 가격이 2025년 경기 침체 위험을 알리는 이유

온스당 3,700달러의 금 가격은 미국 경기 침체 위험이 증가하고 있다는 신호이며, 무디스 애널리틱스는 경기 침체 가능성을 2020년 팬데믹 이후 가장 높은 48% 로 제시했습니다.이러한 위험 증가는 노동시장이 약세를 보이고 연방준비제도 (Fed·연준) 가 금리인하 사이클을 시작하며 인플레이션 압력이 지속됨에 따라 발생합니다.애널리스트들은 경기 침체가 전개될 경우 금이 10~ 25% 더 상승하여 향후 12~18개월 내에 4,000~4,500달러 범위를 시험할 수 있다고 경고합니다.

주요 시사점

• BLS의 주요 노동 시장 데이터 수정 이후 미국 경기 침체 확률은 48% (Moody's) 입니다.
  
  
• 연준 금리인하에 따른 실질 수익률 인하는 무수익 안전 피난처로서의 금의 매력을 뒷받침합니다.
  
  
• 기록적인 ETF 유입, 강력한 인도 매수, 중앙은행 다각화 등으로 금 수요는 탄력적입니다.
  
  
• 단기 역풍에는 미국 국채 수익률 상승과 미국 달러 반등이 포함됩니다.
  
  
• 역사적 선례에 따르면 금은 경기 침체기 (2008, 2020) 에 일반적으로 약 25% 상승합니다.
  
  

노동시장 약세로 미국 경기 침체 위험 증가

노동통계국이 2024년 4월부터 2025년 3월 사이에 창출한 일자리 수를 911,000개 줄인 후 미국의 경기 침체에 대한 우려가 더욱 심화되었습니다.급여 증가율은 4개월 연속 월 10만 개 미만으로 유지되고 있는데, 이는 역사적으로 경기 침체 시기와 비슷한 속도입니다.

무디스의 수석 이코노미스트인 마크 잔디 (Mark Zandi) 는 경기 침체 확률이 48% 라는 것은 “불편할 정도로 높다”고 지적하면서, 확률 모델이 50% 를 넘으면 일반적으로 경기 침체가 뒤따른다고 지적했습니다.

소사이에테 제네랄 (Société Générale) 의 앨버트 에드워즈 (Albert Edwards) 와 같은 전략가들은 헤드라인 실업률이 상대적으로 낮은 수준임에도 불구하고 캔자스시티 연준의 노동시장 여건 지수를 비롯한 주요 노동 지표가 빨간색으로 깜박이고 있다고 덧붙입니다.

연준의 금리 인하와 이중 영향

미연준의 2025년 첫 금리인하 (9월 기준 25베이시스 포인트 인하) 로 금 현물 가격은 온스당 3,707.40달러로 사상 최고치를 기록했습니다.이번 인하로 비수익률 자산 보유에 드는 기회 비용이 낮아져 금의 안전 자산 매력이 높아졌습니다.

그러나 연준 고위관료들은 관세 관련 압력으로 인해 2.9% 이상을 유지하고 있는 지속적 인플레이션에 대한 경고와 이러한 움직임의 균형을 맞췄습니다.파월 의장은 금리인하에 대해 “위험 관리를 위한 결정”이라고 설명했고, 닐 카시카리 미니애폴리스 연준 총재는 노동시장 약세를 추가 금리인하에 대한 정당화 근거로 강조했습니다.현재 시장은 연말까지 최대 50bp의 추가 인하를 단행할 것으로 예상되지만, 연준의 “도트 플롯”은 두 번의 추가 인하 신호일 뿐이므로 점진적 추세를 시사합니다.

이러한 엇갈린 메시지로 인해 변동성이 생겼습니다.금값은 사상 최고치를 기록한 후 소폭 하락하여 온스당 3,684.93 달러로 장을 마감했지만 여전히 1.15% 상승한 채 한 주를 마감했습니다.RJO Futures의 애널리스트 밥 하버콘 (Bob Haberkorn) 은 이러한 하락세가 일시적이라고 주장합니다. “금은 새로운 고점을 기록한 후 휴식을 취하고 있을 뿐이며, 강세장 추세는 그대로 유지되고 있으며 연말까지 4,000달러에 도달하는 것은 의문의 여지가 없습니다.”

국채 수익률과 달러: 단기 장애물

금 랠리는 미국 국채 수익률과 달러화로 인한 단기 역풍에 직면하고 있습니다.10년물 국채 수익률은 4.12% 까지 올라 이전의 하락폭을 되돌리고 주간 8bp 이상 상승했습니다.

이 반등은 예상보다 양호한 신규실업수당 청구건수와 대서양 중부 제조업 활동 호조로 촉발되어 경기 약화에 대한 일부 우려가 완화되었습니다.

금요일에 미국 달러 지수 (DXY) 는 금요일에 0.3% 상승한 97.66으로 장을 마감하며 보합세를 보였지만 대부분의 주요 통화에 대해 강세를 보였습니다.배녹번 글로벌 포렉스의 마크 챈들러 (Marc Chandler) 는 이번 주를 “두 갈래로 갈라진 한 주”라고 표현했는데, 연준의 비관적 성명은 더욱 매파적인 도트 플롯으로 상쇄되었습니다.

수익률 상승과 달러 강세는 일반적으로 금에 부담을 주기 때문에 비수익률 자산 보유에 따른 기회 비용이 증가하고 다른 통화로 환산하면 금 가격이 상승합니다.하지만 이러한 압력은 일시적일 수 있습니다. 일본은행 (BoJ) 의 매파 신호와 영국의 재정 위험 등 글로벌 통화 다이버전스가 금의 헤지 역할을 뒷받침하고 있습니다.

금 ETF 유입 및 기타 글로벌 수요 요인

미국 정책 외에도 글로벌 수요와 지정학은 여전히 금의 주요 동인으로 남아 있습니다.

• 인도: 물리적 수요는 강력합니다.인도 금 프리미엄은 기록적인 가격에 구애받지 않고 명절 시즌을 앞두고 구매자들이 비축하면서 10개월 만에 최고치를 기록했습니다.
  
  
• 중국: 경제 위기 속 현지 수요 약세를 반영하여 할인율이 5년 만에 최고치까지 확대되는 등 반대 추세가 나타나고 있습니다.
  
  
• 중앙은행: 그들은 매장량을 지속적으로 다각화하고 있으며, 2024년에는 1,037톤을 매입한 후 2025년에는 900톤의 금을 구매할 것으로 예상됩니다.이러한 매입은 광범위한 탈달러화 추세의 일부입니다.
  
  
• ETF: 2025년 상반기에 유입된 자금은 380억 달러에 달했으며, 이는 전년 대비 43% 증가한 수치로 자산 가치 기준으로 사상 최고치를 기록했습니다.
  
  

지정학적 측면에서 우크라이나, 가자, 폴란드, 카리브해, 미중 무역 분쟁 등 여러 핫스팟이 위험 회피 심리를 증폭시키고 있습니다.애널리스트 리치 체칸 (Rich Checkan) 은 특히 미국의 재정 위험 (부채 35조 달러 돌파) 으로 인해 장기적인 달러 안정성에 대한 의문이 제기되는 상황에서 이러한 혼합이 금에 “퍼펙트 스톰”을 불러온다고 주장합니다.

역사적 맥락: 경기 침체기의 금

지난 경기 침체기에 대한 금의 움직임은 추가 상승의 가능성을 높여줍니다.

• 2008—09: 글로벌 금융 위기로 인해 금리가 거의 0에 가까워졌고 안전 자산 흐름이 가속화되면서 가격은 720달러에서 900달러로 25% 상승했습니다.
  
  
• 2020: 금은 팬데믹 경기 침체와 수조 달러 규모의 경기 부양책 기간 동안 1,500달러에서 1,875달러로 25% 상승했습니다.
  
  
• 2001: 금값은 제한된 정책 완화와 함께 완만한 둔화 국면에서도 5% 의 완만한 상승에 그쳤습니다.
  
  

2025년 전망치는 부채에 대한 우려와 무역 긴장, 중앙은행의 적극적인 매수 등이 추가 가격 상승의 배경이 되고 있다는 점에서 2008년과 비슷한 양상을 보이고 있습니다.

골드 프라이스 테크니컬 인사이트

이 글을 쓰는 시점에는 현재 금이 가격 발견 모드에 있는 등 매수세가 주도권을 잡았기 때문에 고점이 높아질 가능성이 있습니다.그러나 거래량 막대를 보면 상당한 매도 압력이 가중되고 있지만, 매도자들은 충분한 확신을 가지고 이를 철회하지 않고 있습니다.판매자가 더 확신을 갖고 밀어붙인다면 가격 통합 또는 가격 폭락이 발생할 수 있습니다.폭락이 발생하면 판매자는 3,630달러의 지원 수준을 테스트할 수 있습니다.가격 폭락으로 지난 몇 주 동안의 상승폭이 모두 사라진다면 지지선인 $3,350 및 $3,310에서 추가 지지선을 찾을 수 있습니다.

금 가격 투자에 미치는 영향

금은 경제적 불확실성에 대한 회복력이 강하기 때문에 중요한 헤지 수단입니다.트레이더와 투자자의 경우 ETF, 물리적 금괴 또는 채굴 주식을 통해 5-10% 의 배분을 하면 경기 침체 위험을 효과적으로 방지할 수 있습니다.

분석가들은 금이 3,500달러 바닥을 유지하고 있으며 경기 침체가 구체화될 경우 4,000~4,500달러까지 상승할 것으로 보고 있습니다.주목할 만한 주요 촉매제로는 10월 30일에 예정된 3분기 GDP 발표와 2026년까지 통화정책의 기조를 정할 12월 FOMC 회의가 있습니다.