Fed의 불확실성이 심화되면서 금속 가격이 다시 급등하는 이유

금속 가격이 다시 급등하는 이유는 투자자들이 확신보다는 신중함을 시사하는 Federal Reserve(연방준비제도)와 씨름하고 있기 때문입니다. 11월 미국 노동 통계에 따르면 실업률이 4.6%로 2021년 이후 최고치를 기록했으며, 일자리 창출도 연초에 비해 급격히 둔화되었습니다. 그럼에도 불구하고 인플레이션은 여전히 높아 정책 입안자들이 주저하게 만듭니다. 성장 둔화와 해소되지 않은 물가 압력이 혼재된 이 상황은 정책 불확실성에 대한 헤지 수단으로서 귀금속에 대한 수요를 다시 불러일으켰습니다.

은 가격이 온스당 $66.50에 근접하는 사상 최고치로 급등하고, 플래티넘이 장기 저항선을 돌파한 것은 단순한 투기적 열기를 넘어섭니다. 시장은 2026년 미국 금리 인하를 점점 더 반영하고 있으며, 실질 금리는 하락세를 보이고, 실물 공급 제약은 더욱 심화되고 있습니다. 투자자들이 소비자물가지수(CPI)에서 새로운 인플레이션 신호를 기다리는 가운데, 금속은 다시 한 번 글로벌 통화 전망에 대한 신뢰의 바로미터가 되었습니다.

금속 랠리를 이끄는 요인은?

금속 가격이 다시 급등하게 된 직접적인 촉매제는 미국 통화정책의 방향성과 시기에 대한 불확실성입니다. 최근 비농업부문 고용지표(Non-Farm Payrolls)는 노동시장이 냉각되고 있지만 붕괴되지는 않았음을 확인시켜주었습니다. 11월 고용은 64,000명 증가에 그쳤고, 이전 수치는 하향 수정되어 경제 모멘텀이 약화되고 있음을 뒷받침합니다. 

동시에, 인플레이션은 Fed가 단호하게 완화 정책을 펼칠 여유를 줄 만큼 충분히 빠르게 둔화되지 않았습니다. 이러한 모호함은 시장을 교착 상태에 빠뜨렸습니다. Fed 이사 Christopher Waller는 최근 노동시장이 약화될 경우 미국 차입 비용이 최대 1%포인트까지 낮아질 수 있다고 밝혔으며, 이에 따라 트레이더들은 2026년 두 차례 금리 인하를 가격에 반영하고 있습니다. 기대 금리가 낮아지면 실질 금리가 약화되어 금, 은과 같은 무이자 자산의 상대적 매력이 직접적으로 높아집니다.

공급 측면의 역학도 상승세를 증폭시키고 있습니다. 은은 태양광 패널, 전기차, 데이터 센터 등에서 견고한 산업 수요에 힘입어 5년 연속 연간 공급 부족에 진입하고 있습니다. 이미 재고가 빠듯해 투자 흐름의 작은 변화도 가격에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

왜 중요한가

분석가들에 따르면 금속 랠리는 금융시장에서 위험 재평가가 더 깊게 이뤄지고 있음을 반영하기 때문에 중요합니다. 투자자들은 더 이상 성장이나 경기침체에만 포지셔닝하지 않고, 인플레이션, 금리, 성장세가 일치하지 않는 장기적인 경제 불확실성 국면에 대비하고 있습니다. 이러한 환경에서 금속은 전통적인 가치 저장 수단으로서의 역할을 되찾고 있습니다.

플래티넘의 부활은 특히 주목할 만합니다. 금과 은에 가려져 있던 플래티넘은 이제 구조적 공급 부족의 수혜를 받고 있습니다. World Platinum Investment Council은 2025년 수백만 온스의 공급 부족을 예상하며, 이는 3년 연속 공급 부족입니다. 

한 시장 분석가는 “재활용의 낮은 탄력성, 광산 수준의 제한된 재투자, 지속적인 생산 제약이 미래 공급 리스크를 무시하기 어렵게 만들고 있다”고 지적합니다. 이는 현재의 움직임이 단기 급등이 아니라 재평가에 가깝다는 점을 시사합니다.

시장과 투자자에 미치는 영향

투자자들에게 금속 랠리는 포트폴리오 역학을 재편하고 있습니다. 금은 중앙은행 매수와 지정학적 불확실성에 힘입어 방어적 자산 배분의 중심을 계속 차지하고 있습니다. 반면 은은 보다 복합적인 역할을 맡고 있습니다. 은 가격은 이제 안전자산 수요와 함께, 글로벌 성장세가 둔화되더라도 산업 수요가 견조할 것이라는 기대를 반영합니다.

플래티넘의 상승세는 이야기에 또 다른 층을 더합니다. 전 세계 플래티넘 생산의 70~80%를 차지하는 남아프리카공화국은 반복적인 광산 중단 사태로 생산이 제한되었습니다. 동시에 중국으로의 수출은 강세를 보였고, 광저우선물거래소(Guangzhou Futures Exchange)에서 플래티넘 선물이 출시되면서 아시아의 장기 수요에 대한 신뢰가 높아졌습니다.

실물 시장에서도 스트레스 신호가 나타나고 있습니다. 금융기관들이 관세 리스크에 대비해 금속 재고를 미국으로 이동시키고 있다는 보도가 있으며, 런던 시장도 공급이 빠듯해지고 있습니다. 이러한 변화는 지정학적 분열과 공급망 보안이 원자재 가격에 미치는 영향력이 커지고 있음을 보여줍니다.

전문가 전망

단기 데이터 사이클을 넘어, Deriv 전문가 Vince Stanzione은 2026년으로 접어들면서 귀금속에 대한 강세 논리가 여전히 견고하다고 주장합니다. 

그가 “블록버스터”라고 표현한 2025년 - 금이 약 60% 상승해 온스당 약 $4,200에 도달하고, 은이 강한 산업 수요에 힘입어 약 80% 상승한 이후 - 모멘텀은 새해에도 이어지고 있습니다. 그의 견해로는, 랠리가 그 극단을 반복할 가능성은 낮지만, 여전히 추가 상승 여력이 남아 있습니다.

Stanzione은 추가 두 자릿수 상승을 전망하며, 2026년 금은 20~25%, 은은 25~30% 상승해, 밸류에이션이 부담스러운 S&P 500의 예상 수익률(3~5%)을 크게 상회할 것으로 내다봅니다. 그는 중간에 급격한 조정이 있을 수 있다고 경고하지만, 정책 불확실성과 통화 가치 하락에 대한 보호 수요가 지속되면서 우상향 추세가 유지될 것임을 강조합니다.

구조적 강세 논리는 중앙은행의 행동에 크게 의존합니다. Stanzione에 따르면, 공식 기관들은 2025년 금 보유고에 1,000톤 이상을 추가했으며, 이는 중국인민은행(PBoC)과 인도중앙은행(Reserve Bank of India)이 주도했습니다. 2026년에는 미 달러화에서 다각화가 가속화되면서 추가로 800~900톤이 더 유입될 수 있습니다. 중국은 2022년 말 이후 13개월 연속 매수세를 보였고, 2024년 5월에 잠시 멈췄습니다.

은의 전망은 통화 헤지와 산업용 투입재라는 이중 역할에 의해 더욱 강화되고 있습니다. 태양광 패널과 전기차에서의 수요가 채굴 공급을 앞지를 것으로 예상되어 재고가 더욱 빠듯해질 전망입니다.

Stanzione은 금광업주가 금속 테마에 레버리지된 투자 수단임을 강조합니다. 2025년 강세에도 불구하고 밸류에이션은 여전히 낮은 수준입니다. 세계 최대 금 생산업체인 Newmont Corporation은 낮은 생산비와 강한 잉여현금흐름에 힘입어, 시장 평균보다 훨씬 낮은 선행 주가수익비율로 거래되고 있습니다. 

그는 역사적으로 금 가격이 10% 움직이면 광산업체의 이익이 약 25~30% 증가했다고 지적하지만, 미 달러 강세나 중국 수요 약화와 같은 리스크가 상승폭을 제한할 수 있다고 덧붙입니다.

Newmont Corporation(NEM)의 1997년~2025년 11월 월간 가격 차트

플래티넘과 팔라듐에 대해 Stanzione은 여전히 긍정적이지만 선별적으로 접근합니다. 두 금속 모두 2025년 견고한 상승세를 보였고, 특히 촉매 변환기에서의 산업 수요에 힘입었으나, 여전히 이전 고점에는 미치지 못합니다. 금과 은보다 시장 규모가 작고 변동성이 크지만, 공급 제약이 지속된다면 추격 매수 기회로 주목할 만합니다. 원자재 거래 방법에 대해 더 알고 싶다면 Deriv에서 단독 발간한 이 무료 전자책을 참고하세요.

핵심 요약

금속 가격이 다시 급등하는 것은 통화정책의 명확성이 사라지고 경제적 위험이 불균등하게 분포된 세계에 시장이 적응하고 있기 때문입니다. 은의 사상 최고치와 플래티넘의 빠른 추격은 공급 부족과 방어적 포지셔닝의 재개를 시사합니다. 인플레이션 데이터와 Fed의 신호가 여전히 시장을 여러 방향으로 이끄는 가운데, 금속은 중요한 헤지이자 지표로 남아 있습니다. 다음 CPI 발표가 단기 가격 흐름을 좌우할 수 있지만, 장기 추세는 점점 더 견고해 보입니다.

은의 기술적 인사이트

은은 강한 상승 추세를 유지하고 있으며, 가격은 상단 Bollinger Band 근처에서 머물며 강한 매수 모멘텀을 시사합니다. 그러나 RSI는 과매수 구간까지 크게 진입해 단기 조정이나 차익실현 위험이 높아졌습니다.

하락 시 첫 번째 주요 지지선은 $50.00, 그 다음은 $46.93이며, 이 구간이 붕괴되면 매도 청산과 더 깊은 조정이 촉발될 수 있습니다. 은이 $50 이상을 유지하는 한, 전반적인 강세 구조는 유지되지만, 조정 없이 추가 상승폭은 제한될 수 있습니다.