Jen w górę: Czy Bank Japonii utrzyma swoją łagodną politykę?

Japoński jen osiągnął 143,50 w stosunku do dolara we wtorek, 9 stycznia 2024 roku. Jednakże ten ruch odbywa się w kontekście mieszanych sygnałów i niepewności związanych z trajektorią polityki monetarnej Banku Japonii (BOJ).

Plan Banku Japonii dotyczący zmiany z łagodnej polityki monetarnej może być związany z koniecznością oceny niekorzystnego wpływu katastrofy na Półwyspie Noto z 1 stycznia na gospodarkę. Co więcej, spadające wskaźniki inflacji w Tokio potwierdziły spekulacje, że BoJ nie wyjdzie z polityki negatywnych stóp procentowych w styczniu.

Presje inflacyjne i wskaźnik wiodący Tokio

Podstawowy wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) w Tokio wzrósł o 2,1% w skali roku w grudniu, co jest zgodne z oczekiwaniami rynku i po wzroście o 2,3% w listopadzie. Dane te, uważane za wiodący wskaźnik trendów krajowych, będą kluczowym punktem dla nadchodzącego posiedzenia BOJ w dniu 22-23 stycznia.

Gubernator BOJ Kazuo Ueda podkreślił potrzebę kontynuacji luzowania polityki monetarnej, aż obecna inflacja kosztowa przekształci się w inflację opartą na popycie, wspieraną przez solidne wzrosty płac. Jednak obawy pojawiają się w związku z malejącymi wydatkami gospodarstw domowych, które spadły po raz dziewiąty z rzędu w listopadzie, co podkreśla kruchość japońskiej gospodarki.

Analitycy spodziewają się, że kwartalne spotkanie BOJ z menedżerami regionalnych oddziałów w styczniu dostarczy informacji na temat pewności decydentów co do utrzymania wzrostu płac.

Globalne wpływy makroekonomiczne

Tymczasem globalna uwaga skupia się na amerykańskim Wskaźniku Cen Konsumpcyjnych (CPI) w tym tygodniu. Wyższy niż oczekiwany odczyt może stłumić oczekiwania na szybkie obniżenie stóp przez Rezerwę Federalną. Po silnym raporcie o zatrudnieniu w USA. raport zatrudnienia, kontrakty terminowe na stopy procentowe Fed wskazują obecnie 57,3% prawdopodobieństwo obniżki stóp w marcu.

Analiza techniczna USD/JPY sugeruje dalszy opór od góry na poziomie 61,8% retracement na 147,44, z wsparciem w pobliżu 140.

‍

W miarę jak globalny krajobraz gospodarczy przechodzi transformację, z niecierpliwością oczekuje się dalszych wydarzeń na rynku. Te zmiany, w połączeniu z krajowymi uwarunkowaniami, ostatecznie ukształtują trajektorię polityki BOJ oraz los jena.

Co to oznacza

25 grudnia 2023 roku, gubernator BOJ Kazuo Ueda podkreślił potencjalne pozytywne aspekty wyższych stóp procentowych w normalnych warunkach gospodarczych. Podczas gdy ponownie podkreślał zobowiązanie do cierpliwego dążenia do stabilnej inflacji poprzez luzowanie polityki monetarnej, protokoły wskazują, że gubernator jest skłonny poczekać na wyniki płac z kwietnia. 

Zmiana polityki BOJ na ultra-luźną lub wcześniejsze niż spodziewane obniżenie stopy przez Fed może przyczynić się do zwiększenia sentymentu sprzyjającego zakupowi jena.