O máximo histórico da Bitcoin enfrenta problemas com o aumento das yields

A Bitcoin fez de novo, desafiando as expectativas e subiu para um novo máximo histórico acima dos 109.800 dólares. Os toiros das criptomoedas estão a celebrar, mas assim que a festa começou, um abalo do mercado de obrigações lembrou a todos que as finanças tradicionais ainda detêm as rédeas.

No dia 21 de maio, o que deveria ter sido um leilão de rotina de obrigações do Tesouro dos EUA abalou os mercados globais. As yields das obrigações dispararam, as ações tropeçaram, e a Bitcoin? Hesitou. Uma nova questão está agora em primeiro plano: pode a Bitcoin continuar a subir, ou será que uma verificação da realidade macroeconómica está prestes a alcançá-la?

Aumento das entradas em ETF de Bitcoin

A Bitcoin (BTC) ultrapassou os 109.800 dólares esta semana, superando o seu recorde anterior de 109.588 dólares. Isso representa um aumento de 47% desde os mínimos do início de abril, próximos dos 75.000 dólares, impulsionado por uma combinação de entradas institucionais, entusiasmo renovado por ETFs e melhoria do apetite pelo risco, à medida que os EUA concluíram acordos comerciais importantes.

É a segunda vez em 2025 que a BTC estabelece um novo recorde, e o impulso não se limitou aos preços à vista. O interesse em aberto nos futuros de Bitcoin atingiu um recorde de 75,14 mil milhões de dólares, de acordo com a Coinglass - uma forte indicação de que novo capital continua a fluir para as criptomoedas.

O combustível para o rally inclui a procura consistente dos ETFs de Bitcoin à vista dos EUA, que viram mais de 7,4 mil milhões de dólares em entradas líquidas nas últimas cinco semanas. Além disso, empresas como o fornecedor de inteligência financeira Strategy estão a aumentar a sua exposição, enquanto a empresa fintech indonésia DigiAsia Corp anunciou planos para angariar 100 milhões de dólares para estabelecer uma reserva de tesouraria corporativa em Bitcoin.

À primeira vista, a corrida altista parecia imparável.

Então o mercado de obrigações atacou

Justo quando o sentimento estava a atingir o seu ponto máximo, o leilão de obrigações a 20 anos do Tesouro dos EUA, no valor de 16 mil milhões de dólares, realizado a 21 de maio, mostrou sinais de tensão. A procura dos investidores foi notavelmente fraca, com o rendimento mais elevado a situar-se em 5,047%, acima dos 5,035% esperados. Essa diferença aparentemente pequena - uma "cauda" de 1,2 pontos base - foi a maior desde dezembro e um claro sinal de alerta nos termos do mercado de obrigações.

O impacto foi imediato:

• O S&P 500 caiu quase 80 pontos em 30 minutos, baixando de 5.950 para 5.874.
  
• As yields das obrigações em toda a curva dispararam, com a yield a 10 anos a atingir 4,586% e a de 30 anos a subir para 5,067%.

Isto não foi apenas um problema técnico - sinalizou algo mais profundo. Os investidores estão cada vez mais inquietos com o aumento dos défices, os riscos persistentes de inflação e a possibilidade de a Reserva Federal manter as taxas de juro mais elevadas por mais tempo.

Porque é que isto importa para os preços da Bitcoin

O mercado de criptomoedas não existe isoladamente. Está estreitamente ligado a condições financeiras mais amplas. Quando as yields das obrigações sobem acentuadamente, isso sugere que o dinheiro está a tornar-se mais caro - e isso tipicamente significa problemas para ativos especulativos como a Bitcoin.

Eis o que isso significa em termos práticos:

• Yields mais altas impulsionam o dólar americano → A Bitcoin muitas vezes move-se inversamente ao dólar.
  
• Condições financeiras mais apertadas → reduzem a alavancagem e a liquidez em todos os ativos de risco.
  
• Sentimento de aversão ao risco → leva os investidores a rotarem para fora das criptomoedas para ativos mais tradicionais de "porto seguro".
  

Mesmo que os fundamentos da Bitcoin permaneçam fortes, a psicologia importa. Quando os traders veem fissuras no mercado de obrigações, tornam-se mais cautelosos, e essa cautela pode levar à venda.

O cenário macro não está a ajudar a Bitcoin

Esta oscilação do mercado de obrigações não surgiu do nada. Os EUA estão a lidar com um défice orçamental que se situa nos 7% do PIB, uma inflação persistente e novos ruídos de guerra comercial por parte do Presidente Trump, o que aumenta as apostas.

Os fracos resultados do leilão de obrigações sinalizaram efetivamente que os investidores querem um retorno mais elevado por emprestarem ao governo dos EUA. Isso é uma bandeira vermelha para os mercados globais e um potencial obstáculo para o impulso da Bitcoin. Como observou a K33 Research, estas pressões macro podem trazer mais volatilidade, especialmente se eventos próximos focados em criptomoedas, como o Gala de angariação de fundos $TRUMP de Trump ou a aparição do VP JD Vance no Bitcoin 2025, falharem.

O que os traders de criptomoedas devem estar a observar

Isto não marca necessariamente o fim da corrida altista, mas é um ponto de inflexão sério. Os sinais-chave a monitorizar agora incluem:

• Yields do Tesouro dos EUA - especialmente nos pontos de 10 e 20 anos.
  
• Dados de inflação e comentários do banco central - para antecipar a direção das taxas.
  
• Entradas de ETF - a desaceleração da procura aqui seria preocupante.
  
• Posicionamento de futuros de Bitcoin - com o interesse em aberto em níveis recorde, a volatilidade pode aumentar rapidamente.
  

Perspetiva técnica da Bitcoin: Mais rally ou reversão?

A Bitcoin ainda está muito numa tendência de alta. As instituições estão a entrar, os ETFs estão a proporcionar entradas, e a ação dos preços continua tecnicamente forte.

Mas o choque do mercado de obrigações desta semana é um lembrete de que o macro ainda importa. Se as yields continuarem a subir e as condições financeiras se tornarem ainda mais apertadas, a Bitcoin pode perder altitude rapidamente. Por enquanto, os traders permanecem otimistas - mas o rally está a patinar em gelo mais fino do que parece.

Então, a grande questão permanece: isto é apenas uma oscilação, ou o início de algo maior? O próximo leilão de obrigações pode dar-nos mais informações.

No momento da escrita, o impulso ascendente da Bitcoin está a encontrar alguma resistência, com um pavio a formar-se no topo do movimento de subida. No entanto, o volume conta uma história de vendedores que não entram com convicção suficiente, o que pode levar a mais subidas. Se os vendedores não conseguirem forçar uma reversão, os compradores poderão enfrentar dificuldades no nível de preço de 112.000 dólares que atualmente está a segurar os preços. Se, por outro lado, virmos uma queda, os preços poderão encontrar níveis de suporte nos 102.990 e 93.000 dólares. 

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