A crise de identidade do mercado pode remodelar a perspetiva do preço do ouro

É uma daquelas semanas em que nada faz muito sentido. Os futuros das ações estão a cair como se uma guerra estivesse prestes a eclodir, mas o ouro, normalmente o refúgio em tempos de crise, está a descer, quase como se a paz estivesse no horizonte. Os preços do petróleo e do gás natural estão a subir, como se o conflito fosse inevitável, enquanto os rendimentos das obrigações também estão a aumentar, como se o mundo estivesse silenciosamente à espera de um avanço diplomático. Até a prata parece insegura, deslizando o suficiente para levantar sobrancelhas. 

Em resumo, o mercado parece não conseguir decidir-se - e quando o sentimento está tão confuso, o ouro raramente permanece imóvel por muito tempo.

Movimento do preço do ouro: Porquê o estranho silêncio?

Apesar de todos os fogos de artifício geopolíticos, o ouro está a ser negociado num intervalo estreito entre $3.340 e $3.400 - dificilmente o comportamento de um ativo sob pressão. 

É o tipo de movimento contido que se esperaria de uma sessão de verão tranquila, não de um mercado enfrentando a possibilidade de um conflito prolongado no Médio Oriente. Mas lá está: plano, teimoso e estranhamente calmo.

Parte disto pode ser atribuído ao timing. O feriado do Juneteenth nos EUA trouxe volumes de negociação mais baixos, e a baixa liquidez tem o dom de atenuar as reações ou exagerá-las, dependendo da hora. No entanto, mesmo antes da pausa do feriado, o ouro estava a comportar-se de forma estranhamente contida, ignorando manchetes que normalmente o fariam disparar.

Ouro e inflação

O que torna este momento tão fascinante é quão contraditórios são os sinais mais amplos do mercado. O petróleo e o gás natural estão a comportar-se como se estivéssemos à beira de algo sério, impulsionados por relatos de ataques aéreos israelitas à infraestrutura iraniana e avisos de potencial envolvimento dos EUA. O risco para os fluxos globais de energia, especialmente através do Estreito de Ormuz, que movimenta cerca de 20% do petróleo mundial, parece muito real.

Por outro lado, o aumento dos rendimentos das obrigações sugere um certo grau de otimismo dos investidores, ou pelo menos a crença de que qualquer perturbação geopolítica será de curta duração. O dólar americano também está a recuperar força, ajudado pela mão firme da Reserva Federal e pelo tom cauteloso de Jerome Powell. A Fed manteve as taxas entre 4,25% e 4,50% na sua última reunião, mas sinalizou que não tem pressa em começar a cortá-las. Por agora, isso significa que o dólar continua atrativo - e o ouro, cotado em dólares, permanece sob pressão.

Tendências do mercado do ouro: O ouro está apenas à espera?

Apesar da sua atual calma, o ouro pode simplesmente estar a ganhar tempo. Os mercados têm o hábito de reagir lentamente - até que deixam de o fazer. Uma única manchete, um ataque surpresa ou uma mudança na mensagem do banco central pode ser suficiente para tirar o ouro do seu transe. E quando isso acontecer, o movimento pode ser explosivo.

Já vimos isto antes. Durante o impasse entre os EUA e o Irão em 2019, o ouro disparou 10 - 15% em questão de dias. 

Quando a Rússia invadiu a Ucrânia, o ouro não disparou imediatamente - mas uma vez que se moveu, não olhou para trás. A confusão inicial dos mercados frequentemente dá lugar a uma reavaliação acentuada assim que uma narrativa dominante se estabelece.

Neste momento, não há um consenso claro. Estará o mundo a aproximar-se da guerra, ou estarão conversações de paz nos bastidores a desativar silenciosamente a situação? Estarão os bancos centrais a blefar sobre a sua postura agressiva, ou a inflação forçá-los-á a manter-se firmes? Até que os traders escolham um lado, o ouro continua a ser o grande reflexo da incerteza do mercado - silencioso, mas alerta.

Impacto do conflito no Médio Oriente nos preços do ouro

O cenário geopolítico é nada menos que combustível. O Ministro da Defesa israelita, Israel Katz, apelou abertamente à intensificação dos ataques, visando até o Líder Supremo do Irão, Khamenei, pelo nome.

A Rússia, entretanto, advertiu que qualquer intervenção militar dos EUA no Irão seria "extremamente perigosa" e traria "consequências imprevisíveis". Relatórios também sugerem que o Presidente Trump está a ponderar opções militares, incluindo ação contra a instalação nuclear subterrânea de Fordow, no Irão.

Neste contexto, a quietude do ouro parece mais hesitação do que confiança. Os investidores podem estar a conter a respiração, à espera da próxima notícia que possa fazer pender a balança. Mas o ouro não precisa de uma guerra para subir - precisa de incerteza, e já há bastante incorporada.

Perspetiva do preço do ouro: O que observar

Para que o ouro suba, provavelmente precisam de acontecer duas coisas. Primeiro, uma escalada significativa no Médio Oriente, algo que ameace claramente a estabilidade global ou os fluxos de energia, poderia desencadear um aumento na procura por refúgios seguros. Segundo, uma mudança na linguagem da Fed ou nos dados de inflação dos EUA (como o próximo Índice de Preços PCE Core) que sugira que a política monetária pode afrouxar mais cedo do que o esperado.

No momento da escrita, o ouro está a mostrar uma clara tendência de venda no gráfico diário, com as barras de volume a mostrar pressão de venda dominante nos últimos dias. No entanto, as barras de volume mostram uma pressão de venda diminuindo, sugerindo que poderíamos ver um aumento no preço. Se observarmos um aumento, os preços podem encontrar resistência nos níveis de preço de $3.440 e $3.500. Por outro lado, se virmos uma queda adicional, os preços podem encontrar suporte nos níveis de preço de suporte de $3.300 e $3.260

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