Рынки реагируют после снижения ставки Федрезервом на фоне всплеска волатильности

Федеральная резервная система снизила процентные ставки в третий раз за этот год, опустив ставку по федеральным фондам до 3,5%–3,75% и сигнализируя о более медленном и неопределённом дальнейшем пути. Реакция рынков была резко противоположной. Bitcoin обрушился более чем на $2 000 за 24 часа, прежде чем отыграть падение, в то время как золото взлетело к $4 235, а акции выросли. Поскольку официальные данные остаются фрагментарными после шестинедельной приостановки работы правительства, Федрезерв действует в деликатный момент, отмеченный инфляцией на уровне 3% и глубоко разделённым комитетом.

Эти колебания между активами важны, поскольку показывают, насколько чувствительными стали инвесторы даже к незначительным изменениям сигналов Fed. Поскольку Пауэлл настаивает, что банк «хорошо подготовлен, чтобы подождать и посмотреть», теперь внимание переключается на то, как это снижение ставки формирует ожидания вплоть до 2026 года.

Что движет жёстким снижением ставки Федрезерва

Федрезерв выбрал снижение на 25 б.п. — меньше, чем надеялись некоторые трейдеры (50 б.п.), — отражая попытку сохранить гибкость, пока инфляция остаётся устойчивой. Вероятность снижения по данным Polymarket достигала 99% за несколько часов до объявления, однако более мягкое решение вызвало мгновенную волатильность. Bitcoin упал на $500 в течение нескольких минут после решения, прежде чем стабилизироваться. Крипторынки особенно чувствительны, хотя некоторые аналитики утверждают, что «спекулятивный избыток был вымыт», ссылаясь на снижение системного кредитного плеча до 4–5% с 10% летом.

Политика также играет большую роль. У Джерома Пауэлла осталось всего три заседания до того, как президент Трамп назначит нового председателя, скорее всего, сторонника более низких ставок. По данным Kaishi, рынки прогнозов дают Кевину Хассетту 72% шансов. Такая динамика заставляет политиков балансировать между экономическими решениями и усиленным политическим контролем, усложняя формулировку будущих ориентиров.

Почему это важно

Редкий раскол 9–3 выявил глубокие разногласия внутри FOMC. Губернатор Стивен Миран выступал за более крупное снижение на полпункта, в то время как Джеффри Шмид и Остин Гулсби проголосовали за сохранение ставок. Такие смешанные разногласия — как со стороны «ястребов», так и «голубей» — сигнализируют о том, что комитету сложно найти общий язык. Анна Вонг, главный экономист США в Bloomberg Economics, охарактеризовала тон заявления как «склоняющийся к мягкой политике», что стало облегчением для трейдеров, опасавшихся жёсткого посыла без обещания дальнейшего смягчения.

Напряжённость переходит на рынки. Колебания Bitcoin отражают несоответствие между оптимизмом инвесторов и осторожностью Fed. Рост золота демонстрирует, как трейдеры склонны уходить в защитные активы при неопределённости в политике. 

В то же время официальные прогнозы по-прежнему предусматривают только одно снижение в 2026 году, как и в сентябре, несмотря на то, что рынки продолжают закладывать два. Такое расхождение делает каждое последующее заявление Fed потенциальным источником волатильности.

Влияние на рынки, бизнес и потребителей

Крипторынки испытали на себе основную тяжесть реакции. Падение Bitcoin на $2 000 за 24 часа отражает не только ожидания по ставкам, но и общую хрупкость настроений. Тем не менее, стабилизация кредитного плеча на Coinbase указывает на то, что структура рынка сейчас здоровее, чем во время летнего спекулятивного пика. Волатильность может остаться повышенной, пока трейдеры переваривают более медленный темп смягчения политики Fed.

Золото продолжило ралли до района $4 230, после чего последовала небольшая коррекция, поскольку снижение доходности уменьшило альтернативные издержки владения бездоходными активами. Инструмент CME FedWatch показывает 80% вероятность того, что Fed сохранит ставки в январе, по сравнению с 70% до объявления. 

Барт Мелек из TD Securities отметил, что предстоящие ежемесячные покупки T-bill на $40 млрд со стороны Fed напоминают «мини-количественное смягчение», поддерживая золото до начала 2026 года. Серебро взлетело до рекордных $61,8671 на фоне сохраняющегося дефицита предложения, более чем удвоившись за год и опередив рост золота на 59%.

Валютные рынки реагировали по обе стороны Атлантики. EUR/USD стабилизировался, пока трейдеры осмысливали раскол в Fed и оптимистичный тон Лагард. Более сильное евро часто появляется, когда инвесторы ожидают, что ЕЦБ приостановит снижение ставок раньше, а предположение о том, что рост еврозоны превзойдёт прежние прогнозы, усиливает этот сдвиг. Если на ЕЦБ будет меньше давления для дальнейшего смягчения, сила USD может продолжить ослабевать — особенно если новый председатель Fed окажется более склонным к мягкой политике.

Геополитика добавила ещё один слой. Сообщается, что президент Трамп дал Владимиру Зеленскому из Украины срок до Рождества принять рамки мирного соглашения с Россией. Любой прогресс может снизить спрос на защитные активы, хотя пока сочетание поддержки ликвидности и неопределённости в политике удерживает стоимость драгметаллов на высоком уровне.

Для домохозяйств и бизнеса посыл неоднозначен. Ставки могут оставаться низкими дольше, но стоимость заимствований — ипотека, кредиты, кредитные карты — остаётся высокой по сравнению с докризисными нормами. Объявленные увольнения, превысившие 1,1 миллиона в этом году, намекают на ослабление рынка труда, несмотря на ограниченность официальных данных.

Прогнозы экспертов

Пауэлл подчеркнул, что Fed нужно время, чтобы оценить, как три снижения в 2025 году отразятся на экономике. Хотя прогноз по росту ВВП на 2026 год был повышен до 2,3%, инфляция, по прогнозам, не вернётся к целевому уровню до 2028 года. Рынки по-прежнему ожидают два снижения в 2026 году, следующее — в июне, что приводит к расхождению между ожиданиями инвесторов и сигналами Fed.

Январское заседание не обязательно изменит политику, но станет ключевым для обновления коммуникации. Трейдеры будут следить за тем, как Пауэлл интерпретирует новые данные по рынку труда и инфляции, как будут проходить вливания ликвидности и изменит ли неопределённость вокруг нового председателя Fed ожидания рынка. До тех пор волатильность на рынках криптовалют, сырья и облигаций, скорее всего, останется повышенной.

Главный вывод

Снижение ставки Fed на 25 б.п. может выглядеть простым, но его последствия — совсем нет. Разделённый комитет, устойчивая инфляция, политическое давление и задержки в данных создали благоприятную почву для волатильности. Резкие колебания Bitcoin, рост золота и меняющиеся ожидания по ставкам отражают рынок, который перестраивается на более медленный и неопределённый цикл смягчения. Январское заседание даст следующие важные подсказки о том, останется ли Fed осторожным или будет вынужден изменить курс.

Технический анализ золота и серебра

Золото торгуется чуть ниже зоны сопротивления $4 240, где последние свечи показывают нерешительность и умеренную фиксацию прибыли. Полосы Боллинджера сузились, сигнализируя о сжатии волатильности, которое обычно предшествует решительному прорыву. Цена держится выше поддержки $4 190, но закрытие ниже этого уровня может спровоцировать продажи, вызванные ликвидацией, в сторону $4 035. Тем временем RSI находится немного выше средней линии, указывая на лёгкое преобладание быков без признаков перекупленности. Прорыв выше $4 240 открывает путь к $4 365, а неспособность удержаться выше $4 190 чревата более глубокой коррекцией.

‍

‍