Почему золото снова растет: может ли ралли продолжиться?

Золото снова растет; рыночные данные свидетельствуют о том, что инвесторы перестраивают свои позиции в мире, определяемом ростом геополитических рисков и изменением ожиданий в отношении денежно-кредитной политики. Спотовые цены вновь достигли рекордных максимумов, превысив $4 460 за унцию, а рост с начала года составил около 70%, поскольку рынки реагируют на действия США против поставок венесуэльской нефти и возобновившуюся неопределенность на мировых энергетических маршрутах.

В то же время аналитики отмечают, что перспективы процентных ставок в США стали значительно более благоприятными. Реальная доходность упала до самых низких уровней с середины 2022 года, а фьючерсные рынки закладывают в цены несколько снижений ставки Федеральной резервной системой в следующем году, что резко снизило альтернативные издержки владения не приносящими доход активами. Теперь вопрос в том, достаточно ли эти факторы сильны, чтобы поддержать ралли, или же золото приближается к переломному моменту.

Что движет золотом?

Непосредственным катализатором последнего роста золота стало усиление геополитической напряженности вокруг Венесуэлы. Береговая охрана США недавно задержала санкционированный супертанкер с венесуэльской нефтью и попыталась перехватить еще два судна, одно из которых, по сообщениям, направлялось в Китай. Эти действия вызвали опасения по поводу более широких сбоев на энергетическом рынке, несмотря на то, что сокращение добычи в Венесуэле ограничивает прямые риски для поставок.

Чувствительность рынка к геополитическим шокам остается высокой, особенно когда речь идет о стратегических товарах и крупных торговых партнерах. Заявление президента Дональда Трампа о военно-морской «блокаде» в отношении санкционированных танкеров лишь усилило неопределенность, а не внесло ясность. История показывает, что золото реагирует не столько на масштаб экономического ущерба, сколько на непредсказуемость, которую подобные конфликты вносят на мировые рынки.

Денежно-кредитные условия добавили второй, не менее важный слой поддержки. Реальные процентные ставки в США — ключевой фактор спроса на золото — опустились до уровней, которые последний раз наблюдались более трех лет назад. 

Согласно ценам фьючерсов, трейдеры по-прежнему ожидают как минимум два снижения ставки Федеральной резервной системой в 2026 году после признаков охлаждения рынка труда и ослабления инфляционного давления. По мере снижения доходности привлекательность золота возрастает, особенно для институциональных инвесторов, ищущих стабильность и диверсификацию.

Почему это важно

Ралли золота важно, потому что оно отражает более широкую переоценку рисков, а не краткосрочный уход в защитные активы. Драгоценный металл не только восстановился после отката в конце октября, но и вновь утвердился как один из самых сильных активов года. Стратеги UBS отмечают, что золото сейчас консолидирует рост на рекордных уровнях после резкого скачка, укрепляя свой статус ключевого защитного актива.

Такая динамика, по мнению многих аналитиков, свидетельствует о более глубоких опасениях по поводу финансовой устойчивости. Постоянные геополитические очаги напряженности, неопределенность вокруг денежно-кредитного руководства США и растущий скептицизм в отношении долгосрочной устойчивости долга побуждают инвесторов переходить к активам, воспринимаемым как политически нейтральные. Ликвидность золота, его мировое признание и история в качестве средства сбережения ставят его в уникальное положение, когда доверие к фиатным системам начинает ослабевать.

Влияние на рынки и инвесторов

Спрос со стороны институциональных инвесторов и центральных банков меняет структуру рынка золота. По оценкам UBS, центральные банки в этом году приобретут от 900 до 950 метрических тонн золота, что близко к рекордным уровням. Такое стабильное накопление снизило волатильность на падении и помогло установить новый ценовой минимум значительно выше $4 300 за унцию.

Динамика валют также усилила этот тренд. Доллар США опустился к недельным минимумам по отношению к основным валютам, что сделало золото, номинированное в долларах, более доступным для зарубежных покупателей. Для инвесторов за пределами США золото служит как хеджем от ослабления валюты, так и защитой от роста геополитической неопределенности.

Параллельный рост серебра добавляет еще одно измерение. Цены поднялись почти до $70 за унцию после роста примерно на 140% в этом году, что значительно опережает золото. Когда оба металла растут одновременно, это часто указывает на широкое избегание риска в сочетании со спекулятивным участием, а не на узконаправленную защитную торговлю.

Мнение экспертов

В перспективе аналитики в целом ожидают консолидации золота, а не резкого разворота. UBS считает, что цены сейчас переваривают рост после агрессивного движения вверх, чему способствуют снижение реальной доходности и устойчивый институциональный спрос. Банк также отмечает, что золото выиграло от снижения реальной процентной ставки в США до самого низкого уровня с середины 2022 года, что уменьшило альтернативные издержки владения золотом.

Тем не менее, есть риски, за которыми стоит следить. Любая внезапная деэскалация геополитической напряженности или рост реальной доходности могут вызвать краткосрочные коррекции. Даже в этом случае управляющие портфелями все чаще рассматривают откаты как возможности, а не как тревожные сигналы. С учетом некоторых прогнозов, указывающих на $5 000 за унцию в 2026 году, роль золота как хеджа и стратегического актива, по-видимому, прочно восстановлена.

Главный вывод

Новый рост золота, по-видимому, обусловлен редким сочетанием геополитических рисков, падения реальной доходности и устойчивого институционального спроса. Аналитики считают, что ралли отражает стратегическую перестройку, а не покупки на фоне страха. Поскольку центральные банки продолжают накапливать золото, а снижение ставок уже на горизонте, роль золота в портфелях эволюционирует. Инвесторы будут следить за инфляционными данными, сигналами Федеральной резервной системы и геополитическими событиями в поисках следующего решающего катализатора.

Технический анализ золота

Золото остается уверенно бычьим, цена пробивает вверх и движется вдоль верхней полосы Боллинджера, что сигнализирует о сильном восходящем импульсе и все более выраженных покупках на фоне FOMO. Резкое расширение полос подчеркивает рост волатильности в пользу быков.

Снизу уровень $4 365 теперь выступает в качестве ближайшего сопротивления и зоны реакции, а $4 035 и $3 935 остаются ключевыми поддержками. Пробой ниже этих уровней, вероятно, вызовет ликвидацию длинных позиций, но пока снижение продолжает привлекать покупателей. Импульс остается сильным, RSI резко уходит глубже в зону перекупленности, что увеличивает риск паузы или неглубокой коррекции.