Warum Gold wieder steigt: Kann die Rallye anhalten?

Gold steigt erneut; Marktdaten deuten darauf hin, dass sich Anleger auf eine Welt mit zunehmenden geopolitischen Risiken und veränderten Erwartungen an die Geldpolitik einstellen. Die Spotpreise sind auf neue Rekordhöhen gestiegen, übertreffen 4.460 $ pro Unze und heben die Gewinne seit Jahresbeginn auf rund 70 %, da die Märkte auf US-Maßnahmen gegen venezolanische Öllieferungen und erneute Unsicherheit auf den globalen Energiemärkten reagieren.

Gleichzeitig berichten Analysten, dass der Ausblick für die US-Zinsen deutlich unterstützender geworden ist. Da die Realrenditen auf den niedrigsten Stand seit Mitte 2022 gefallen sind und die Terminmärkte für das nächste Jahr mehrere Zinssenkungen der Federal Reserve einpreisen, sind die Opportunitätskosten für das Halten nicht verzinslicher Anlagen stark gesunken. Die Frage ist nun, ob diese Kräfte stark genug sind, um die Rallye aufrechtzuerhalten, oder ob Gold sich einem Wendepunkt nähert.

Was treibt Gold an?

Der unmittelbare Auslöser für den jüngsten Anstieg von Gold ist ein Anstieg der geopolitischen Spannungen rund um Venezuela. Die US-Küstenwache hat kürzlich einen sanktionierten Supertanker mit venezolanischem Öl beschlagnahmt und versucht, zwei weitere Schiffe abzufangen, von denen eines Berichten zufolge auf dem Weg nach China war. Diese Maßnahmen haben Bedenken hinsichtlich breiterer Störungen auf den Energiemärkten geweckt, auch wenn das verringerte Angebot Venezuelas die direkten Versorgungsrisiken begrenzt.

Die Marktsensibilität gegenüber geopolitischen Schocks bleibt hoch, insbesondere wenn strategische Rohstoffe und wichtige Handelspartner betroffen sind. Präsident Donald Trumps Erklärung einer maritimen „Blockade“ gegen sanktionierte Tanker hat die Unsicherheit eher verstärkt als für Klarheit gesorgt. Die Geschichte zeigt, dass Gold weniger auf das Ausmaß wirtschaftlicher Schäden reagiert, sondern vielmehr auf die Unvorhersehbarkeit, die solche Konfrontationen in die globalen Märkte bringen.

Die geldpolitischen Bedingungen haben eine zweite, ebenso wichtige Unterstützungsebene hinzugefügt. Die realen US-Zinsen – ein entscheidender Treiber der Goldnachfrage – sind auf ein Niveau gefallen, das zuletzt vor mehr als drei Jahren erreicht wurde. 

Laut Terminpreisen erwarten Händler weiterhin mindestens zwei Zinssenkungen der Federal Reserve im Jahr 2026, nachdem Anzeichen für eine Abkühlung des Arbeitsmarktes und nachlassenden Inflationsdruck aufgetreten sind. Mit fallenden Renditen steigt die relative Attraktivität von Gold, insbesondere für institutionelle Anleger, die nach Stabilität und Diversifikation suchen.

Warum das wichtig ist

Die Goldrallye ist bedeutsam, weil sie eine breitere Neubewertung von Risiken widerspiegelt und nicht nur eine kurzfristige Flucht in sichere Häfen darstellt. Das Edelmetall hat sich nicht nur von seinem Rückgang Ende Oktober erholt, sondern sich auch als eine der stärksten Anlageklassen des Jahres behauptet. Strategen von UBS stellen fest, dass Barren nach einem starken Anstieg nun auf Rekordniveau konsolidieren und damit ihren Status als zentrale defensive Position untermauern.

Diese Entwicklung signalisiert, was viele Analysten als tiefere Bedenken hinsichtlich der finanziellen Widerstandsfähigkeit interpretieren. Anhaltende geopolitische Brennpunkte, Unsicherheit über die geldpolitische Führung der USA und zunehmender Zweifel an der langfristigen Tragfähigkeit von Schulden haben Anleger dazu veranlasst, sich verstärkt politisch neutralen Anlagen zuzuwenden. Die Liquidität, weltweite Akzeptanz und die Geschichte von Gold als Wertspeicher verschaffen ihm eine einzigartige Position, wenn das Vertrauen in Fiat-Systeme zu bröckeln beginnt.

Auswirkungen auf Märkte und Anleger

Die Nachfrage von institutionellen Anlegern und Zentralbanken verändert die Struktur des Goldmarktes. UBS schätzt, dass Zentralbanken in diesem Jahr zwischen 900 und 950 Tonnen Gold kaufen werden – nahe an Rekordwerten. Diese stetige Akkumulation hat die Abwärtsvolatilität verringert und geholfen, einen neuen Preisboden deutlich über 4.300 $ pro Unze zu etablieren.

Währungsdynamiken haben den Trend zusätzlich verstärkt. Der US-Dollar ist gegenüber wichtigen Währungen auf ein Wochentief gefallen, was Dollar-gelistetes Gold für Käufer außerhalb der USA erschwinglicher macht. Für Anleger außerhalb der USA diente Gold sowohl als Absicherung gegen Währungsschwäche als auch als Schutz vor zunehmender geopolitischer Unsicherheit.

Der parallele Anstieg von Silber bringt eine weitere Dimension. Die Preise sind nach einem Zuwachs von rund 140 % in diesem Jahr auf fast 70 $ pro Unze gestiegen und haben Gold damit deutlich übertroffen. Wenn beide Metalle gemeinsam steigen, deutet dies oft auf eine breit angelegte Risikoaversion in Verbindung mit spekulativer Beteiligung hin – und weniger auf einen rein defensiven Handel.

Expertenausblick

Mit Blick nach vorn erwarten Analysten mehrheitlich, dass Gold konsolidiert, statt scharf zu korrigieren. UBS argumentiert, dass die Preise nach einer aggressiven Aufwärtsbewegung nun die Gewinne verarbeiten, gestützt durch fallende Realrenditen und anhaltende institutionelle Nachfrage. Die Bank hebt zudem hervor, dass Gold vom Rückgang der realen US-Zinsen auf den niedrigsten Stand seit Mitte 2022 profitiert hat, was die Opportunitätskosten für das Halten von Barren verringert.

Es gibt jedoch Risiken, die beobachtet werden sollten. Jede plötzliche Entspannung geopolitischer Spannungen oder ein Wiederanstieg der Realrenditen könnte kurzfristige Korrekturen auslösen. Dennoch sehen Portfoliomanager Rücksetzer zunehmend als Chancen und nicht als Warnsignale. Da einige Prognosen für 2026 auf 5.000 $ pro Unze deuten, scheint die Rolle von Gold als Absicherung und strategisches Asset fest etabliert.

Wichtigste Erkenntnis

Der erneute Anstieg von Gold scheint durch eine seltene Konvergenz aus geopolitischem Risiko, fallenden Realrenditen und anhaltender institutioneller Nachfrage getrieben zu sein. Analysten deuten darauf hin, dass die Rallye eher eine strategische Neupositionierung als panikgetriebenes Kaufen widerspiegelt. Da Zentralbanken weiterhin akkumulieren und Zinssenkungen fest am Horizont stehen, entwickelt sich die Rolle von Gold in Portfolios weiter. Anleger werden Inflationsdaten, Signale der Federal Reserve und geopolitische Entwicklungen als nächste entscheidende Auslöser beobachten.

Gold – Technische Einblicke

Gold bleibt klar bullish, der Preis bricht nach oben aus und bewegt sich entlang des oberen Bollinger-Bands, was auf starke Aufwärtsdynamik und zunehmend FOMO-getriebenes Kaufen hindeutet. Die deutliche Ausweitung der Bänder unterstreicht die steigende Volatilität zugunsten der Bullen.

Auf der Unterseite dient 4.365 $ nun als kurzfristiger Widerstand und Reaktionszone, während 4.035 $ und 3.935 $ die wichtigsten Unterstützungen bleiben. Ein Bruch unter diese Niveaus würde wahrscheinlich Verkaufsliquidationen auslösen, aber derzeit ziehen Rücksetzer weiterhin Käufer an. Das Momentum ist überdehnt, der RSI steigt deutlich tiefer in den überkauften Bereich, was das Risiko einer Pause oder eines flachen Rücksetzers erhöht.