Yanvar oyidagi FOMC: Bozorlar kelajakka nazar tashlar ekan, nima uchun Fed o'zgarishsiz qolishi kutilmoqda

Tahlilchilarning fikriga ko'ra, Federal Reserve bugun o'zgarishsiz qolishi kutilmoqda, chunki u harakat qilishga qurbi yetmaydi. Inflyatsiya 3% atrofida qotib qolgan, ishsizlik biroz oshgan va iqtisodiy o'sish kutilganidan ancha yuqori bo'lgan bir paytda, yanvar oyidagi FOMC yig'ilishi ishonchdan ko'ra ehtiyotkorlikni aks ettiruvchi stavkani ushlab turishni taqdim etishi kutilmoqda. Bozorlar siyosat bo'yicha harakat kutmayapti, ammo ular Rais Jerome Powell keyingi harakat qayerdan kelishi mumkinligi haqida nima deyishini diqqat bilan kuzatmoqda.

Fyuchers bozorlari foiz stavkalari o'zgarishsiz qolish ehtimolini taxminan 97% deb baholamoqda va e'tiborni qat'iy ravishda 2026-yilning ikkinchi yarmiga qaratmoqda. 

Yillik hisobda 5,4% ni tashkil etayotgan GDP o'sishi va Fed ga bo'lgan siyosiy bosim kuchayib borayotgan bir paytda, bugungi yig'ilish foiz stavkalaridan ko'ra ko'proq ishonchlilik, mustaqillik va vaqtni belgilash haqidadir.

Yanvar oyidagi FOMC qaroriga nima turtki bo'lmoqda?

Fed ning bugun o'zgarishsiz qolish qarori g'ayrioddiy iqtisodiy bo'linishga asoslangan. AQSh iqtisodiyoti tez o'smoqda, ammo mehnat bozori qizib ketish o'rniga sovimoqda. Ishsizlik 4,4% gacha ko'tarildi, shu bilan birga bir qancha sektorlarda ishga qabul qilish sekinlashdi, bu esa kuchli o'sish va ish o'rinlari yaratish o'rtasidagi an'anaviy bog'liqlikni shubha ostiga qo'ymoqda.

Shu bilan birga, inflyatsiya noqulay darajada yuqori bo'lib qolmoqda. Iste'mol narxlari Fed ning 2% lik maqsadidan ancha yuqori bo'lgan 2,7–3,0% atrofida qayta ko'tarildi. Yale Budget Lab hisob-kitoblariga ko'ra, bunga asosiy hissa qo'shuvchi omil tariflar bo'lib, ular AQShning samarali tarif stavkasini 17% ga yaqinlashtirdi. Oyiga qariyb 30 milliard dollarni tashkil etuvchi ushbu yuqori import xarajatlari, Walmart va Amazon kabi yirik firmalarning ta'sirning bir qismini o'ziga olishga urinishlariga qaramay, chakana narxlarga ta'sir o'tkazmoqda.

Ushbu kombinatsiya Fed ni qiyin ahvolda qoldiradi. Stavkalarni pasaytirish narx bosimi kuchayayotgan paytda inflyatsiya ni qayta qo'zg'atish xavfini tug'diradi. Stavkalarni ushlab turish esa mehnat bozorini yanada zaiflashtirish xavfini tug'diradi. Bugungi qaror Fed ning inflyatsiya xavfi hali ham o'sish xavotirlaridan ustun ekanligi haqidagi hukmini aks ettiradi.

Nima uchun bu muhim

Siyosatchilar uchun bugungi yig'ilish yo'l qanchalik torayib ketganini yana bir bor tasdiqlaydi. Fed ning barqaror narxlar va maksimal bandlik bo'yicha ikki tomonlama mandati qarama-qarshi yo'nalishlarga tortmoqda, bu esa rasmiylarni ishsizlik o'sib borayotgan bo'lsa ham, inflyatsiyani nazorat qilishga ustuvorlik berishga majbur qilmoqda. Ushbu taranglik nima uchun bugungi bayonot kelajakdagi pasaytirishlar vaqti bo'yicha kam ko'rsatma berishi kutilayotganini tushuntiradi.

Bank of America Powell siyosat o'zgarishlariga ishora qilishdan ko'ra sabr-toqat va ma'lumotlarga bog'liqlikni ta'kidlashini kutmoqda. E'tibor, ehtimol, o'sishdagi hozirgi kuchlilik yuqoriroq neytral foiz stavkasini anglatadimi yoki yo'qmi degan savolga qaratiladi, bu esa stavkalarni uzoqroq vaqt davomida cheklovchi darajada ushlab turishni oqlaydigan qarashdir. Siyosiy kontekst ham odatdagidan ko'ra kattaroq ahamiyat kasb etishi mumkin, chunki Fed Oq Uy tomonidan ortib borayotgan bosim fonida reaktiv bo'lib ko'rinishdan qochishga intilmoqda.

Bozorlar, qarz oluvchilar va FX ga ta'siri

Uy xo'jaliklari va bizneslar uchun Fed ning to'xtab turishi yaqin muddatda cheklangan yengillikni anglatadi. Markaziy bank ipoteka yoki kredit stavkalarini to'g'ridan-to'g'ri belgilamasa-da, uning pozitsiyasi ko'plab kreditlash xarajatlariga asos bo'luvchi Treasury daromadlariga ta'sir qiladi. Siyosat stavkalari o'zgarishsiz qolgan holda, ipoteka, kredit kartalari va biznes kreditlari uchun qarz olish xarajatlari yuqori bo'lib qolishi mumkin.

Moliya bozorlarida e'tibor allaqachon bugungi yig'ilishdan tashqariga ko'chgan. AQSh dollari zaiflashdi, dollar indeksi 97 darajasiga tushib ketdi, chunki treyderlar yakuniy yumshatishni narxlamoqda va ba'zi tahlilchilar ta'riflaganidek, AQSh aktivlariga “boshqaruv chegirmasi”ni qo'llamoqda. 

Yevro $1,19 ga ko'tarildi, sterling esa global yumshoq qo'nish kutilmalari yordamida $1,37 ga yaqinlashdi. Oltinning $5,100 dan yuqoriga ko'tarilishi ham shunga o'xshash voqeani so'zlaydi. Noaniq paytlarda dollarga oqib kelish o'rniga, investorlar siyosiy ziddiyatlar AQSh pul-kredit siyosatiga bo'lgan ishonchni xiralashtirayotgan bir paytda, tobora ko'proq qattiq aktivlarga jalb qilinayotganga o'xshaydi.

Ekspert prognozi: Bozorlar aslida nimani kutmoqda

Aksariyat tahlilchilar bugungi FOMC yig'ilishi burilish nuqtasi emas, balki nazorat punkti ekanligiga qo'shiladilar. Goldman Sachs Fed yana bir necha oy davomida o'zgarishsiz qolishini kutmoqda va 2026-yilda iyun oyi atrofida boshlanadigan ikkita stavka pasaytirilishini prognoz qilmoqda. CFRA dan Sam Stovall ham ushbu fikrni qo'llab-quvvatlab, Fed harakat qilishdan oldin inflyatsiya pasayishining aniqroq belgilarini ko'rsatishini kutishini ta'kidlamoqda.

Biroq, siyosat istiqbolni murakkablashtiradi. Rais Jerome Powell ning muddati 2026-yil may oyida tugaydi va bozorlar keyin nima bo'lishiga tobora sezgir bo'lib bormoqda. Rabobank hozirgi muhitni “bo'ronning ko'zi” deb ta'riflab, iyun oyidagi stavka pasaytirilishi bo'yicha kutilmalar iqtisodiy ma'lumotlar bilan bir qatorda potentsial rahbariyat o'zgarishlariga ham bog'liqligini taxmin qilmoqda. Agar bozorlar kelajakdagi yumshoqroq Fed haqida yanglishsa, obligatsiyalar, aksiyalar va valyutalar bo'yicha o'zgaruvchanlik keskin oshishi mumkin.

Asosiy xulosa

Bugungi yanvar oyidagi FOMC yig'ilishi Federal Reserve ishonchdan ko'ra ehtiyotkorlikni tanlayotganini tasdiqlaydi. Inflyatsiya hali ham juda yuqori va o'sish hayratlanarli darajada kuchli bo'lgan bir paytda, Fed harakat qilish uchun kam joy ko'rmoqda. Bozorlar allaqachon bugungi kundan tashqariga, 2026-yil o'rtalariga hamda siyosatning keyingi bosqichini nihoyat ochib berishi mumkin bo'lgan siyosiy va iqtisodiy o'zgarishlarga e'tibor qaratmoqda. Powell ning hozir aytganlari kelgusi oylardagi o'zgarishlardan ko'ra kamroq ahamiyatga ega bo'lishi mumkin.