Sự tăng trưởng ấn tượng của Chỉ số Nikkei

Một điều đáng chú ý đang diễn ra ở Nhật Bản - cổ phiếu địa phương của họ đang trải qua một làn sóng mạnh mẽ đang đẩy chỉ số Nikkei 225 (còn được biết đến là Japan 225) lên những đỉnh cao gợi nhớ đến thời kỳ vàng son của nó vào cuối những năm 1980. 

Viện Đầu tư BlackRock, một nhánh nghiên cứu của gã khổng lồ tài chính toàn cầu, gần đây đã điều chỉnh triển vọng đối với cổ phiếu Nhật Bản từ tiêu cực sang trung lập. Động thái này được coi là một thời điểm then chốt trong sự hồi sinh của Nikkei, có thể thu hút thêm nhiều nhà đầu tư có vốn lớn tham gia vào xu hướng tăng.

Công ty chứng khoán Nomura, công ty môi giới lớn nhất Nhật Bản, dự đoán một hiệu ứng lan tỏa. Họ ước tính rằng khoảng 10 triệu yên (tương đương 70 tỷ USD) có thể đổ vào thị trường Nhật Bản khi các nhà đầu tư nước ngoài chỉ nắm giữ dài hạn điều chỉnh danh mục đầu tư của họ để đạt được tỷ lệ phân bổ trung lập.

Một động lực đáng kể đứng sau dòng vốn đầu tư nước ngoài này vào Nhật Bản có thể được truy vết trở lại tỷ phú đầu tư Warren Buffett, người lần đầu tiên gây chú ý với các khoản đầu tư vào cổ phiếu Nhật Bản từ năm 2020. Dòng vốn tiếp theo chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà giao dịch thuật toán nhanh chóng và các quỹ đầu cơ sử dụng vốn vay. Sau đó, một sự thay đổi đáng chú ý đã xảy ra, với một lượng lớn đầu tư bền vững đã đổ vào Nhật Bản.

Archie Ciganer, một quản lý danh mục đầu tư tại T. Rowe Price, đã nhấn mạnh cách mà công ty của họ đã nhận được nhiều yêu cầu về đầu tư vào Nhật Bản từ các khách hàng và vùng lãnh thổ chưa từng thể hiện sự quan tâm trước đây. Sự chuyển dịch này được cho là do số lượng ngày càng tăng của các chủ sở hữu tài sản lựa chọn tránh xa sự phục hồi chậm hơn mong đợi của Trung Quốc, từ đó đưa Nhật Bản lên hàng đầu tại châu Á.

Chỉ số Nikkei thậm chí đã đạt mức cao kỷ lục 33.772,89 vào ngày 19 tháng 6 năm 2023. Mặc dù có một sự điều chỉnh ngắn vào cuối tháng do các nhà đầu tư ngắn hạn thu lợi nhuận, nhưng đã có một sự đảo chiều nhẹ vào cuối tháng 6 với tổng volume bán ròng đạt 543,8 tỷ yên. Nhiều chuyên gia lập luận rằng những giảm sút này là một sự điều chỉnh lành mạnh trước đợt tăng giá tiếp theo của thị trường.

Một vài yếu tố cơ bản đang thúc đẩy sự hồi sinh đáng kể của Nikkei.

Tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ

Nền kinh tế Nhật Bản đã vượt qua những kỳ vọng suy thoái, thể hiện những con số GDP mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2023, đặc biệt là trong quý hai khi tăng trưởng ở mức 6% hàng năm. Đây không chỉ là mức hiệu suất GDP tốt nhất của Nhật Bản kể từ giữa những năm 1990; mà còn là một trong những tỷ lệ tăng trưởng hàng đầu trong số tất cả các nền kinh tế lớn trên thế giới.

Thặng dư tài khoản thương mại

Vào tháng 7 năm 2023, thặng dư tài khoản hiện tại của Nhật Bản đã tăng hơn ba lần so với năm trước, đạt 2,77 triệu yên (19 tỷ USD). Điều này đánh dấu tháng tích cực liên tiếp thứ sáu trong năm 2023. Những xu hướng tích cực này cho thấy một sự cân bằng thương mại mạnh, sự phục hồi trong du lịch vào nước và thu nhập đầu tư lành mạnh, có thể cũng bị ảnh hưởng bởi giá trị thấp của yên.

Từ giảm phát sang lạm phát

Mức lạm phát vừa phải là có lợi và cho thấy một nền kinh tế đang trưởng thành. Nhật Bản đang tiến bộ trong việc thoát khỏi cuộc chiến kéo dài với giảm phát, và có những dấu hiệu khuyến khích về tăng trưởng kinh tế, như việc đạt được mục tiêu lạm phát 2%. Một ví dụ là giá tiêu dùng ở Nhật Bản, không bao gồm thực phẩm tươi sống, đã duy trì mức tích cực trong năm nay. Điều này là một dấu hiệu tích cực cho việc định giá cổ phiếu, khiến chúng trở nên hấp dẫn hơn.

‍

Cải cách doanh nghiệp và thực hiện cổ đông

Sự lạc quan của nhà đầu tư vào cổ phiếu Nhật Bản một phần do các yêu cầu cụ thể do Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo đặt ra. Họ gần đây đã thiết lập các quy định tái cấu trúc thị trường mới, thách thức các công ty có tỷ lệ giá trên sổ thấp cải thiện lợi nhuận và nâng cao giá cổ phiếu của họ.

Để đáp ứng các quy định này, nhiều doanh nghiệp đã thực hiện cải cách, dẫn đến việc mua lại cổ phiếu đáng kể và tăng cường sự tương tác với các cổ đông. Các cổ đông hoạt động cũng đang gây áp lực lên các công ty Nhật Bản để cải thiện hoạt động của họ và khám phá giá trị tiềm ẩn. Các nỗ lực giải quyết các vấn đề như lợi suất vốn (ROE) thấp và biên lợi nhuận đang diễn ra mạnh mẽ. Khi các công ty thực hiện các chiến lược tái cấu trúc và cắt giảm chi phí, điều này làm cho trường hợp đầu tư lâu dài vào cổ phiếu Nhật Bản trở nên hấp dẫn hơn.

Chính sách tiền tệ hỗ trợ

Trong 2 năm qua, lạm phát toàn cầu đã bị gia tăng bởi cuộc khủng hoảng Ukraine. Trong khi đó, Nhật Bản cuối cùng có thể đối phó với cuộc chiến lâu dài chống lại giảm phát và rất có khả năng tiếp tục duy trì mục tiêu lạm phát 2% trong tương lai gần. Dòng vốn lạm phát nhập khẩu, một môi trường chi tiêu vốn cải thiện và một thị trường lao động thắt chặt là những yếu tố bổ sung góp phần vào sự chuyển mình của Nhật Bản ra khỏi thời kỳ giảm phát, mà nếu nói đơn giản, có nghĩa là những dấu hiệu tích cực cho tăng trưởng kinh tế.

Một khía cạnh then chốt trong sự hồi sinh của Nikkei là việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) điều chỉnh kiểm soát đường cong lợi suất. BOJ cuối cùng đã nâng mức trần lợi suất 10 năm của mình từ 0,5% lên 1%. Điều này cho thấy Nhật Bản đang dần trở nên linh hoạt hơn trong chính sách tiền tệ của mình, có khả năng tăng cường độ tin cậy của thị trường tài chính Nhật Bản. Thông thường, một đường cong lợi suất phẳng hơn cho thấy sự thận trọng về triển vọng tăng trưởng của một quốc gia, trong khi việc tăng lợi suất dài hạn nói chung cho thấy nền kinh tế Nhật Bản đang tiến tới sự tăng trưởng hơn nữa.

Tác động đến định giá cổ phiếu

Trong một cuộc phỏng vấn vào tháng 9 năm 2023, Bloomberg đã báo cáo rằng một thành viên của hội đồng chính sách của BOJ, Hajime Takata, đã đề cập rằng rất khó để Nhật Bản tăng lãi suất, vì lãi suất cực thấp là điều cần thiết để duy trì tăng trưởng kinh tế lành mạnh. Những lãi suất thấp này khuyến khích các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất tốt hơn trên thị trường chứng khoán, dẫn đến nhu cầu tăng đối với cổ phiếu Nhật Bản. 

Ngoài ra, sự tương phản giữa lãi suất thấp của Nhật Bản và lãi suất tăng ở các nơi khác trên thế giới có khả năng dẫn đến sự suy yếu đáng kể của yên. Yên yếu hơn, theo đó, làm cho cổ phiếu trở nên dễ tiếp cận hơn đối với các nhà đầu tư, góp phần thúc đẩy giá cổ phiếu cao hơn và tăng cường giá trị cổ phiếu ở Nhật Bản.

‍

Tóm lại, xem xét tất cả các yếu tố và ý kiến đã đề cập ở trên, sự tăng trưởng nổi bật của Nhật Bản vươn lên vị trí hàng đầu trong cổ phiếu châu Á không phải là một sự trùng hợp đơn thuần mà là kết quả của nhiều lực lượng tương tác một cách thuận lợi. Cảm xúc chuyển biến của các quỹ nước ngoài, được tăng cường bởi các cải cách doanh nghiệp, tăng trưởng kinh tế và điều chỉnh chính sách, đã đưa Nikkei tiến gần đến đỉnh cao lịch sử của mình. Nửa cuối của năm hứa hẹn sẽ có thêm nhiều điều thú vị, với bất kỳ sự điều chỉnh nào của thị trường được hiểu như là cơ hội mua vào của các nhà đầu tư thông minh. Khi các yếu tố thuận lợi hợp lại cho thị trường cổ phiếu Nhật Bản, có vẻ như đã đến lúc Nhật Bản thoát khỏi tình trạng suy giảm giá trị lâu dài và trở lại giao dịch với mức giá cao hơn.