随着市场为美联储利率决议做准备，白银的飙升能否持续？

分析师表示，白银的飙升有望持续，但前提是美联储本周如市场预期那样降息。白银价格攀升至每盎司约60.79美元，反映出交易员已将四分之一个百分点降息的概率定价为87%，多位大宗商品策略师认为，若进一步宽松，短期内将继续支撑白银。也有观点警告称，如果美联储释放降息步伐放缓的信号，当前水平可能面临回调，涨势或将迅速消退。

他们的分歧构成了会议前的核心问题：白银的动能是真实的，还是仅仅是激进仓位推动的产物？多年来的供应紧张和关税担忧增强了多头阵营的信心，而去年十月的流动性冲击则凸显了市场在压力下的脆弱性。分析师们一致认为，本周美联储的表态很可能决定白银能否延续突破，还是止步于近期高点之下。

是什么推动了白银上涨？

白银上涨的核心动力是市场坚信美联储将延长宽松周期。根据CME的FedWatch工具，交易员已将四分之一个百分点降息的概率定价为87%，利率将降至3.5%–3.75%。 

美元走软——今年已下跌8.5%——增强了无收益资产的吸引力。StoneX的Rhona O’Connell总结道，交易员“显然在期待降息”，这促使他们在会议结束前就提前布局。

但宏观政策只是故事的一部分。白银的实物市场已连续数月处于失衡状态。去年十月，伦敦库存被挤压到极限，一位大型投资主管形容当时的状况“前所未有”，由于印度需求激增和ETF资金流入，供应被大量抽走，“几乎没有流动性”。

库存略有回升，11月伦敦自由流通库存约为2.02亿盎司，但改善并不均衡。中国库存仍处于十年低位，而美国由于白银被列入美国关键矿产清单，加之关税担忧，Comex库存激增至4.56亿盎司。

为何重要

分析师认为，这轮上涨不仅仅是投机热情，更凸显了白银市场的脆弱性，这在多年投资不足后变得尤为明显。由于白银主要是其他金属的副产品，即使价格飙升，矿商也无法迅速扩大产量。 

BMO的Helen Amos警告称，“区域性紧张”可能会持续，过去五年积累的长期赤字难以缓解。短缺已不再是偶发事件，而是结构性问题。

对于投资者而言，黄金与白银的走势分化又增添了一层复杂性。黄金今年已上涨约60%，受央行购入和ETF资金流入支撑。然而，BMI的分析师警告称，只要美联储释放暂停降息的信号，黄金就可能跌回4000美元以下。与此同时，白银的上涨空间更大，但波动性也更高。正如高盛年初所指出，白银因市场更薄、工业属性更重，面临的“下行价格风险”也高于黄金。

对市场和行业的影响

制造商已经在应对这种更像风险资产而非稳定工业原料的金属所带来的后果。来自太阳能和电子行业的白银需求持续上升，意味着价格波动直接影响成本规划。波动性加大了采购难度，尤其是在太阳能生产领域，长期合同与现货市场的剧烈波动相冲突。一些生产商加大了对冲力度，另一些则选择暂时承担更高成本，等待市场企稳。

金融市场也在调整。去年十月场外市场的冻结——买卖双方难以成交——发出了流动性风险的警告。TD Securities的Dan Ghali表示，紧张局面反映了“套利摩擦”，关税不确定性和区域库存不均加剧了这一问题。这一事件放大了日内价格波动，让交易员深刻意识到市场情绪转变时流动性可能有多脆弱。

随着散户投资者大量涌入，尤其是在北美，白银被宣传为“穷人的黄金”，市场特性变得更加难以捉摸。散户的参与往往会放大行情的动能，无论涨跌，这也让美联储决议后的市场走向更具悬念。

专家展望

分析师们对于白银的飙升究竟是持续趋势的开端，还是高位见顶，意见分歧。渣打银行的Suki Cooper持建设性观点，认为只要实物市场紧张，价格就可能维持高位。但她也警告，波动性将持续存在，尤其是在交易员关注美国232条款审查之际，该审查可能引入关税并加剧区域失衡。

预测区间从白银大幅突破61美元，到若美联储放缓宽松指引则出现回调。一些人预计，如果美元进一步走弱，涨势将延续；另一些人则强调，即便美联储略显鹰派，也可能引发杠杆仓位的迅速平仓。下一阶段取决于三大信号：美联储的前瞻指引、关键矿产审查的发布，以及中国和伦敦最新库存数据。每一项都可能在数小时内重塑市场情绪。

核心要点

白银突破60美元，是货币宽松、结构性短缺和关税不确定性罕见共振的产物。此次上涨反映了真实的供应压力，但市场也极易在流动性变薄时出现“气穴”。随着美联储即将公布最新利率决议，市场悬念陡增：结果可能推动白银延续突破，也可能成为动能降温的转折点。接下来需重点关注美联储指引、美国矿产审查，以及中国和伦敦的最新库存数据。

白银技术面洞察

撰稿时，白银（XAG/USD）交投于61.32美元附近，强势拉升，远高于关键支撑位57.00美元。若回调至该区间，可能引发抛售清算，若进一步跌向49.40或47.00美元，则暗示更大级别的反转。目前白银依然强势，多头沿布林带上轨区域推进，动能持续积聚。 

价格走势持续创出更高高点和更高低点，显示买方牢牢掌控局面。即便如此，近期K线在高位已出现轻微犹豫，暗示在快速拉升后，市场或将考验买方信心。随着波动率升高、日内区间扩大，许多交易员开始借助Deriv Trading Calculator等工具，在参与剧烈波动前模拟仓位规模和潜在风险敞口。

RSI目前约为76，急剧上升并处于超买区间，反映出强劲的多头动能，但也提示短期市场或已过热。尽管大趋势依然向上，若多头无法维持当前压力，白银或面临阶段性降温。短暂盘整不会破坏上升趋势，但有助于重置动能指标，并为关注XAG/USD的趋势跟随者在Deriv MT5上提供更清晰的入场信号。