隨著市場迎接 Fed 利率決議，白銀的飆升能持續嗎？

根據分析師表示，白銀的飆升有望持續，但前提是聯邦儲備局本週如市場預期降息。白銀每盎司攀升至約 60.79 美元，反映出交易員已將四分之一點降息的機率定價至 87%，多位大宗商品策略師認為進一步寬鬆將在短期內支撐白銀。也有專家警告，若 Fed 暗示降息步伐放緩，這波漲勢可能迅速消退，現有價位將面臨回調風險。

他們分歧的觀點構成會議前的核心問題：白銀的動能是真實的，還是僅僅來自激進的市場布局？多年來的供應緊張與關稅疑慮強化了多頭陣營，而去年十月的流動性衝擊則凸顯市場在壓力下的脆弱。分析師一致認為，本週 Fed 的態度很可能決定白銀能否延續突破，還是止步於近期高點之下。

是什麼推動白銀上漲？

白銀上漲的核心動力，是市場堅信聯邦儲備局將延長寬鬆週期。根據 CME 的 FedWatch 工具，交易員已將四分之一點降息的機率定價至 87%，利率將降至 3.5%–3.75%。 

美元走軟——今年已下跌 8.5%——提升了無孳息資產的吸引力。StoneX 的 Rhona O’Connell 表示，交易員「明顯在尋求降息」，這也促使市場在會議結束前就提前布局。

但宏觀政策只是故事的一部分。白銀實體市場已經數月處於失衡狀態。去年十月，倫敦庫存被擠壓到極致，一位大型投資主管形容當時情況「前所未見」，由於印度需求激增和 ETF 流入，供應被抽乾，「幾乎沒有流動性可言」。

庫存略有回升，倫敦自由流通庫存於十一月達到約 2.02 億盎司，但改善並不均衡。中國庫存仍處於十年低點，而美國則因白銀被納入美國關鍵礦產清單後的關稅疑慮，Comex 庫存累積至 4.56 億盎司的高位。

為什麼這很重要

分析師認為，這波漲勢不僅僅是投機熱情，更凸顯白銀市場經過多年投資不足後的脆弱性。由於白銀主要是其他金屬的副產品，即使價格飆升，礦商也無法迅速擴產。

BMO 的 Helen Amos 警告，「區域性緊張」可能持續，並指出過去五年累積的結構性赤字。短缺已不再是偶發事件，而是結構性問題。

對投資者而言，黃金與白銀的走勢分歧又增添一層複雜性。黃金今年已上漲約 60%，受央行購買和 ETF 流入支撐。然而，BMI 的分析師警告，Fed 降息若有暫停跡象，黃金可能跌回 4,000 美元以下。白銀則提供更高的上行空間，但波動性也更大。高盛（Goldman Sachs）年初指出，白銀因市場規模較小且工業用途較重，仍面臨「較黃金更大的下行價格風險」。

對市場與產業的影響

製造商已經面臨一種金屬行為更像風險資產而非穩定工業原料的後果。太陽能與電子產業對白銀的需求持續上升，意味著價格波動直接影響成本規劃。波動性使採購更加複雜，尤其是在太陽能生產領域，長期合約與現貨市場的劇烈波動相衝突。有些生產商加強避險，另一些則選擇吸收更高成本，直到市場穩定。

金融市場也在調整。去年十月場外市場的凍結——買賣雙方難以成交——對流動性風險發出了警告。TD Securities 的 Dan Ghali 表示，緊張反映出「套利摩擦」，而關稅不確定性與區域庫存不均進一步加劇了這一情況。這一事件放大了日內價格波動，讓交易員深刻意識到市場情緒轉變時流動性可能有多薄弱。

隨著散戶投資者大量湧入，特別是在北美地區，白銀被宣傳為「窮人的黃金」，市場特性變得更加難以捉摸。散戶參與往往會放大雙向動能，這也讓 Fed 決議後的市場走向更具不確定性。

專家展望

分析師對白銀飆升究竟是持續趨勢的開端，還是過度市場的頂峰看法分歧。渣打銀行（Standard Chartered）的 Suki Cooper 持續看多，認為只要實體市場緊張，價格就能維持高檔。但她也警告，波動性將成為常態，尤其是交易員關注美國 232 條款審查，該審查可能引入關稅並加劇區域失衡。

預測從白銀大幅突破 61 美元到若 Fed 放緩寬鬆指引則出現回調不等。有些人預期若美元進一步走弱，漲勢將延續；另一些則強調，即使 Fed 釋出溫和鷹派訊號，也可能引發槓桿部位迅速平倉。下一階段將取決於三大訊號：Fed 的前瞻指引、美國關鍵礦產審查結果，以及中國與倫敦最新庫存數據。每一項都可能在數小時內重塑市場情緒。

重點摘要

白銀突破 60 美元，是貨幣寬鬆、結構性短缺與關稅不確定性罕見交會的產物。這波漲勢反映了真實的供應壓力，但同時也顯示出當流動性變薄時，市場容易出現突然的「空氣袋」。隨著聯邦儲備局即將公布下一次利率決議，市場風險升高：結果可能推動白銀延續突破，也可能成為動能降溫的轉折點。接下來要關注的訊號包括 Fed 的指引、美國礦產審查，以及中國與倫敦的最新庫存數據。

白銀技術面解析

撰文時，白銀（XAG/USD）交投於約 61.32 美元，延續強勁漲勢，遠高於關鍵支撐 57.00 美元。若回調至此區間，可能引發賣壓出清；若進一步跌向 49.40 或 47.00 美元，則暗示更大規模的反轉。目前白銀依然強勢多頭，沿著布林帶上緣區間推進，動能持續增強。 

價格走勢持續創下更高高點與更高低點，顯示買方主導。儘管如此，近期 K 線在高位開始出現些微猶豫，暗示經過快速上漲後，市場或將考驗買方信心。隨著波動性升高、日內區間擴大，許多交易員開始使用Deriv Trading Calculator 等工具，在參與劇烈波動前預估部位大小與潛在風險。

RSI 目前約為 76，急速上升並處於超買區，反映強勁多頭動能，但也顯示短線市場可能過熱。雖然大趨勢仍然向上，若多頭無法維持現有水準，白銀或將進入降溫階段。短暫的盤整不會破壞上升趨勢，反而有助於重設動能指標，並為關注 XAG/USD 的趨勢追隨者在Deriv MT5 上提供更明確的進場訊號。