Il rally dell’argento durerà mentre i mercati si preparano alla decisione sui tassi della Fed?

Secondo gli analisti, il rally dell’argento può continuare, ma solo se la Federal Reserve effettuerà il taglio dei tassi che i mercati si aspettano questa settimana. L’ascesa del metallo a circa 60,79 dollari l’oncia riflette il fatto che i trader stanno prezzando una probabilità dell’87% di una riduzione di un quarto di punto, e diversi strategist delle materie prime sostengono che ulteriori allentamenti manterrebbero il supporto all’argento nel breve termine. Altri avvertono che il rally potrebbe svanire rapidamente se la Fed dovesse segnalare un percorso più lento di tagli, rendendo il livello attuale vulnerabile a una correzione.

Le loro opinioni divergenti inquadrano la questione centrale in vista della riunione: la spinta dell’argento è autentica o è solo il risultato di posizionamenti aggressivi? Anni di scarsità dell’offerta e preoccupazioni sui dazi rafforzano la posizione rialzista, mentre lo shock di liquidità di ottobre sottolinea quanto il mercato possa diventare fragile sotto stress. Gli analisti concordano su un punto: il tono della Fed questa settimana probabilmente deciderà se l’argento estenderà la sua rottura al rialzo o si fermerà sotto i massimi recenti.

Cosa sta guidando la salita dell’argento?

Il motore principale dell’avanzata dell’argento è la ferma convinzione che la Federal Reserve estenderà il suo ciclo di allentamento. I trader stanno prezzando una probabilità dell’87% di un taglio di un quarto di punto, portando i tassi verso il 3,5%–3,75%, secondo lo strumento FedWatch del CME. 

Un dollaro più debole – già in calo dell’8,5% quest’anno – ha rafforzato l’attrattiva degli asset privi di rendimento. Rhona O’Connell di StoneX ha riassunto il sentimento affermando che i trader “cercavano sicuramente dei tagli”, contribuendo ad anticipare i posizionamenti ancora prima della conclusione della riunione.

Ma la politica macroeconomica è solo una parte della storia. Il mercato fisico dell’argento ha trascorso mesi in uno stato di dislocazione. Le scorte di Londra sono state così strette a ottobre che un importante responsabile degli investimenti ha descritto le condizioni come “del tutto senza precedenti”, con “nessuna liquidità disponibile” mentre la domanda indiana in forte aumento e gli afflussi negli ETF prosciugavano le forniture.

Le scorte sono leggermente risalite, con le riserve flottanti di Londra che hanno raggiunto circa 202 milioni di once a novembre, ma il miglioramento è disomogeneo. Le scorte cinesi restano ai minimi decennali, mentre gli Stati Uniti hanno accumulato una sovrabbondante scorta Comex di 456 milioni di once a causa delle preoccupazioni sui dazi dopo l’inserimento dell’argento nella lista dei minerali critici degli USA.

Perché è importante

Secondo gli analisti, questo rally rappresenta più di un semplice entusiasmo speculativo; mette in evidenza la fragilità del mercato dell’argento, emersa dopo anni di sottoinvestimento. Poiché l’argento è principalmente un sottoprodotto di altri metalli, i minatori non possono aumentare rapidamente la produzione nemmeno quando i prezzi salgono. 

Helen Amos di BMO ha avvertito che la “stretta regionale” è destinata a persistere, indicando deficit cronici accumulati negli ultimi cinque anni. Le carenze non sono più eventi isolati: sono strutturali.

Per gli investitori, la divergenza tra oro e argento aggiunge un ulteriore livello di complessità. L’oro è salito di circa il 60% quest’anno, sostenuto dagli acquisti delle banche centrali e dagli afflussi negli ETF. Tuttavia, gli analisti di BMI avvertono che qualsiasi segnale di una pausa nei tagli della Fed potrebbe riportare l’oro sotto i 4.000 dollari. L’argento, invece, offre un potenziale rialzista più marcato ma comporta maggiore volatilità. Come ha osservato Goldman Sachs all’inizio dell’anno, l’argento presenta ancora “un rischio di ribasso dei prezzi maggiore” rispetto all’oro a causa del suo mercato più sottile e della sua maggiore esposizione industriale.

Impatto su mercati e industria

I produttori stanno già affrontando le conseguenze di un metallo che si comporta più come un asset rischioso che come un input industriale stabile. La domanda di argento dai settori solare ed elettronico continua a crescere, il che significa che le oscillazioni dei prezzi incidono direttamente sui costi di pianificazione. La volatilità complica l’approvvigionamento, soprattutto nella produzione solare, dove gli impegni a lungo termine si scontrano con mercati spot fluttuanti. Alcuni produttori si coprono in modo più aggressivo; altri assorbono costi più elevati finché il mercato non si stabilizza.

Anche i mercati finanziari si stanno adattando. Il blocco di ottobre nel mercato over-the-counter – dove acquirenti e venditori hanno faticato a concludere transazioni – ha lanciato un avvertimento sul rischio di liquidità. Dan Ghali di TD Securities ha affermato che la stretta rifletteva “attriti nell’arbitraggio”, aggravati dall’incertezza sui dazi e dalle scorte regionali disomogenee. L’episodio ha amplificato le oscillazioni intraday dei prezzi e ha reso i trader ben consapevoli di quanto le condizioni possano diventare sottili quando il sentiment cambia.

Con l’afflusso degli investitori retail, soprattutto in Nord America, dove l’argento viene promosso come “l’oro dei poveri”, la personalità del mercato diventa ancora più difficile da interpretare. La partecipazione retail tende ad amplificare il momentum in entrambe le direzioni, aumentando la posta in gioco per ciò che accadrà dopo la decisione della Fed.

Prospettive degli esperti

Gli analisti sono divisi sul fatto che il rally dell’argento segni l’inizio di una tendenza sostenuta o il picco di un mercato tirato. Suki Cooper di Standard Chartered mantiene una visione costruttiva, osservando che i prezzi potrebbero rimanere elevati finché il mercato fisico resta teso. Tuttavia, avverte che la volatilità è destinata a restare, soprattutto mentre i trader si concentrano sulla revisione della Sezione 232 degli Stati Uniti, che potrebbe introdurre dazi e approfondire gli squilibri regionali.

Le previsioni spaziano da un’estensione della salita dell’argento ben oltre i 61 dollari a una correzione se la Fed dovesse ammorbidire le sue indicazioni sull’allentamento. Alcuni si aspettano la continuazione del rally se il dollaro dovesse indebolirsi ulteriormente, mentre altri sottolineano il rischio che anche un tono solo moderatamente falco possa innescare una rapida liquidazione delle posizioni a leva. La prossima fase dipende da tre segnali: le indicazioni future della Fed, la pubblicazione della revisione dei minerali critici e i nuovi dati sulle scorte di Cina e Londra. Ognuno di questi elementi può rimodellare il sentiment di mercato nel giro di poche ore.

Conclusione chiave

Il rally dell’argento sopra i 60 dollari è il risultato di una rara convergenza tra allentamento monetario, carenze strutturali e incertezza sui dazi. Il rally riflette una reale tensione sull’offerta, ma anche un mercato soggetto a improvvisi vuoti d’aria quando la liquidità si assottiglia. Con la Federal Reserve pronta a comunicare la prossima decisione sui tassi, la posta in gioco è alta: l’esito potrebbe estendere la rottura al rialzo dell’argento o segnare il momento in cui il momentum si raffredda. I segnali da monitorare sono le indicazioni della Fed, la revisione dei minerali negli USA e i nuovi dati sulle scorte da Cina e Londra.

Analisi tecnica sull’argento

All’inizio della stesura, l’argento (XAG/USD) viene scambiato intorno a 61,32 dollari, proseguendo un forte rally rialzista e posizionandosi ben al di sopra del supporto chiave a 57,00 dollari. Un ritorno verso questa zona potrebbe innescare liquidazioni di vendita, mentre cali più profondi verso 49,40 o 47,00 dollari suggerirebbero una correzione più ampia. Per ora, l’argento resta saldamente rialzista, cavalcando la parte superiore della sua struttura di Bande di Bollinger mentre il momentum continua a rafforzarsi. 

L’azione dei prezzi continua a segnare massimi e minimi crescenti, segnalando un forte controllo da parte degli acquirenti. Tuttavia, le candele più recenti iniziano a mostrare una lieve esitazione vicino ai massimi attuali, suggerendo che il mercato potrebbe presto mettere alla prova la convinzione degli acquirenti dopo una salita così rapida. Con la volatilità elevata e gli intervalli intraday in espansione, molti trader si affidano a strumenti come il Deriv Trading Calculator per modellare la dimensione della posizione e la potenziale esposizione prima di affrontare queste forti oscillazioni.

L’RSI, ora intorno a 76, sta salendo rapidamente in territorio di ipercomprato, riflettendo un forte momentum rialzista ma segnalando anche che il mercato potrebbe essere tirato nel breve termine. Sebbene il trend di fondo resti al rialzo, l’argento potrebbe essere vulnerabile a una fase di raffreddamento a meno che i rialzisti non mantengano la pressione sopra i livelli attuali. Una breve fase di consolidamento non interromperebbe il trend rialzista, ma aiuterebbe a resettare gli indicatori di momentum e offrire segnali di ingresso più chiari per i trend follower che monitorano XAG/USD su Deriv MT5.