বিটকয়েনের $৭৭,০০০ পতন ক্রিপ্টো বুমের ভঙ্গুর মূল প্রকাশ করেছে

বিশ্লেষকদের মতে, বিটকয়েনের $৭৭,০০০-এর নিচে পতন ছিল না কোনো সাধারণ সংশোধন। এটি ছিল এক ধরনের চাপ পরীক্ষা – এবং বাজার সেই পরীক্ষায় ব্যর্থ হয়েছে। অক্টোবরের শীর্ষ $১২৬,০০০-এর কাছাকাছি থেকে আনুমানিক $৮০০ বিলিয়ন মূল্যের সম্পদ মুছে গেছে বলে জানা গেছে, যার ফলে বিটকয়েন বৈশ্বিক শীর্ষ ১০ সম্পদের তালিকা থেকে ছিটকে পড়েছে এবং একদিনেই $২.৫ বিলিয়নের বেশি জোরপূর্বক লিকুইডেশন হয়েছে।

এই পদক্ষেপটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি প্রকাশ করে এই বুল মার্কেট আসলে কী ভিত্তির ওপর দাঁড়িয়ে ছিল: লিভারেজ, পাতলা তরলতা এবং এই ধারণা যে ক্রেতারা সবসময়ই উপস্থিত থাকবে। যখন ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি বেড়ে যায় এবং ডলার শক্তিশালী হয়, তখন সেই ধারণা ভেঙে পড়ে। এরপর যা ঘটে, তা ছিল না আতঙ্কিত কেনাকাটা বা নিরাপদ আশ্রয়ে স্থানান্তর, বরং আরও ক্ষয়িষ্ণু কিছু – চাহিদার অনুপস্থিতি।

বিটকয়েনের পতনের কারণ কী?

তাৎক্ষণিক কারণ ছিল ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি। যুক্তরাষ্ট্র ও ইরানের মধ্যে উত্তেজনা বৃদ্ধির খবর ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের প্রতি আগ্রহ হিমায়িত করে দেয় এবং ডলারের তরলতার জন্য হুড়োহুড়ি শুরু হয়। তত্ত্ব অনুযায়ী, এখানেই বিটকয়েনের “ডিজিটাল গোল্ড” ধারণাটি প্রতিষ্ঠিত হওয়ার কথা ছিল। কিন্তু বাস্তবে, বিটকয়েন আচরণ করেছে liquidity আউটলেটের মতো, যেখানে ট্রেডাররা সপ্তাহান্তের পাতলা বাজারে নগদ অর্থের সন্ধানে আক্রমণাত্মকভাবে বিক্রি করেছে।

এই প্রতিক্রিয়া ছিল না আকস্মিক। বিটকয়েন ক্রমাগত ট্রেড হয়, এতে ভারী ডেরিভেটিভ এক্সপোজার রয়েছে এবং এটি ক্রস-অ্যাসেট ঝুঁকি ব্যবস্থাপনায় গভীরভাবে জড়িয়ে গেছে। যখন অন্য কোথাও অস্থিরতা বেড়ে যায়, তখন ক্রিপ্টোই প্রায়শই প্রথম বিক্রি হওয়া সম্পদ। এবার, বাজারের গভীরতার অভাবের কারণে এই প্রভাব আরও বেড়ে গেছে। 

Kaiko-র মতে, বিটকয়েনের তরলতা এখনও অক্টোবরের শীর্ষের তুলনায় ৩০% এরও বেশি কম, যা আগে কেবল ২০২২ সালের FTX পতনের পর দেখা গিয়েছিল। 

দ্বিতীয় চালক ছিল ম্যাক্রো পুনর্মূল্যায়ন। Federal Reserve-এর নেতৃত্বে Kevin Warsh-এর মনোনয়ন মার্কিন ডলারে তীব্র র‍্যালি সৃষ্টি করে, যার ফলে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের ব্যাপক পুনর্মূল্যায়ন হয়। 

শুক্রবার, ৩০ জানুয়ারি, এক সেশনে Gold প্রায় ৯% পড়ে যায়। Silver ২৫% এরও বেশি পড়ে যায়। বিটকয়েন আলাদা পথে যায়নি – সেটিও অনুসরণ করেছে। ফলাফল ছিল “hard money” ট্রেডের ব্যাপক ঝুঁকি হ্রাস, কারণ ডলারের শক্তি প্রান্তিক ক্রেতাদের বাজার থেকে বের করে দেয়।

কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ

বাজার পর্যবেক্ষকরা লক্ষ্য করেছেন, এই বিক্রয় সর্বশেষ ক্রিপ্টো বুমের ভিত্তিকে চ্যালেঞ্জ করেছে। বিটকয়েনকে বাজারজাত করা হয়েছিল মুদ্রাস্ফীতি, মুদ্রার অবমূল্যায়ন এবং ভূ-রাজনৈতিক চাপের বিরুদ্ধে হেজ হিসেবে। গত সপ্তাহে, এটি তিনটি পরীক্ষাতেই ব্যর্থ হয়েছে। প্রতিরক্ষামূলক প্রবাহ আকর্ষণ করার পরিবর্তে, এটি আচরণ করেছে একটি অস্থির, লিভারেজড সম্পদ হিসেবে, যার প্রধান কাজ ছিল নগদ সংগ্রহ করা।

মানসিক ক্ষতি হয়তো দামের পতনের চেয়েও বেশি গুরুত্বপূর্ণ। “এটি প্রচলিত অর্থে আত্মসমর্পণ নয়,” বলেছেন Wincent-এর মার্কেট মেকার পরিচালক Paul Howard। “এটি কেনার জন্য জরুরিতার অভাব। যখন আত্মবিশ্বাস হারিয়ে যায়, তখন দামের পতনের জন্য কোনো বড় ধাক্কার দরকার হয় না – দাম নিজেরাই ধীরে ধীরে নিচে নামে।” এই পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ আতঙ্ক থেকে বাজার দ্রুত ঘুরে দাঁড়ায়। উদাসীনতা থেকে পুনরুদ্ধার অনেক ধীর।

ক্রিপ্টো বাজার ও বিনিয়োগকারীদের ওপর প্রভাব

যান্ত্রিক ক্ষতি হয়েছে গুরুতর। সপ্তাহান্তে প্রায় ২,০০,০০০ ট্রেডার লিকুইডেটেড হয়েছে, কারণ লিভারেজড লং পজিশন স্বয়ংক্রিয়ভাবে বন্ধ হয়ে গেছে, যার ফলে স্ব-শক্তিশালী বিক্রির চাপ তৈরি হয়েছে। একবার মূল স্তরগুলো ভেঙে পড়লে, মূল্য নির্ধারণে প্রাধান্য পায় জোরপূর্বক বিক্রি, ইচ্ছাকৃত ট্রেড নয়।

খুচরা বিনিয়োগকারীরা সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে। অন-চেইন ডেটা দেখায়, ১০ BTC-র কম যাদের আছে, তারা এক মাসেরও বেশি সময় ধরে ধারাবাহিকভাবে নেট বিক্রেতা। অনেকেই র‍্যালির শেষ দিকে প্রবেশ করেছে এবং এখন ৩০% এরও বেশি ক্ষতির মুখে। বিপরীতে, ১,০০০ BTC-র বেশি যাদের আছে, সেই “মেগা-হোয়েল” গোষ্ঠী চুপচাপ জমা করেছে, দাম বাড়ানো ছাড়াই সরবরাহ শোষণ করেছে।

প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদাও দুর্বল হয়েছে। স্পট বিটকয়েন ETF-এ এখনও নেট আউটফ্লো দেখা যাচ্ছে, যা ইঙ্গিত দেয় মূলধারার বিনিয়োগকারীদের আত্মবিশ্বাস দুর্বল হয়েছে, যারা উচ্চ দামে কিনেছিল। ডিজিটাল অ্যাসেট ট্রেজারি ফার্মগুলো, যারা একসময় নির্ভরযোগ্য ক্রেতা ছিল, তাদের নিজস্ব ইক্যুইটি মূল্যায়ন গত বছর ভেঙে পড়ার পর কেনা কমিয়ে দিয়েছে, যার ফলে চাহিদার একটি প্রধান স্তম্ভ সরে গেছে।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি

বিশ্লেষকরা ক্রমবর্ধমানভাবে এই পতনকে কৌশলগত নয়, চক্রাকারে দেখছেন। Kaiko-র Laurens Fraussen উল্লেখ করেন, আগের ক্রিপ্টো শীতগুলো দীর্ঘস্থায়ী ভলিউম সংকোচনের মাধ্যমে চিহ্নিত ছিল। ২০১৭ সালের শীর্ষের পর, স্পট ভলিউম ৬০% থেকে ৭০% কমে যায়। ২০২১–২০২৩ সালের পতনে কম হলেও, এখনও ৩০% থেকে ৪০% পতন হয়েছে। বর্তমান ডেটা ইঙ্গিত দেয়, বাজার হয়তো এই চক্রের মাত্র এক-চতুর্থাংশ অতিক্রম করেছে।

অন্যান্য বিশেষজ্ঞরা সতর্ক করেছেন, বিটকয়েন এখন মূলধনের জন্য প্রকৃত প্রতিযোগিতার মুখোমুখি। Ferro BTC Volatility Fund-এর প্রতিষ্ঠাতা Richard Hodges বলেন, মনোযোগ এখন অন্যত্র সরে গেছে। “AI-সম্পর্কিত ইক্যুইটি ও মূল্যবান ধাতু এখন গতি-ভিত্তিক ট্রেডারদের আকর্ষণ করছে,” তিনি বলেন। “বিটকয়েন এখন পুরনো গল্পের মতো মনে হচ্ছে। আমি অন্তত ১,০০০ দিন নতুন সর্বোচ্চ আশা করি না।”

ইতিহাস খুব একটা সান্ত্বনা দেয় না। ২০২১ সালের শীর্ষের পর, বিটকয়েন পুনরুদ্ধার করতে ২৮ মাস লেগেছিল। ২০১৭ সালের বুমের পর, প্রায় তিন বছর লেগেছিল নতুন উচ্চতায় পৌঁছাতে। সেই মানদণ্ডে, দাম নয় – সময়ই বাজারের সবচেয়ে বড় চ্যালেঞ্জ হতে পারে।

মূল বার্তা

বিটকয়েনের $৭৭,০০০-এ পতন আতঙ্ক নয় – ভঙ্গুরতা প্রকাশ করেছে। বিশ্লেষকরা বলেছেন, এই বুল মার্কেট নির্ভর করেছিল লিভারেজ, গতি এবং এই বিশ্বাসের ওপর যে ক্রেতারা সবসময় থাকবে। যখন তরলতা উধাও হয়ে যায়, সেই বিশ্বাসও হারিয়ে যায়। পরবর্তী ধাপ নির্ভর করবে শিরোনামের চেয়ে বেশি, আত্মবিশ্বাস, ভলিউম এবং প্রকৃত চাহিদা একসাথে ফিরে আসে কিনা তার ওপর।

বিটকয়েনের টেকনিক্যাল আউটলুক

বিটকয়েন তার সাম্প্রতিক কনসোলিডেশন রেঞ্জ থেকে তীব্রভাবে নিচে নেমেছে, তার বিস্তৃত দামের কাঠামোর নিম্ন প্রান্তের দিকে প্রসারিত হয়েছে। দাম এখন নিচের Bollinger Band-এর কাছাকাছি ট্রেড করছে, যেখানে ব্যান্ডগুলো নিজেরাই বিস্তৃত রয়েছে, যা সাম্প্রতিক নিম্নমুখী গতি-পরবর্তী উচ্চ অস্থিরতা নির্দেশ করে। 

মোমেন্টাম সূচকগুলো এই গতির তীব্রতা প্রতিফলিত করছে: RSI স্পষ্টভাবে ওভারসোল্ড অঞ্চলে নেমে গেছে, যা ধীরে ধীরে পতনের পরিবর্তে স্বল্পমেয়াদি মোমেন্টামের তীব্র অবনতি নির্দেশ করে। ট্রেন্ডের শক্তি এখনও বেশি, ADX রিডিং এখনও উচ্চ, যা ইঙ্গিত দেয় বিস্তৃত ট্রেন্ড পরিবেশ সক্রিয় রয়েছে, যদিও দিক পরিবর্তিত হয়েছে। 

গঠনগতভাবে, দাম পূর্বে পর্যবেক্ষিত কনসোলিডেশন জোন $৯০,০০০-এর নিচে নেমে গেছে, যেখানে আগের রেজিস্ট্যান্স এলাকা $১,০৭,০০০ এবং $১,১৪,০০০ এখনকার দামের অনেক ওপরে।