El desplome de Bitcoin a $77,000 expone el núcleo frágil del auge cripto

La caída de Bitcoin por debajo de $77,000 no fue una corrección rutinaria, según los analistas. Fue una prueba de estrés, y el mercado la reprobó. Se estima que se han borrado aproximadamente $800 mil millones en valor desde el máximo de octubre cerca de $126,000, sacando a Bitcoin del top 10 de activos globales y provocando más de $2,500 millones en liquidaciones forzadas en un solo día.

Este movimiento es importante porque revela sobre qué se construyó este mercado alcista: apalancamiento, liquidez escasa y la suposición de que siempre aparecerían compradores. Cuando aumentó el riesgo geopolítico y el dólar se fortaleció, esa suposición colapsó. Lo que siguió no fue una compra de pánico ni una rotación hacia activos refugio, sino algo más corrosivo: una ausencia de demanda.

¿Qué está impulsando el desplome de Bitcoin?

El catalizador inmediato fue el riesgo geopolítico. Los informes sobre el aumento de tensiones entre Estados Unidos e Irán congelaron el apetito por el riesgo y desencadenaron una búsqueda de liquidez en dólares. En teoría, aquí es donde la narrativa de Bitcoin como “oro digital” debería haberse impuesto. En cambio, Bitcoin se comportó como un canal de liquidez, vendido agresivamente mientras los traders buscaban efectivo durante condiciones de mercado delgadas en el fin de semana.

Esa respuesta no fue accidental. Bitcoin cotiza de forma continua, tiene una fuerte exposición a derivados y se ha integrado profundamente en la gestión de riesgos entre activos. Cuando la volatilidad aumenta en otros mercados, las criptomonedas suelen ser el primer activo en venderse. Esta vez, el efecto se amplificó por la escasa profundidad del mercado. 

Según Kaiko, la liquidez de Bitcoin sigue más de un 30% por debajo de su máximo de octubre, un nivel visto previamente solo tras el colapso de FTX en 2022. 

El segundo factor fue el reajuste macroeconómico. La nominación de Kevin Warsh para liderar la Federal Reserve provocó un fuerte repunte del dólar estadounidense, forzando una reevaluación generalizada de los activos de riesgo. 

El viernes 30 de enero, el oro cayó casi un 9% en una sola sesión. La plata se desplomó más de un 25%. Bitcoin no se desacopló: lo siguió. El resultado fue una reducción masiva del riesgo en las operaciones de “dinero duro” a medida que la fortaleza del dólar excluía a los compradores marginales.

Por qué es importante

Los observadores del mercado señalaron que esta venta masiva desafía los cimientos del último auge cripto. Bitcoin se promocionó como cobertura contra la inflación, la devaluación de la moneda y el estrés geopolítico. Durante la última semana, falló en las tres pruebas. En lugar de atraer flujos defensivos, fue tratado como un activo volátil y apalancado cuya función principal era obtener liquidez.

El daño psicológico puede ser más importante que el propio movimiento de precios. “Esto no es capitulación en el sentido tradicional”, dijo Paul Howard, director en el market maker Wincent. “Es una falta de urgencia por comprar. Cuando desaparece la convicción, los precios no necesitan un shock para caer: bajan por sí solos”. Esa distinción es importante porque los mercados se recuperan rápidamente del pánico. Se recuperan mucho más lentamente de la indiferencia.

Impacto en los mercados cripto e inversores

El daño mecánico ha sido severo. Casi 200,000 traders fueron liquidados durante el fin de semana cuando las posiciones largas apalancadas se cerraron automáticamente, creando una venta auto-reforzada. Una vez que se rompieron niveles clave, el descubrimiento de precios pasó a estar dominado por ventas forzadas en lugar de operaciones discrecionales.

Los inversores minoristas han soportado la peor parte. Los datos on-chain muestran que los tenedores con menos de 10 BTC han sido vendedores netos constantes durante más de un mes. Muchos entraron tarde en el rally y ahora acumulan pérdidas superiores al 30%. En contraste, los “mega-ballenas” con más de 1,000 BTC han acumulado silenciosamente, absorbiendo la oferta sin impulsar los precios al alza.

La demanda institucional también se ha debilitado. Los ETF de Bitcoin al contado siguen registrando salidas netas, lo que sugiere una convicción menguante entre los inversores tradicionales que compraron cerca de los máximos. Las empresas de tesorería de activos digitales, antes compradores fiables, han ralentizado sus compras tras el colapso de la valoración de sus propias acciones el año pasado, eliminando un pilar clave de la demanda.

Perspectiva de los expertos

Los analistas ven cada vez más la caída como cíclica y no táctica. Laurens Fraussen de Kaiko señala que los anteriores “inviernos cripto” se definieron por una contracción prolongada del volumen. Tras el máximo de 2017, los volúmenes al contado cayeron entre un 60% y un 70%. La caída de 2021–2023 fue menor, pero aún dolorosa, con un descenso del 30% al 40%. Los datos actuales sugieren que el mercado podría estar solo a un cuarto del camino en el ciclo actual.

Otros advierten que Bitcoin ahora enfrenta competencia real por el capital. Richard Hodges, fundador de Ferro BTC Volatility Fund, argumenta que la atención se ha desplazado a otros lugares. “Las acciones vinculadas a la IA y los metales preciosos están captando a los traders de momentum”, dijo. “Bitcoin se siente como una historia vieja. No espero un nuevo máximo histórico en al menos 1,000 días”.

La historia ofrece poco consuelo. Tras el máximo de 2021, Bitcoin tardó 28 meses en recuperarse. Después del auge de 2017, pasaron casi tres años antes de un nuevo máximo. Según esos estándares, el tiempo —no el precio— puede ser el mayor desafío del mercado.

Conclusión clave

La caída de Bitcoin a $77,000 no expuso pánico, expuso fragilidad. Los analistas expresaron que este mercado alcista dependía del apalancamiento, el momentum y la creencia de que siempre aparecerían compradores. Cuando la liquidez desapareció, también lo hizo esa creencia. La próxima fase dependerá menos de los titulares y más de si la convicción, el volumen y la demanda real regresan juntos.

Perspectiva técnica de Bitcoin

Bitcoin ha caído bruscamente desde su reciente rango de consolidación, extendiéndose hacia el extremo inferior de su estructura de precios más amplia. El precio cotiza cerca de la Banda de Bollinger inferior, mientras que las bandas en sí permanecen expandidas, lo que indica una volatilidad elevada tras la reciente aceleración bajista. 

Los indicadores de momentum reflejan la intensidad del movimiento: el RSI ha caído decididamente en territorio de sobreventa, señalando un fuerte deterioro del momentum a corto plazo en lugar de un descenso gradual. La fuerza de la tendencia sigue siendo elevada, con lecturas de ADX aún altas, lo que sugiere que el entorno de tendencia general sigue activo incluso cuando la dirección ha cambiado. 

Estructuralmente, el precio ha roto por debajo de la zona de consolidación observada previamente alrededor de $90,000, con áreas de resistencia anteriores cerca de $107,000 y $114,000 ahora muy por encima de los niveles actuales.