Le dollar perd du terrain face à l'or en tant que valeur refuge

L'or atteint un record à 3 245 $ alors que l'indice du dollar chute en dessous de 100 pour la première fois en trois ans. Goldman Sachs prévoit désormais que l'or atteindra 3 700 $ d'ici 2025.

La crise d'identité du dollar

Quelque chose d'inimaginable se produit sur les marchés mondiaux. Le dollar américain perd son statut de refuge financier mondial.

Avec l'indice du dollar (DXY) désormais en dessous de 100 - son plus bas niveau en trois ans - les investisseurs ne se ruent pas vers le billet vert en période de turbulence sur les marchés. Au lieu de cela, ils achètent de l'or à un rythme record.

L'expert Deriv Prakash Bhudia attribue cela à bien plus qu'une simple volatilité typique du marché. « Ce que nous observons ici est le 'dilemme de Triffin' en action », explique Bhudia, faisant référence au paradoxe selon lequel les États-Unis doivent subir des déficits commerciaux pour fournir au monde des dollars. « Les tarifs douaniers interprètent fondamentalement mal le fonctionnement des flux mondiaux. La demande mondiale de dollars maintient la devise artificiellement forte, créant naturellement des déficits commerciaux. »

L'impact de la guerre commerciale sur les prix de l'or

La relation commerciale entre les États-Unis et la Chine s'est détériorée à des niveaux inédits depuis des décennies. Les événements récents racontent une histoire dramatique :

• Les États-Unis ont imposé des tarifs massifs de 145 % sur les importations chinoises
• La Chine a riposté avec des tarifs de 125 % sur les produits américains
• Les marchés financiers ont réagi par une volatilité immédiate

Bhudia exprime une profonde inquiétude concernant ces tarifs. « Ils ne sont pas seulement en décalage avec les réalités économiques, mais pourraient déclencher une instabilité financière plus profonde. Réduire significativement le déficit commercial risque des pénuries mondiales en dollars, pouvant entraîner une instabilité financière internationale similaire à la crise de financement du dollar que nous avons vue en mars 2020. »

Les investisseurs adoptent un comportement différent cette fois, abandonnant le dollar ainsi que les actions et obligations américaines - un exode triple que l'analyste de Deutsche Bank George Saravelos qualifie de « territoire inconnu ». Même Stephen Miran du Conseil économique de la Maison Blanche a reconnu qu'un dollar plus faible pourrait stimuler la compétitivité - une rare admission signalant un changement majeur de politique.

Le dollar perd son statut de refuge pendant que l'Europe se stabilise

Dans ce chaos, l'or s'est imposé comme le grand gagnant, atteignant un niveau sans précédent de 3 245 $ l'once. Selon Bhudia, la récente baisse des prix de l'or n'est pas un échec mais un « dénouement classique de la liquidité ». Il explique : « En période de stress, l'or est souvent vendu non pas parce qu'il est faible, mais parce qu'il est liquide – essentiellement le distributeur automatique que les traders utilisent lors des appels de marge. »

Goldman Sachs reste optimiste, prévoyant que l'or atteindra 3 700 $ l'once d'ici la fin 2025, avec un potentiel de 4 500 $ dans un scénario pessimiste. Les facteurs derrière cette perspective haussière incluent la montée des craintes de récession, d'importants investissements institutionnels dans les ETF et l'or physique, ainsi que des achats agressifs des banques centrales, notamment en Asie.

La bataille or vs dollar pour la suprématie du refuge sûr

Au milieu de ce chaos, l'or s'est imposé comme le grand gagnant, atteignant un niveau sans précédent de 3 245 $ l'once. Selon Bhudia, la récente baisse des prix de l'or n'est pas un échec mais un « dénouement classique de la liquidité ». Il explique : « En période de stress, l'or est souvent vendu non pas parce qu'il est faible, mais parce qu'il est liquide – essentiellement le distributeur automatique que les traders utilisent lors des appels de marge. »

Goldman Sachs reste optimiste, prévoyant que l'or atteindra 3 700 $ l'once d'ici la fin 2025, avec un potentiel de 4 500 $ dans un scénario pessimiste. Les facteurs à l'origine de cette vision haussière incluent des craintes accrues de récession liées aux différends commerciaux en cours, d'importants investissements institutionnels dans les ETF et l'or physique, ainsi que des achats agressifs des banques centrales, notamment en Asie.

Bien que les prix aient légèrement reculé après que Trump ait modéré certaines propositions tarifaires (visant les produits électroniques chinois avec des droits de 20 % au lieu de mesures plus générales), Goldman Sachs estime qu'il ne s'agit que d'une pause dans l'ascension de l'or. Le géant de l'investissement a relevé sa prévision pour l'or pour la troisième fois cette année, anticipant :

• 3 700 $ l'once d'ici la fin 2025 (cas de base)
• Un potentiel de 4 500 $ l'once dans un « scénario catastrophique »

Quels sont les moteurs derrière cette perspective haussière ? Selon les experts, il s'agit de la montée des craintes de récession liées aux différends commerciaux persistants, des investissements institutionnels massifs dans les ETF et l'or physique, ainsi que des achats agressifs des banques centrales, notamment en Asie.

Calme sur le marché ou transformation financière plus profonde

Alors que le dollar a brièvement récupéré à mesure que les marchés se stabilisaient, Bhudia met en garde les investisseurs à rester prudents. La récente vague de ventes touchant presque toutes les classes d'actifs n'est pas seulement une prise de bénéfices. Bhudia y voit une réévaluation plus profonde des marchés, où les récits précédents d'une productivité portée par l'IA, d'atterrissages en douceur et de calme géopolitique se sont rapidement effondrés.

« Le pic récent de volatilité touchant des actifs traditionnellement non corrélés – Bitcoin, or, actions technologiques – n'est pas une rotation mais un stress de liquidité », souligne Bhudia. Cela introduit des risques majeurs en queue de distribution, élargit l'incertitude et fragilise la confiance des investisseurs.

Il met en avant le risque de contagion à l'économie réelle, notant que les petites entreprises en particulier pourraient être sévèrement touchées. « Certaines petites firmes gelent déjà leurs commandes à cause des nouveaux coûts douaniers. Si cela se répercute sur les marchés du travail ou la consommation de détail, nous pourrions voir un ralentissement économique plus large. »

Des analystes comme Tony Sycamore d’IG, en revanche, avertissent que la volatilité du marché ne fait que commencer. Les politiques tarifaires incohérentes de Trump créent une incertitude permanente, et Gary Schlossberg de Wells Fargo Investment Institute note que même si le dollar reste dominant par défaut, le malaise des investisseurs continue de croître.

Prévision des prix de l'or et analyse technique

Actuellement négocié autour de 3 231 $, l'or montre des signaux principalement haussiers sur les graphiques journaliers. Toutefois, les indicateurs techniques suggèrent une possible consolidation à venir :

• RSI stable en territoire de surachat
• Les prix approchent la bande supérieure de Bollinger
• Niveaux clés de support à 2 982 $ et 2 888 $ en cas de correction
• Objectif psychologique de 3 300 $ si le rallye reprend

Pourquoi ce passage du dollar à l'or est important maintenant

Comprendre les implications profondes de ce changement est crucial pour vos décisions financières. Bhudia considère l'or comme essentiel pour naviguer dans l'incertitude persistante, surtout alors que les banques centrales mondiales diversifient de plus en plus leurs réserves hors du dollar.

« Si le protectionnisme s'intensifie », déclare Bhudia, « le rôle de l'or comme garantie neutre dans un monde multipolaire ne fera que croître. »

Que vous soyez un investisseur cherchant à protéger votre portefeuille, un trader explorant des opportunités, ou simplement préoccupé par la stabilité économique, la montée de l'or signale un réalignement fondamental qui pourrait redéfinir les marchés mondiaux pour les années à venir.

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